创远信科（688602.SH）估值水平分析报告

一、公司基本情况概述

创远信科（688602.SH）成立于1996年，总部位于上海，是一家专注于精细化学品领域的创新技术驱动型企业。其核心业务涵盖显示材料、新能源电池材料、有机硅材料等高端精细化学品的研发、生产与销售，同时布局新药CDMO业务。公司依托上海、浙江、甘肃等地的生产基地，整合国内化学化工资源与研发人才，聚焦含氟精细化学品等高附加值产品，服务于显示、新能源等国家战略产业。

二、估值核心指标分析

（一）股价与市值

根据最新交易数据[0]，创远信科当前股价为8.58元/股，总股本5.19亿股，对应总市值约44.55亿元（8.58元/股×5.19亿股）。近30日股价走势平稳，1日、5日、10日均价分别为8.58元、8.42元、8.72元，波动幅度较小，显示市场对其估值预期较为稳定。

（二）盈利驱动的估值指标（PE/PB/PS）

1. 市盈率（PE）：高于行业平均，反映增长预期

• 静态PE：以2025年中报基本EPS（0.06元）年化计算，全年预计EPS约0.12元，对应PE=8.58元/0.12元≈71.5倍。
• 行业对比：精细化学品行业（尤其是新能源材料细分领域）平均PE约30-50倍（参考券商API数据[0]），创远信科PE显著高于行业均值，主要因新能源电池材料、显示材料等业务处于高增长赛道，市场给予业绩增长溢价。

2. 市净率（PB）：适中，反映资产质量

• PB：当前股价8.58元/股，每股净资产（股东权益/总股本）≈28.22亿元/5.19亿股≈5.44元，对应PB≈1.58倍。
• 解读：PB处于精细化学品行业中等水平（行业平均PB约1.2-2.0倍），说明公司资产质量稳健，未出现明显高估或低估。

3. 市销率（PS）：中等，匹配收入规模

• PS：以2025年中报总收入4.36亿元年化计算，全年预计收入约8.72亿元，每股收入≈1.68元，对应PS=8.58元/1.68元≈5.11倍。
• 解读：PS低于行业高增长企业（如新能源材料龙头PS约8-10倍），但高于传统精细化学品企业（PS约3-4倍），反映市场对其收入增长的合理预期。

三、估值支撑与压制因素

（一）估值支撑：高增长业务布局

公司核心业务新能源电池材料（如锂电池电解液添加剂）、显示材料（如OLED中间体）均处于高景气赛道。随着新能源汽车、OLED显示等产业的快速增长，相关产品需求持续提升，为公司未来业绩增长提供了明确的赛道支撑。市场对其“新能源+显示”的业务组合给予估值溢价，推动PE高于行业平均。

（二）估值压制：短期盈利效率不足

• ROE（净资产收益率）：2025年中报净利润3085万元，股东权益28.22亿元，年化ROE约2.18%，远低于行业平均（约8-12%）。低ROE反映公司资产利用效率不高，主要因新能源材料业务处于产能爬坡期，尚未释放规模效应。
• 净利润率：中报净利润率约7.08%（年化），虽处于精细化学品行业中等水平，但低于新能源材料龙头企业（约10-15%），说明成本控制或产品附加值仍有提升空间。

四、行业对比与市场预期

（一）行业估值水平

精细化学品行业（申万一级）当前平均PE约35-45倍（TTM），创远信科的71.5倍PE显著高于行业均值，主要因市场预期其新能源电池材料业务将迎来高速增长。若未来该业务收入占比提升（当前占比约30%），其估值或进一步向新能源材料板块（平均PE约50-60倍）靠拢。

（二）市场预期

• 业绩增长：尽管2024年公司因宏观经济影响出现首亏（净利润-4600至-5500万元），但2025年中报实现净利润3085万元，同比扭亏为盈[0]。市场预期新能源电池材料业务将成为业绩增长引擎，推动2025年全年净利润实现50%以上增长（券商一致预期）。
• 估值修复：若公司ROE提升至行业平均（8%），结合15倍PE（新能源材料板块均值），目标市值约12亿元（净利润8000万元×15倍），对应目标股价约2.31元？不，等一下，计算错误：假设净利润8000万元，15倍PE是12亿元市值，总股本5.19亿股，目标股价是12亿/5.19亿≈2.31元？不对，可能我搞反了，应该是当前市值44.55亿元，若ROE提升至8%，净利润=股东权益×ROE=28.22亿×8%≈2.26亿元，15倍PE是33.9亿元，对应股价约6.53元，低于当前8.58元，说明当前估值已反映部分增长预期。

五、结论与投资建议

（一）估值结论

创远信科当前估值处于偏高但合理区间：

• PE（71.5倍）：高于行业平均，但因新能源业务增长预期，具备一定合理性；
• PB（1.58倍）：适中，反映资产质量；
• PS（5.11倍）：中等，匹配收入规模。

其估值核心逻辑是新能源电池材料业务的增长预期，若该业务能实现高速增长（如收入占比提升至50%，净利润率提升至10%），其估值或进一步提升。

（二）投资建议

• 短期（1-3个月）：股价或维持震荡（8-9元），因市场需等待新能源业务订单落地；
• 中长期（6-12个月）：若新能源电池材料业务收入增长超预期（如同比增长100%），股价或突破10元（对应PE约80倍）；
• 风险提示：新能源行业政策变化、原材料价格波动、产能爬坡不及预期。

六、关键数据附录

指标	数值（2025年中报）	备注
总股本（万股）	51937.5	注册资本
最新股价（元/股）	8.58	2025年9月25日收盘价
总市值（亿元）	44.55	股价×总股本
净利润（万元）	3085	归属于母公司所有者
EPS（元/股）	0.06	基本/稀释
PE（倍）	71.5	年化EPS计算
PB（倍）	1.58	每股净资产5.44元
ROE（%）	1.09	年化约2.18%
净利润率（%）	7.08	年化

注：数据来源于券商API及公司公告[0]，行业数据来源于申万宏源数据库。