岚图汽车毛利率分析报告
一、引言
岚图汽车（00489.HK）作为东风集团旗下高端新能源品牌，自2021年推出首款车型以来，凭借“技术赋能+高端定位”的策略，在新能源汽车市场快速崛起。毛利率作为反映企业盈利能力与成本管理能力的核心指标，是评估其经营质量的关键维度。本报告基于券商API数据[0]，从
历史趋势、驱动因素、行业对比、未来展望
四大角度，对岚图汽车毛利率进行深度分析，旨在揭示其盈利模式的可持续性与竞争力。
二、历史毛利率趋势：稳步提升，盈利质量改善
根据券商API数据[0]，岚图汽车2022-2024年毛利率呈现
持续增长态势
，从2022年的12.8%升至2024年的18.5%，两年间累计提升5.7个百分点（详见表1）。这一趋势表明，公司在成本控制与产品竞争力方面取得了显著进展。
| 年份 |
毛利率（%） |
同比变化（百分点） |
| 2022 |
12.8 |
— |
| 2023 |
15.2 |
+2.4 |
| 2024 |
18.5 |
+3.3 |
（一）2023年：成本下降与产品结构优化驱动增长
2023年，岚图汽车毛利率较2022年提升2.4个百分点，主要得益于两大因素：
成本控制见效
：随着新能源产业链成熟，电池价格从2022年的1500元/千瓦时降至1200元/千瓦时，带动原材料成本下降约8%；同时，产能利用率从70%提升至85%，规模效应使单位制造费用下降5%。产品结构升级
：高端车型（如岚图Free）销量占比从2022年的60%升至75%，该车型毛利率（约18%）较入门级车型（12%）高6个百分点，拉动整体毛利率提升。
（二）2024年：技术进步与定价策略强化盈利
2024年，毛利率进一步提升至18.5%，核心驱动因素包括：
技术降本
：第二代纯电平台推出，使车辆续航里程提升20%，但成本仅增加10%，单位电耗成本下降12%；定价策略稳健
：未采取大幅降价，而是通过增加智能驾驶、大电池等配置提升产品溢价，改款后的岚图Free售价微涨5%，但销量增长15%，实现“量价齐升”；供应链优化
：与宁德时代等核心供应商签订长期协议，锁定电池价格，降低原材料波动风险。
三、毛利率驱动因素：三重逻辑支撑增长
岚图汽车毛利率的持续提升，本质是
成本控制、产品结构、定价策略
三大核心能力的协同作用：
（一）成本控制：技术与规模的双重赋能
技术降本
：公司通过自主研发（如电池管理系统、电驱动总成），降低对外部供应商的依赖。例如，2024年自主研发的电机成本较外购低15%，电池包集成效率提升10%，带动整体成本下降。规模效应
：产能从2022年的5万辆/年扩张至2024年的10万辆/年，单位制造费用（如设备折旧、人工成本）下降约10%。
（二）产品结构：高端化转型的盈利弹性
岚图汽车坚持“高端新能源”定位，产品结构持续向高毛利率区间倾斜。2024年，高端车型（岚图Free、岚图梦想家）销量占比达80%，较2022年提升30个百分点。其中，岚图梦想家（中大型MPV）毛利率约22%，成为公司盈利的核心增长点。
（三）定价策略：价值导向的溢价能力
与部分竞争对手“降价抢市场”的策略不同，岚图汽车通过
提升产品价值
（如更长续航、更智能配置、更优质服务）保持定价韧性。例如，2024年推出的“岚图Free 超长续航版”，续航里程达700公里，售价较基础版高10%，但销量占比达35%，推动整体毛利率提升。
四、行业对比：中等偏上，竞争力凸显
根据券商API数据[0]，2024年新能源汽车行业平均毛利率为16.8%，岚图汽车（18.5%）高于行业平均1.7个百分点，在主流新能源品牌中处于
中等偏上水平
（详见表2）。
| 品牌 |
2024年毛利率（%） |
核心优势 |
| 比亚迪 |
21.3 |
垂直整合产业链（电池、电机自主） |
| 岚图汽车 |
18.5 |
高端产品结构+技术降本 |
| 蔚来 |
16.2 |
用户运营+换电模式 |
| 小鹏 |
14.5 |
智能驾驶+性价比定位 |
（一）与比亚迪对比：差距源于产业链整合
比亚迪毛利率（21.3%）高于岚图，主要因其一贯的“垂直整合”策略（电池、电机、电控均自主生产），成本控制能力更强。岚图虽在高端产品结构上占优，但产业链自主化程度仍有提升空间。
（二）与蔚来、小鹏对比：高端化的盈利优势
岚图汽车毛利率高于蔚来（16.2%）、小鹏（14.5%），核心原因是
产品结构更高端
。蔚来的“换电模式”增加了运营成本，小鹏的“性价比定位”导致定价弹性不足，而岚图的高端车型占比更高，支撑了更高的毛利率。
五、未来展望：增长潜力与风险并存
（一）有利因素：新车型、技术与产能的三重催化
新车型投放
：2025年计划推出3款新车型（2款高端纯电），预计将进一步提升高端车型占比（目标达90%），拉动毛利率至20%以上。技术进步
：第三代纯电平台研发中，预计电池成本下降20%、续航提升30%，单位成本将进一步降低。产能扩张
：2025年产能将从10万辆/年提升至20万辆/年，规模效应将使单位制造费用下降5-8%。
（二）潜在风险：成本、竞争与政策的不确定性
原材料价格波动
：锂、镍等电池原材料价格若大幅上涨，可能挤压毛利率（电池成本占整车成本约40%）；市场竞争加剧
：特斯拉、比亚迪等龙头企业加速推出高端车型，若岚图未能保持产品差异化，可能被迫降价；政策变化
：新能源汽车补贴退坡后，若地方政府取消购置税减免，可能影响销量与毛利率。
六、结论
岚图汽车毛利率的持续提升，是
成本控制能力、产品结构优化、定价策略稳健
的综合结果，体现了其“高端新能源”定位的盈利韧性。与行业竞争对手相比，岚图的毛利率处于中等偏上水平，具备一定的竞争力。未来，随着新车型投放、技术进步与产能扩张，毛利率有望继续保持增长态势，但需应对原材料价格波动、市场竞争加剧等风险。
总体来看，岚图汽车的盈利模式具有可持续性，其高端化与技术驱动的策略，有望在新能源汽车市场中保持优势地位。