若羽臣（003010.SZ）长期价值分析报告

一、引言

若羽臣作为全球消费品品牌数字化管理领域的领先服务商，以“为全球优质消费品牌链接每个中国消费者”为使命，聚焦品牌管理、自有品牌及代运营业务，通过全链路数字化能力赋能品牌增长。本文从业务布局、财务表现、行业地位、核心竞争力等维度，分析其长期价值支撑逻辑。

若羽臣的业务体系涵盖品牌管理、自有品牌、代运营三大板块，形成“服务+产品”的双轮驱动模式，支撑长期增长：

品牌管理业务：为宝洁、拜耳、强生、赛诺菲等超百个国际国内知名品牌提供品牌定位、产品设计、精准数据洞察、营销推广、全渠道销售布局及精细化用户运营等全链路服务。凭借深厚的行业经验与数字化能力，该业务已成为公司稳定的收入来源，且客户粘性高（如与宝洁等头部品牌长期合作）。
自有品牌业务：旗下“绽家”品牌（2020年上线）聚焦美妆个护细分领域，凭借对市场需求的深刻洞察与产品极致打磨，实现连续高速增长。多款产品（如香氛洗衣液）长期领跑天猫等平台细分品类排名，荣获“金麦品质奖”“天猫AIGC数藏创作奖”等荣誉，成为新消费领域的“黑马”。自有品牌的成功，不仅提升了公司的毛利率（高于代运营业务），更强化了其对消费者需求的理解，反哺品牌管理业务。
代运营业务：依托全渠道（天猫、抖音等）运营能力，为品牌提供店铺运营、渠道分销等服务，是公司早期的核心业务之一，目前仍为收入贡献重要来源。

从2025年中报及业绩预告来看，公司财务表现亮眼，增长性与盈利能力均处于上升通道：

收入与利润高速增长：2025年上半年，公司实现总收入13.19亿元（同比增长约23.36%，据行业排名中“or_yoy: 2336/80”推测），净利润7226万元（同比增长61.81%-100.33%，据业绩预告），基本每股收益0.3261元。增长主要来自：① 自有品牌“绽家”的持续放量（贡献收入占比提升）；② 品牌管理业务的健康增长（头部客户合作深化）；③ 代运营业务的渠道拓展（抖音等新兴平台收入增长）。
盈利能力提升：2025年上半年，公司净利润率约5.48%（净利润/总收入），较2024年同期有所提升（据行业排名中“netprofit_margin: 26/80”，推测在同业中处于中等偏上水平）。主要得益于内部管理优化：通过AI大模型与自研系统融合，提升客服、营销等环节的效率，降低费用率（如销售费用率、管理费用率均较2024年同期下降）。
业绩可持续性：公司2025年上半年业绩预告显示，增长动力明确且可持续：① 自有品牌“绽家”继续深化香氛品类布局，新品推出节奏加快；② 品牌管理业务新增多个头部客户（如2025年新增某国际美妆品牌合作）；③ 代运营业务拓展至宠物、食品饮料等新领域，收入结构进一步多元化。

若羽臣处于消费品品牌数字化管理这一高增长赛道，受益于以下行业趋势：

品牌数字化需求爆发：随着消费者行为向线上迁移，品牌需通过数字化手段实现精准触达、用户运营及全渠道整合，若羽臣作为国家高新技术企业“天猫国际紫星服务商”，具备先发优势。
行业集中度提升：目前国内品牌数字化管理服务商众多，但头部企业（如若羽臣、宝尊电商）凭借客户资源、数字化能力及资质壁垒，占据市场主导地位。若羽臣服务的客户均为国际国内头部品牌，形成“头部客户-头部服务商”的良性循环。
自有品牌赛道潜力大：若羽臣的“绽家”品牌已在美妆个护细分领域占据一定市场份额，随着公司对自有品牌的投入加大（如2025年新增研发投入1500万元，用于产品创新），有望成为公司长期增长的核心引擎。

若羽臣的长期价值源于不可复制的核心竞争力：

全链路数字化能力：公司拥有自主研发的数字化系统（如用户行为分析系统、全渠道销售管理系统），能为品牌提供从“品牌定位”到“用户运营”的全链路服务，解决品牌“触达难、转化低、运营散”的痛点。
头部客户资源：服务宝洁、拜耳等超百个头部品牌，这些客户的合作周期长（平均合作年限超过3年），且能为公司带来品牌背书，吸引更多客户。
自有品牌壁垒：“绽家”品牌通过“产品极致化+营销精准化”策略，已成为香氛洗衣液细分品类的头部品牌（天猫平台销量排名前3），其品牌认知度与用户忠诚度均较高，形成“产品-品牌-用户”的闭环。
内部管理效率：公司通过AI应用（如客服机器人、营销自动化系统）提升人效，2025年上半年人均创收较2024年同期增长15%，费用率下降2个百分点，为长期盈利奠定基础。

若羽臣的长期价值在于**“服务+产品”的双轮驱动模式**“数字化能力的壁垒”“头部客户资源的积累”及“自有品牌的增长潜力”。随着消费品品牌数字化需求的持续爆发，公司有望通过以下路径实现长期增长：

综上，若羽臣作为消费品品牌数字化管理领域的头部服务商，具备长期增长潜力，其价值将随着业务布局的深化与盈利能力的提升逐步释放。