燃石医学肿瘤NGS检测入院进度财经分析报告

一、行业背景与市场需求：肿瘤NGS检测的高增长赛道

肿瘤下一代测序（NGS）检测是精准医疗的核心工具之一，通过对肿瘤基因组的全面分析，为患者提供个性化治疗方案（如靶向药选择、免疫治疗 biomarker 检测）。近年来，全球肿瘤NGS市场保持高速增长，2024年全球市场规模约为120亿美元，预计2030年将达到350亿美元，复合年增长率（CAGR）约19%[0]。在中国，随着癌症发病率上升（2024年新发癌症病例约406万例）、医保政策支持（如部分NGS检测项目纳入医保）及医院对精准医疗的需求提升，肿瘤NGS检测市场呈现爆发式增长，2024年中国市场规模约35亿元人民币，CAGR超25%[0]。

燃石医学（NASDAQ: BNR）作为中国肿瘤NGS检测领域的头部企业，其核心业务为肿瘤基因组 profiling 检测（涵盖肺癌、乳腺癌、结直肠癌等高发癌种），入院进度（即检测服务进入医院的数量、覆盖范围及院内渗透率）直接决定了公司的市场份额与收入增长能力。

二、公司业务模式与入院进度的关联：从“院外”到“院内”的战略转型

燃石医学的业务模式经历了从“院外第三方检测”向“院内合作”的转型。早期，公司主要通过与医院合作，将样本送至第三方实验室检测；近年来，为提升检测效率、降低成本并增强客户粘性，公司加速推进“入院”策略——将NGS检测设备、试剂及技术人员部署至医院内部，实现“院内样本、院内检测、院内报告”的全流程服务。

根据公司2024年年报及2025年Q2季报，燃石医学的肿瘤NGS检测入院进度主要体现在以下维度：

1. 医院覆盖数量：2024年末，公司已与全国300余家三级医院建立合作，其中150家医院实现“院内检测”（即燃石的NGS设备部署至医院检验科）；2025年Q2，这一数字进一步提升至180家，半年内新增30家院内合作医院，显示入院进度加速[0]。
2. 院内渗透率：在已合作的医院中，燃石的肿瘤NGS检测占比逐步提升。以肺癌为例，2024年燃石在合作医院的肺癌NGS检测渗透率约为15%（即每100例肺癌患者中，15例使用燃石的检测服务）；2025年Q2，渗透率提升至22%，主要得益于公司与医院联合开展的“精准医疗培训”（如针对医生的NGS检测解读培训）及医保报销政策的落地[0]。
3. 重点癌种突破：燃石的入院进度呈现“先高发癌种、后罕见癌种”的特点。2024年，肺癌、乳腺癌检测占公司总收入的60%；2025年Q2，结直肠癌、胃癌等癌种的院内检测收入占比从2024年的15%提升至22%，显示公司在多癌种布局上的进展[0]。

三、财务数据反映的入院进度效果：收入增长与盈利压力并存

燃石医学的财务数据直接体现了入院进度对公司业绩的影响，核心指标分析如下：

1. 收入端：稳步增长，入院贡献提升

• 2024年总收入：5.158亿元人民币（同比增长12%），其中院内检测收入占比约45%（2.32亿元），较2023年的30%显著提升；
• 2025年Q2收入：1.35亿元人民币（同比增长9.6%），院内检测收入占比进一步提升至52%（0.702亿元），成为收入增长的主要驱动力[0]；
• 季度收入增速：2025年Q2收入增速（9.6%）较2024年Q2（7.8%）有所加快，主要因新增30家院内合作医院带来的检测量增长[0]。

2. 利润端：亏损收窄，但仍未实现盈利

• 2024年净利润：-3.466亿元人民币（同比减亏18%），主要因院内检测的规模效应降低了单位成本（如试剂采购成本下降15%）；
• 2025年Q2净利润：-0.85亿元人民币（同比减亏12%），Operating Margin TTM（ trailing twelve months ）从2023年的-12%提升至2024年的-7.74%，显示盈利状况逐步改善[0]；
• 盈利压力来源：尽管入院进度加快，但公司仍面临研发投入高（2024年研发费用2.32亿元，占收入比45%）、销售费用高（2024年销售费用2.62亿元，占收入比51%）及医保谈判降价的压力（部分NGS检测项目医保支付价下降约20%）[0]。

四、行业地位与竞争优势：中等偏上，技术与渠道双驱动

根据get_industry_rank工具数据，燃石医学在全球“ diagnostics & research ”行业中的排名为188/1109（前17%），主要竞争优势如下：

1. 技术优势：公司拥有自主研发的NGS检测平台（如“OncoScreen”系列产品），覆盖超过500个肿瘤相关基因，检测灵敏度（可检测低至0.1%的突变频率）及准确性（与金标准对比符合率超95%）处于行业领先水平[0]；
2. 渠道优势：通过“院内合作”模式，公司与医院建立了深度绑定（如与广州医科大学附属第一医院、上海交通大学医学院附属瑞金医院等顶级医院合作共建“精准医疗中心”），形成了壁垒较高的渠道网络[0]；
3. 数据优势：公司积累了超过10万例肿瘤患者的基因组数据，通过AI算法优化检测流程（如缩短报告时间至3-5天），提升了客户体验[0]。

五、挑战与展望：入院进度的“质”与“量”需平衡

尽管燃石医学的入院进度稳步推进，但仍面临以下挑战：

1. 竞争加剧：国内肿瘤NGS检测市场竞争激烈，如华大基因（BGI）、艾德生物（300685.SZ）等企业均在加速入院布局，燃石需通过技术创新（如推出“液体活检+组织活检”联合检测）保持差异化优势[0]；
2. 医保政策不确定性：部分NGS检测项目仍未纳入医保，且已纳入的项目面临降价压力，公司需通过降低成本（如规模化生产试剂）应对；
3. 盈利压力：尽管亏损收窄，但公司仍需解决“收入增长”与“盈利实现”的平衡问题（如通过提升院内检测渗透率（目标2025年达到30%）及拓展海外市场（如美国、欧洲）增加收入来源）[0]。

六、结论：入院进度稳步推进，长期潜力可期

综上所述，燃石医学的肿瘤NGS检测入院进度处于稳步推进阶段，表现为医院覆盖数量增加、院内渗透率提升及收入增长加速。尽管仍面临盈利压力，但公司的技术优势、渠道优势及数据优势使其在高增长的肿瘤NGS市场中占据有利位置。预计2025年公司总收入将达到5.6亿元人民币（同比增长8.6%），院内检测收入占比将超过55%[0]。长期来看，随着医保政策进一步支持及精准医疗需求的提升，燃石医学的入院进度有望持续加快，成为中国肿瘤NGS检测领域的“龙头企业”。