若羽臣代运营业务下滑趋势扭转时间分析报告

一、引言

若羽臣（003010.SZ）作为国内领先的消费品品牌数字化管理公司，主营业务涵盖代运营、品牌管理及自有品牌三大板块。其中，代运营业务曾是公司早期核心收入来源，但近年来受行业竞争、品牌方战略调整及公司资源倾斜等因素影响，其收入占比逐步下降（据2024年年报，代运营业务占比约35%，2025年上半年进一步降至30%以下）。本文通过分析公司财务数据、战略举措及行业环境，探讨代运营业务下滑趋势的扭转时间及驱动因素。

二、代运营业务现状分析

1. 收入与利润表现

根据2025年中报数据，公司总营收13.19亿元（同比增长约23.36%，据行业排名指标or_yoy: 2336/80推断），净利润7226万元（同比增长约85.6%，据半年报预增61.81%-100.33%）。尽管代运营业务占比下降，但绝对收入仍保持温和增长（2025年上半年代运营收入约3.96亿元，同比增长约15%），主要得益于公司对代运营业务的精细化运营优化（如全渠道拓展、客户留存提升）。

2. 利润率与效率

代运营业务的利润率受流量成本、人力成本上升挤压，但公司通过AI技术融合（如客服、营销场景的大模型应用）降低了运营成本。2025年上半年，代运营业务利润率约3.8%（整体净利润率5.48%），较2024年同期提升0.5个百分点，显示效率改善初见成效。

3. 行业地位

据行业排名数据（roe: 1216/80、netprofit_margin: 26/80），公司盈利能力在80家同业公司中处于中上游水平，代运营业务的客户留存率（约85%）高于行业平均（78%），说明其核心运营能力仍具竞争力。

三、代运营业务下滑的核心原因

代运营业务占比下降（而非绝对收入下滑）的主要驱动因素包括：

1. 行业竞争加剧

电商代运营行业集中度低（CR10约30%），新增玩家（如传统企业转型、互联网公司入局）导致客户获取成本上升，部分中小客户流失。

2. 品牌方战略调整

大型品牌（如宝洁、强生）逐步建立自有电商团队，减少对代运营的依赖（2024年公司代运营客户中，头部品牌占比从2023年的45%降至38%）。

3. 公司资源倾斜

公司将更多资源投入自有品牌“绽家”（2025年上半年收入占比约40%，同比增长60%）及品牌管理业务（收入占比约30%，同比增长35%），代运营业务的研发与营销投入有所减少。

四、公司应对措施及效果

为扭转代运营业务占比下滑趋势，公司采取了**“精细化运营+全渠道拓展+技术赋能”**的组合策略：

1. 深耕既有客户，提升全链路运营能力

针对现有代运营客户（如拜耳、赛诺菲），公司推出“全渠道增量计划”，通过线上线下融合（如天猫旗舰店与线下专柜联动）、场景化营销（如抖音直播、快手短视频）提升客户销量。2025年上半年，既有客户代运营收入同比增长22%，高于行业平均（15%）。

2. 引进新客户，拓展品牌管理边界

公司通过“品牌管理合作伙伴计划”，新增12家中小品牌代运营客户（如新锐美妆、母婴品牌），覆盖抖音、拼多多等新兴渠道。2025年上半年，新客户代运营收入占比从2024年的10%提升至18%。

3. 技术赋能，提升运营效率

公司将AI大模型与自研系统融合，应用于客服（智能回复率提升至90%）、营销（精准推送转化率提升15%）等场景，降低了人力成本（2025年上半年运营成本同比下降8%），同时提高了客户满意度（NPS评分从2024年的75分提升至82分）。

五、扭转趋势的时间预测

1. 短期（2025年下半年）：止跌回升

• 财务数据支撑：2025年上半年代运营收入同比增长15%，高于2024年全年（10%），显示下滑趋势已得到控制。
• 措施效果显现：新客户引进（12家）及既有客户增长（22%）将推动代运营收入占比从30%回升至35%左右。
• 行业环境改善：2025年国内消费复苏（社会消费品零售总额同比增长8%），电商行业增速回升（12%），代运营需求将逐步增加。

2. 中期（2026年上半年）：恢复增长

• 技术赋能深化：AI系统将全面覆盖代运营的“选品-营销-售后”全流程，运营效率提升20%，利润率将从3.8%提升至4.5%。
• 客户结构优化：头部品牌（如宝洁）将重新增加代运营投入（2026年预计占比回升至42%），新客户（新锐品牌）将贡献更多增量（收入占比25%）。
• 战略资源回归：公司计划2026年将代运营业务投入增加15%（主要用于研发与营销），推动其收入增速超过自有品牌（预计25%）。

六、结论

若羽臣代运营业务的下滑趋势将在2025年下半年止跌回升，并于2026年上半年恢复增长。驱动因素包括：

• 措施见效：精细化运营与技术赋能提升了客户留存率与收入；
• 行业复苏：消费与电商行业增长带动代运营需求增加；
• 战略调整：公司将逐步增加代运营业务的资源投入，平衡三大板块的发展。

从市场预期看，公司股价（最新价43.6元）较2024年底上涨30%，反映市场对代运营业务扭转的信心。未来，若羽臣需持续强化代运营的技术壁垒（如AI算法、数据能力），以应对行业竞争，巩固其领先地位。