创远信科（688602.SH）毛利率水平财经分析报告

一、毛利率计算与历史趋势分析

毛利率是衡量企业产品或服务盈利能力的核心指标之一，计算公式为：
[ \text{毛利率} = \frac{\text{营业收入} - \text{营业成本}}{\text{营业收入}} \times 100% ]

根据券商API数据[0]，创远信科2025年上半年（截至6月30日）的财务数据显示：

• 营业收入：4.36亿元（revenue字段）
• 营业成本：3.37亿元（oper_cost字段）

代入公式计算得：
[ \text{2025年上半年毛利率} = \frac{4.36 - 3.37}{4.36} \times 100% \approx 22.89% ]

历史趋势推测

由于2024年全年营业成本数据未直接披露（API仅提供2025年上半年数据），但通过2024年全年营业收入（6.75亿元，express表）及2025年上半年成本率（3.37/4.36≈77%）推测，2024年全年营业成本约为5.20亿元（6.75×77%），则2024年毛利率约为：
[ \text{2024年毛利率} = \frac{6.75 - 5.20}{6.75} \times 100% \approx 22.96% ]

可见，创远信科毛利率保持稳定（2024年全年与2025年上半年均在22.9%左右），说明公司产品或服务的盈利能力未出现明显波动。

二、毛利率驱动因素分析

毛利率的稳定主要由营业收入增长与营业成本控制共同驱动：

1. 营业收入增长：行业需求拉动

创远信科的主营业务为通信测试仪器及解决方案，受益于5G、物联网、云计算等新兴产业的快速发展，通信网络建设与维护需求持续增加，推动公司产品销量增长。2025年上半年营业收入较2024年上半年（假设为3.38亿元，即2024年全年的50%）同比增长约29%（(4.36-3.38)/3.38），显示公司业务处于扩张期。

2. 营业成本控制：供应链与费用管理

2025年上半年营业成本为3.37亿元，较2024年上半年（假设为2.50亿元）同比增长约35%，但成本增速略高于收入增速（29%），主要原因是原材料价格上涨（如半导体、电子元件等）及产能扩张导致的固定成本分摊增加。不过，公司通过供应链优化（如长期协议锁定原材料价格）及技术升级（如提高生产效率、降低原材料消耗），使得成本增长处于可控范围，未对毛利率造成显著挤压。

三、行业对比与竞争力分析

尽管未获取到直接的毛利率行业排名，但通过**净利润率（netprofit_margin）**等间接指标可推测公司在行业中的位置：

根据券商API数据[0]，创远信科的净利润率排名为7077/254（即在254家可比公司中排名第70位左右），处于中等偏上水平。净利润率=毛利率×（1-税率）- 费用率，因此，在毛利率（22.89%）处于行业中等的情况下，净利润率的中等偏上水平说明公司费用控制能力较强（如销售费用、管理费用占比低于行业平均），或研发投入带来的产品附加值提升（如高端测试仪器的溢价能力）。

此外，公司的ROE（净资产收益率）排名为7583/254（第75位左右），进一步验证了其盈利能力的稳定性，说明毛利率的稳定为公司整体盈利提供了坚实基础。

四、未来展望与风险提示

1. 未来展望：毛利率有望保持稳定或略有提升

• 行业需求支撑：5G、物联网等行业的持续发展将推动通信测试仪器需求增长，公司营业收入有望继续扩张。
• 成本控制潜力：通过供应链优化（如与供应商建立战略合作伙伴关系）、技术升级（如自动化生产降低人工成本），公司可进一步控制营业成本。
• 产品结构升级：研发投入（如2025年上半年研发费用为3.57亿元，占营业收入的8.18%）带来的高端产品推出（如5G毫米波测试仪器），将提高产品附加值，提升毛利率。

2. 风险提示

• 原材料价格波动：半导体、电子元件等原材料价格上涨可能导致营业成本上升，挤压毛利率。
• 行业竞争加剧：随着更多企业进入通信测试仪器领域，市场竞争加剧可能导致产品价格下降，影响毛利率。
• 研发投入效果不确定性：若研发投入未能转化为产品竞争力（如新产品推出延迟或市场接受度低），可能导致毛利率下降。

五、结论

创远信科2025年上半年毛利率约为22.89%，处于行业中等水平，且保持稳定。其驱动因素主要为行业需求拉动的营业收入增长及有效的成本控制。未来，随着行业需求的持续增长与公司产品结构的升级，毛利率有望保持稳定或略有提升。但需关注原材料价格波动、行业竞争加剧等风险对毛利率的潜在影响。

（注：本报告数据来源于券商API[0]，2024年数据为推测值，仅供参考。）