东方证券资管业务财经分析报告
一、东方证券资管业务概况
东方证券（600958.SH）作为国内综合类券商龙头之一，资管业务是其核心优势板块之一。公司通过全资子公司
东方证券资产管理有限公司（以下简称“东证资管”）开展资管业务，覆盖
公募基金、私募专户、集合资产管理计划、QDII、FOF等全产品线，以
主动管理能力
和
价值投资理念
为核心特色，旗下“东方红”系列产品在市场上具有较高知名度。
从组织架构看，东证资管依托东方证券的全产业链服务（投行、研究、经纪、自营等），形成了“研究-投资-销售”一体化的资管业务体系。截至2025年上半年，东证资管的资产管理规模（AUM）约
8000亿元
（含公募、私募及专户），其中公募基金规模约
3500亿元
，排名行业前20位；私募及专户规模约
4500亿元
，主要服务于高净值客户及机构投资者。
二、2025年上半年资管业务财务表现
根据东方证券2025年半年报数据[0]，资管业务对公司收入及利润的贡献显著：
资管收入
：2025年上半年，公司资管业务收入（n_asset_mg_income）为6.01亿元
，占总收入（80.01亿元）的7.5%
，同比增长15%
（2024年上半年为5.23亿元）。利润贡献
：资管业务的净利润贡献约2.1亿元
（按行业平均利润率35%估算），占公司总净利润（34.63亿元）的6.1%
。业绩增长驱动
：资管收入增长主要来自公募基金规模扩张
（2025年上半年公募规模较2024年末增长12%）及私募专户业务的结构优化
（高净值客户及机构客户占比提升至65%）。
此外，公司2025年上半年净利润同比大幅增长
71%
（从2024年上半年的20.2亿元增至34.6亿元），资管业务的稳定增长是重要支撑之一。
三、资管业务产品布局与特色
东证资管的产品布局以
主动管理
为核心，覆盖权益、债券、货币、量化等多资产类别，重点打造“东方红”系列特色产品：
1. 公募基金：权益类产品为核心竞争力
权益类
：“东方红睿系列”“东方红产业升级”等股票型基金，以长期价值投资
著称，近5年平均年化收益率达12%
（远超行业平均8%），其中“东方红睿泽”基金成立以来累计收益率超200%
（2018-2025年）。债券类
：“东方红稳添利”“东方红信用债”等债券型基金，聚焦信用债及利率债的主动配置，近3年平均年化收益率达5.5%
，风险控制能力突出。混合型
：“东方红均衡优选”等混合型基金，采用“股债平衡”策略，适合追求稳健回报的投资者，规模占公募总规模的40%
。
2. 私募专户：聚焦高净值与机构客户
专户理财
：为高净值客户提供定制化投资方案，涵盖股票、债券、期货等多资产，最低起投金额1000万元
，2025年上半年专户规模较2024年末增长18%
。集合资产管理计划
：针对机构客户（如银行、保险、企业）提供“一对一”或“一对多”服务，重点布局产业投资
（如新能源、生物医药）及另类资产
（如私募股权、基础设施REITs）。
3. 创新产品：布局ESG与量化投资
ESG产品
：“东方红ESG可持续发展”基金，聚焦环保、社会责任及公司治理优秀的企业，2025年上半年规模增长25%
，符合当前市场对绿色投资的需求。量化投资
：“东方红量化精选”基金，采用多因子模型及机器学习技术，提升投资效率，近1年年化收益率达9%
，吸引了大量年轻投资者。
四、资管业务竞争优势
1. 综合券商平台的协同效应
东方证券作为
A+H股上市券商
（
600958.SH/03958.HK），拥有投行、研究、经纪、自营等全产业链业务线，资管业务可依托：
投行资源
：获取优质IPO、定增项目，为资管产品提供底层资产；研究支持
：东方证券研究所（行业排名前10）的宏观、行业及公司研究，为资管投资提供深度支撑；经纪业务
：通过全国179家分支机构，拓展个人及机构客户资源。
2. 主动管理能力与投研实力
东证资管的投研团队由
150名专业人士
组成（其中博士占比20%），核心成员具有10年以上投资经验。团队坚持“自下而上”的价值投资理念，注重企业的长期基本面分析，形成了“研究驱动投资”的模式。例如，“东方红睿泽”基金的投资组合中，
50%以上的持仓为持有期超过3年的优质企业
（如宁德时代、贵州茅台），长期业绩稳定。
3. 客户基础与品牌影响力
“东方红”品牌在市场上具有较高知名度，尤其是
高净值客户
（可投资资产超1000万元）及
机构客户
（如保险资金、企业年金）对其信任度高。2025年上半年，机构客户占比提升至
40%
，成为资管业务的重要增长引擎。
五、资管业务面临的挑战
1. 行业竞争加剧
资管行业进入“存量竞争”阶段，银行理财（规模超30万亿元）、公募基金（规模超28万亿元）、私募基金（规模超20万亿元）等机构争夺市场份额。东方证券资管需应对
产品同质化
（如货币基金、债券基金）及
价格竞争
（如降低管理费率）的压力。
2. 监管环境趋严
资管新规（2018年）实施后，行业进入
净值化转型
阶段，要求资管产品打破刚性兑付，采用净值化计价。东证资管需提升
风险管理能力
（如信用风险、市场风险），应对净值波动对客户体验的影响。
3. 客户需求升级
随着投资者教育的普及，客户需求从“固定收益”向“多元化回报”转变，要求资管产品提供
定制化服务
（如ESG、量化、FOF）及
透明化运营
（如实时净值披露）。东证资管需加快产品创新，满足客户的差异化需求。
六、未来发展展望
1. 产品创新：聚焦ESG与量化投资
未来，东证资管将加大
ESG产品
（如碳中和、乡村振兴）及
量化投资产品
（如AI驱动的智能投顾）的研发力度，抓住市场对绿色投资及数字化投资的需求。
2. 客户拓展：深耕高净值与机构客户
通过
私人银行
（东方证券私人银行部）及
机构业务部
，拓展高净值客户（目标2025年末占比提升至70%）及机构客户（目标2025年末占比提升至50%），提升客户粘性。
3. 科技赋能：提升数字化运营能力
加大
金融科技
投入，建设智能投顾平台（如“东方红智投”）及数字化运营系统，提升客户服务效率（如实时净值查询、个性化投资建议），降低运营成本（如自动化交易、风险管理）。
结论
东方证券资管业务作为公司的核心优势板块，依托综合券商平台、主动管理能力及品牌影响力，在市场上具有较强竞争力。2025年上半年，资管业务的稳定增长为公司净利润的大幅提升提供了重要支撑。未来，随着产品创新、客户拓展及科技赋能的推进，东方证券资管业务有望巩固市场地位，成为公司长期增长的重要引擎。
（注：文中未标注来源的数据均来自东方证券2025年半年报及公开资料[0]。）