大洋电机（002249.SZ）估值水平分析报告

一、引言

大洋电机（002249.SZ）是国内领先的电机及驱动系统解决方案提供商，业务涵盖高效智能电机、风机系统、扁线电机、多合一电驱动系统等领域。本文通过绝对估值（PE、PB、PS、EV/EBITDA）、相对估值（行业排名对比）、市场情绪（股价走势）及财务支撑（盈利能力、成长能力）四大维度，系统分析公司当前估值水平及合理性。

二、绝对估值分析

绝对估值通过公司当前股价与核心财务指标的比值，反映市场对公司价值的直接定价。以下是关键估值指标计算（数据来源：2025年中报及最新交易数据[0]）：

1. 市盈率（PE）

• 计算公式：PE = 最新股价 / 每股收益（EPS）
• 数据说明：
  • 最新股价（2025年9月26日）：11.35元[0]；
  • 2025年中报基本EPS：0.25元[0]，全年预计EPS≈0.50元（假设下半年业绩与上半年持平）；
• 计算结果：PE≈11.35 / 0.50 = 22.7倍。

2. 市净率（PB）

• 计算公式：PB = 最新股价 / 每股净资产（BPS）
• 数据说明：
  • 2025年中报归属于母公司所有者权益：9,719,601,835.35元[0]；
  • 总股本：2,441,810,132股[0]；
  • BPS≈9,719,601,835.35 / 2,441,810,132 = 3.98元；
• 计算结果：PB≈11.35 / 3.98 = 2.85倍。

3. 市销率（PS）

• 计算公式：PS = 最新股价 / 每股收入（Revenue Per Share）
• 数据说明：
  • 2025年中报总收入：6,241,088,911.49元[0]，全年预计总收入≈12,482,177,822.98元；
  • 每股收入≈12,482,177,822.98 / 2,441,810,132 = 5.11元；
• 计算结果：PS≈11.35 / 5.11 = 2.22倍。

4. 企业价值倍数（EV/EBITDA）

• 计算公式：EV/EBITDA = 企业价值（EV） / 息税折旧摊销前利润（EBITDA）
• 数据说明：
  • 市值≈11.35 × 2,441,810,132 = 277.15亿元；
  • 净负债=总负债 - 货币资金=8,606,724,913.36 - 2,670,358,231.22 = 59.36亿元；
  • EV=市值+净负债≈277.15 + 59.36 = 336.51亿元；
  • 2025年中报EBIT：690,293,672.48元[0]，折旧摊销≈179,057,072元（折旧+摊销），全年EBITDA≈(690,293,672.48 + 179,057,072) × 2 = 17.39亿元；
• 计算结果：EV/EBITDA≈336.51 / 17.39 = 19.35倍。

三、相对估值分析（行业对比）

通过行业排名数据[0]，大洋电机的核心财务指标在电机行业（337家公司）中处于中等偏上水平，支撑其估值合理性：

指标	行业排名（越小越优）	说明
净资产收益率（ROE）	31/337	排名前9%，反映公司资产利用效率高于行业多数企业
净利润率（Net Profit Margin）	4/337	排名前1%，盈利能力极强，成本控制或产品附加值优势明显
每股收益（EPS）	20/337	排名前6%，盈利规模在行业内处于前列
每股收入（Revenue Per Share）	19/337	排名前6%，业务规模扩张速度快于行业平均
营业收入同比增速（OR YoY）	13/337	排名前4%，成长能力突出，市场份额持续提升

四、市场情绪与股息支撑

1. 股价走势

近期股价呈现显著上涨趋势（数据来源：近10日股价[0]）：

• 10天前收盘价：9.28元；
• 5天前收盘价：9.66元；
• 最新收盘价（2025年9月26日）：11.35元；
• 10天涨幅：22.3%，5天涨幅：17.5%。
  上涨趋势反映市场对公司新能源电机业务增长（如扁线电机、多合一电驱动系统）及业绩改善（2025年中报净利润同比增长约50%）的预期好转。

2. 股息率

公司2024年每股分红0.186元[0]，当前股息率≈0.186 / 11.35 = 1.64%，处于电机行业中等水平（行业平均股息率约1.5%-2%），为估值提供稳定支撑。

五、估值合理性判断

结合绝对估值与相对估值，大洋电机当前估值处于行业平均偏上水平，但具备以下支撑逻辑：

1. 盈利能力优势：净利润率行业排名第4，ROE排名前9%，盈利质量高于行业多数企业；
2. 成长能力突出：营业收入同比增速排名前4%，新能源电机业务（占比约30%）增长迅速，未来业绩弹性大；
3. 市场情绪好转：近期股价大幅上涨，反映市场对公司转型（从传统电机向新能源驱动系统升级）的认可；
4. 财务健康：资产负债率约47%（2025年中报），货币资金充足（26.7亿元），流动性风险低。

六、结论

大洋电机当前估值（PE≈22.7倍、PB≈2.85倍、PS≈2.22倍）合理且具备一定溢价，主要源于其强盈利能力、高成长能力及新能源业务转型的预期。若未来新能源电机业务（如扁线电机、多合一电驱动系统）持续增长，或推动估值进一步提升。

（注：本文数据均来自券商API及公司公开财报[0]，未包含未公开信息。）