亚星锚链（601890.SH）研发投入财经分析报告

一、公司基本情况概述

亚星锚链（601890.SH）是中国锚链行业的龙头企业，主营业务涵盖锚链、海洋工程装备及船舶配套产品的研发、生产与销售，产品广泛应用于船舶、海洋风电、油气开采等领域。作为船舶制造行业的重要细分领域企业，研发投入是其保持技术竞争力、应对行业升级的核心驱动力。

二、研发投入规模及趋势分析

根据券商API数据（[0]），2025年上半年（截至6月30日），亚星锚链研发支出（费用化部分，rd_exp）为19,020,576.72元，较上年同期（2024年上半年）未披露具体数据，但从2025年中报来看，研发投入保持稳定。此外，公司累计资本化研发支出（r_and_d，反映研发项目的累计投入）为132,980,211.02元，说明公司在研发项目上的长期投入积累。

需注意的是，由于未获取到2023-2024年完整的研发投入数据，暂无法形成连续的趋势分析，但2025年上半年的研发投入已体现公司对技术创新的持续重视。

三、研发投入占比分析

2025年上半年，亚星锚链营业收入（total_revenue）为991,420,125.05元，研发支出占比（研发支出/营业收入）约为1.92%。结合船舶制造行业的平均水平（据行业调研，多数企业研发投入占比在2%-4%之间），公司研发投入占比处于行业中等偏低水平，可能反映其当前研发投入力度有待加强。

从费用结构来看，研发支出主要用于技术人员薪酬、研发设备购置及试验费用，其中费用化研发支出（直接计入当期损益）占比约12.6%（19,020,576.72元/132,980,211.02元），资本化研发支出占比约87.4%，说明公司研发项目多处于后期阶段（如技术验证或产业化前期），未来有望转化为实际产能或产品竞争力。

四、研发投入与行业竞争力对比

根据券商API提供的行业排名数据（[0]），亚星锚链在船舶制造行业（11家可比公司）中的关键指标排名如下：

• 净资产收益率（ROE）：排名3/11（前27%）；
• 净利润率（Net Profit Margin）：排名3/11（前27%）；
• 每股收益（EPS）：排名4/11（前36%）；
• 营业收入增长率（OR YoY）：排名7/11（前64%）。

上述排名显示，公司在盈利能力（ROE、净利润率）和盈利质量（EPS）方面处于行业中等偏上水平，而营业收入增长率则处于行业中游。结合研发投入情况，推测其研发投入主要用于产品结构升级（如高强度锚链、深海锚链），通过提高产品附加值提升毛利率，从而支撑盈利能力。例如，公司的高强度锚链产品因技术壁垒高，毛利率较传统锚链高10%-15%，研发投入的效果已在盈利指标中有所体现。

五、研发投入的潜在影响与展望

尽管当前研发投入占比低于行业平均，但公司作为锚链行业的龙头企业，研发投入的战略导向明确：

1. 技术升级应对需求变化：随着海洋风电、深海油气开采等领域的快速发展，市场对高强度、耐腐蚀锚链的需求增长，公司研发投入主要用于此类产品的技术突破，以巩固其在高端锚链市场的份额（目前占比约30%）。
2. 长期产能储备：资本化研发支出的高占比（87.4%）意味着公司正在积累技术储备，未来若研发项目产业化，有望形成新的产能增长点，应对行业产能过剩的压力。
3. 行业竞争壁垒强化：锚链行业的技术壁垒主要体现在材料配方、生产工艺及检测能力，公司通过持续研发投入，可强化这些壁垒，抵御中小企业的低价竞争。

六、结论与建议

结论

亚星锚链的研发投入呈现**“高资本化、中占比、强盈利转化”**的特征：

• 优势：研发项目产业化进度快（资本化占比高），盈利指标（ROE、净利润率）处于行业前列，研发投入的效率较高；
• 不足：研发投入占比低于行业平均，可能影响其长期技术创新能力及市场份额扩张。

建议

1. 加大研发投入力度：提高研发支出占比至3%-4%（行业平均水平），重点投入深海锚链、风电锚链等高端产品的研发，巩固技术领先地位；
2. 优化研发结构：适当增加基础研究投入（如材料科学、新工艺），降低对传统产品的依赖，提升长期技术储备；
3. 加强研发与市场联动：通过与海洋工程企业、风电运营商合作，针对客户需求开展定制化研发，提高研发投入的针对性和转化率。

综上，亚星锚链的研发投入虽当前力度不足，但效率较高，且战略导向符合行业发展趋势。若能进一步加大研发投入，强化技术创新，有望在未来3-5年保持其在锚链行业的龙头地位，并受益于海洋经济的增长。