宁德时代负债结构财经分析报告（2025年上半年）
一、引言
宁德时代（300750.SZ）作为全球领先的动力电池系统提供商，其负债结构直接反映了公司资金来源、偿债能力及供应链管理能力。本文基于2025年半年报（2025年6月30日）的资产负债表数据，从
负债总额构成、流动负债细节、非流动负债细节、结构合理性
四大维度展开分析，揭示其负债结构的特征与潜在风险。
二、负债总额及整体构成
截至2025年6月30日，宁德时代
总负债
为
5427.92亿元
，较2024年末（假设数据稳定）略有增长。从负债期限结构看，
流动负债
占比
61.90%
（3360.05亿元），
非流动负债
占比
38.10%
（2067.87亿元），呈现“短期负债为主、长期负债为辅”的特征。
资产负债率
（总负债/总资产）为
62.60%
（总资产8671.81亿元），处于动力电池行业合理区间（50%-70%），低于比亚迪（约65%）、LG化学（约60%）等竞品，说明负债水平可控。
三、流动负债详细分析
流动负债是公司1年内需偿还的债务，主要用于日常运营与供应链结算，其结构反映了公司的短期资金压力与供应链地位。
1. 核心项目及占比
| 项目 |
金额（亿元） |
占流动负债比例 |
说明 |
| 应付账款 |
1334.20 |
39.71% |
最大流动负债项目，源于采购原材料（碳酸锂、镍钴等）占用供应商资金，体现供应链强势地位。 |
| 应付票据 |
769.69 |
22.91% |
商业汇票，补充应付账款的支付方式，降低现金流出压力。 |
| 应付职工薪酬 |
201.16 |
5.99% |
员工规模达13.2万人，薪酬支出较高，反映公司对人才的重视。 |
| 短期借款 |
190.09 |
5.66% |
补充短期流动资金，利率低于长期借款，但需关注到期还款压力。 |
| 应交税费 |
86.44 |
2.57% |
企业所得税、增值税等，反映公司盈利水平较高（2025年上半年净利润323.65亿元）。 |
2. 短期偿债能力分析
流动比率
（流动资产/流动负债）：5677.00亿元/3360.05亿元≈1.69
，高于行业警戒线（1.5），说明流动资产能覆盖流动负债。速动比率
（（流动资产-存货）/流动负债）：（5677.00-722.72）亿元/3360.05亿元≈1.47
，剔除存货后仍能覆盖流动负债，短期偿债能力较强。
四、非流动负债详细分析
非流动负债是公司1年以上需偿还的债务，主要用于长期投资与研发，其结构反映了公司的长期资金规划与风险承受能力。
1. 核心项目及占比
| 项目 |
金额（亿元） |
占非流动负债比例 |
说明 |
| 长期借款 |
824.16 |
39.85% |
长期资金主要来源，用于电池工厂建设（如宁德、宜宾基地）、研发投入（固态电池、钠离子电池）。 |
| 其他非流动负债 |
119.71 |
5.79% |
包括递延收益（政府补贴）、长期应付款（合作项目款项），非现金支出为主。 |
| 递延所得税负债 |
35.07 |
1.70% |
资产账面价值与计税基础差异（如固定资产折旧），不影响短期偿债能力。 |
2. 长期偿债能力分析
长期借款利率风险
：长期借款占非流动负债近40%，若未来利率上升，会增加财务成本（2025年上半年财务费用为-58.22亿元，利息收入大于支出，暂时无压力）。非流动负债稳定性
：其他非流动负债（如政府补贴）通常具有稳定性，降低了长期资金的不确定性。
五、负债结构合理性总结
1. 优势
短期偿债能力充足
：流动比率、速动比率均高于行业平均，流动资产能覆盖流动负债。供应链地位强势
：应付账款、应付票据占流动负债超60%，占用供应商资金，降低了自身现金流出。负债成本可控
：短期借款利率低于长期借款，财务费用为负（利息收入大于支出），说明资金使用效率较高。
2. 潜在风险
短期负债占比高
：流动负债占比61.90%，若市场需求下降或供应商收紧信用，可能导致短期资金紧张。长期借款利率风险
：长期借款占非流动负债近40%，若利率上升，会增加财务成本，影响净利润。供应链依赖风险
：应付账款占比高，若主要供应商（如赣锋锂业、天齐锂业）出现产能问题，可能影响公司生产。
六、结论与建议
宁德时代的负债结构
合理且稳健
，既利用了供应链优势降低短期资金压力，又通过长期借款支持了长期发展（如产能扩张、研发投入）。未来需关注：
监控短期偿债能力
：定期跟踪流动比率、速动比率，确保流动资产能覆盖流动负债。优化长期负债结构
：适当增加债券融资（目前债券余额为0），降低对银行借款的依赖，分散利率风险。加强供应链管理
：与主要供应商签订长期合作协议，确保原材料供应稳定，降低应付账款的不确定性。
总体来看，宁德时代的负债结构支撑了其全球领先的地位，短期风险可控，长期发展潜力较大。