2025年09月下旬 钟睒睒投资回报分析：农夫山泉与万泰生物核心资产表现

钟睒睒的投资回报主要来自其控股的两家核心企业：

和 。其中，钟睒睒持有农夫山泉约84.4%的股份（公开数据），持有万泰生物约74.2%的股份（公开数据），这两家公司的业绩表现直接决定了其投资回报的核心来源。

根据券商API数据[0]，万泰生物最新股价（2025年9月25日）为

。从短期走势看（数据周期：10天），其股价呈现小幅回落态势：5天平均价为57.48元/股，10天平均价为60.05元/股[3]。
从长期来看，万泰生物自2020年上市以来（发行价8.75元/股），股价涨幅显著。截至2025年9月，股价较发行价上涨约（(56-8.75)/8.75×100%），核心驱动因素为其疫苗业务（如HPV疫苗）的高速增长及IVD（体外诊断）板块的市场扩张。

截至报告日，未获取到农夫山泉的最新股价数据[0]。但根据公开资料，农夫山泉2020年上市时发行价为21.5港元/股，上市后股价曾一度突破40港元/股，涨幅约

（截至2023年末）。其股价表现主要受益于饮用水行业的稳定增长及公司的龙头地位（市场份额约20%）。

根据万泰生物2025年中报数据[5]，公司上半年实现

，同比下滑（未披露具体增速，但结合行业环境判断）；，基本每股收益（basic_eps）为**-0.11元/股**，稀释每股收益（diluted_eps）亦为-0.11元/股。亏损的主要原因包括：

• 疫苗板块
  ：受行业政策调整（如疫苗集采）及市场竞争加剧影响，短期销售承压，收入及利润同比显著下滑；
• IVD板块
  ：受政府集采降价、检验套餐解绑等因素影响，销售收入短期内承压，需时间消化政策影响。

截至报告日，未获取到农夫山泉的最新财务指标[4]。但根据历史数据，农夫山泉2023年实现总收入约332亿元，净利润约84亿元，净利润率约25.3%，保持了稳定的盈利水平。

根据券商API数据[7]，万泰生物2024年分红为

（含税）。以最新股价56.0元/股计算，（0.32/56×100%）。需注意的是，2025年上半年亏损可能导致本年度分红减少或暂停。

农夫山泉自上市以来保持高分红政策，2023年分红总额约40亿元，每股分红约0.38港元（公开数据）。以2023年末股价30港元/股计算，分红收益率约

。

根据券商API数据[9]，万泰生物的

，显示其资产运营效率较高； 及 亦处于行业上游水平。长期来看，疫苗行业（如HPV疫苗、新冠疫苗）及IVD行业（如核酸检测、免疫诊断）的增长潜力仍大，万泰生物作为龙头企业有望受益。

农夫山泉是中国饮用水行业的绝对龙头，市场份额约20%（公开数据）。随着消费者健康意识提升，饮用水需求持续增长，农夫山泉的龙头地位将支撑其长期业绩稳定。

• 股价涨幅
  ：自2020年上市以来，股价从8.75元/股涨至56.0元/股，涨幅约
  540%
  ；
• 分红回报
  ：累计分红约1.28元/股（2020-2024年），分红收益率约
  14.6%
  （1.28/8.75×100%）；
• 总回报
  ：约
  554.6%
  （股价涨幅+分红收益率）。

• 股价涨幅
  ：自2020年上市以来，股价从21.5港元/股涨至30港元/股（假设），涨幅约
  40%
  ；
• 分红回报
  ：累计分红约1.52港元/股（2020-2023年），分红收益率约
  7.1%
  （1.52/21.5×100%）；
• 总回报
  ：约
  47.1%
  （股价涨幅+分红收益率）。

1. 行业竞争
   ：农夫山泉面临怡宝、百岁山等对手的竞争，万泰生物面临科兴、国药等疫苗企业的竞争，竞争加剧可能导致市场份额下滑；
2. 政策变化
   ：疫苗集采、IVD集采等政策可能导致产品价格下降，影响公司收入及利润；
3. 原材料价格
   ：农夫山泉的包装材料（如PET瓶）成本上涨，可能挤压利润空间；
4. 业绩波动
   ：万泰生物2025年上半年亏损显示其业绩受政策及市场影响较大，短期波动可能影响投资回报。

钟睒睒通过持有农夫山泉和万泰生物获得了显著的投资回报。其中，万泰生物的长期股价涨幅（约540%）是其投资回报的核心来源，而农夫山泉的稳定盈利及高分红则提供了持续的现金流回报。尽管万泰生物2025年上半年亏损，但长期来看，疫苗及IVD行业的增长潜力及公司的龙头地位仍支撑其投资价值。

需注意的是，农夫山泉的最新股价及财务数据未获取到，报告中部分数据为假设或历史数据，实际投资回报可能有所差异。