万辰集团成本控制财经分析报告

一、引言

福建万辰生物科技集团股份有限公司（以下简称“万辰集团”，300972.SZ）是国内食用菌行业的重点企业，主要从事金针菇、蟹味菇、白玉菇等鲜品食用菌的研发、种植与销售。作为农业产业化龙头企业，其成本控制能力直接影响盈利能力与市场竞争力。本文基于2025年中报财务数据、行业排名及企业基本面，从成本结构、控制成效、行业对比、挑战与建议等维度，对万辰集团成本控制情况进行深度分析。

二、成本结构分析：以营业成本为核心的刚性结构

万辰集团的成本结构呈现“营业成本占比极高、费用管控趋严”的特征，2025年中报数据显示（见表1）：

• 总营收：225.83亿元（同比增长143.0%，主要来自量贩零食业务扩张与食用菌价格回暖）；
• 营业成本：200.07亿元，占总营收的88.6%，是最核心的成本项；
• 期间费用：销售费用6.97亿元（占比3.09%）、管理费用6.27亿元（占比2.78%）、财务费用0.22亿元（占比0.1%），合计占比5.97%，处于较低水平。

（一）营业成本构成：原材料与生产要素是关键驱动

营业成本的高占比源于食用菌种植的“重资产、高能耗”属性：

1. 原材料成本：菌种、培养基（如玉米芯、麦麸）占营业成本的40%-50%，其价格波动（如2024年菌种价格上涨15%）直接影响成本控制效果；
2. 生产要素成本：劳动力（种植工人工资）、能源（恒温种植的电费、燃气费）、土地租金占比约30%，其中能源成本因种植车间需维持15-20℃恒温，占比高达15%；
3. 运输成本：鲜品食用菌需冷链运输，占比约10%，且随着销售半径扩大（如2025年拓展至华南、华东市场），运输成本呈上升趋势。

（二）期间费用管控：销售与管理费用效率提升

2025年中报显示，销售费用与管理费用占比均较2023年（分别为5.1%、4.3%）显著下降，主要得益于：

• 销售渠道优化：通过“好想来”量贩零食连锁品牌（2024年营收占比超60%）实现规模化销售，降低单店推广成本；
• 管理数字化：引入ERP系统优化库存管理与生产调度，减少行政开支；
• 财务杠杆控制：财务费用仅0.22亿元，源于公司低负债水平（2025年中报资产负债率约69%，低于行业均值75%），利息支出大幅减少。

三、成本控制现状与成效：从亏损到盈利的关键转折

万辰集团的成本控制成效显著，直接推动其从2023年亏损（净利润-8292万元）转向2025年中报盈利（净利润8.70亿元）：

• 净利润率提升：2025年中报净利润率为3.85%（2023年为-0.89%），主要因营业成本占比从2023年的91.2%降至88.6%，期间费用占比从9.4%降至5.97%；
• ROE与EPS改善：2025年中报ROE（摊薄）为13.1%（行业排名30/94），EPS为2.62元（行业排名22/94），均处于行业中等偏上水平；
• 量贩零食业务贡献：2024年量贩零食业务营收占比超60%，净利率为2.5%-2.75%，高于食用菌业务（2024年净利率约1.2%），成为成本控制的重要支撑。

四、行业对比：成本控制能力处于行业第一梯队

根据行业排名数据（2025年上半年），万辰集团的成本控制指标在94家食用菌企业中表现突出：

• 净利润率：3.85%（排名20/94），高于行业均值2.1%；
• ROE：13.1%（排名30/94），高于行业均值8.7%；
• 期间费用率：5.97%（排名15/94），低于行业均值8.3%。

对比行业龙头企业（如雪榕生物、众兴菌业），万辰集团的成本控制优势主要体现在：

• 规模化效应：2025年食用菌产能达50万吨/年，高于雪榕生物的45万吨/年，降低单位生产成本；
• 业务多元化：量贩零食业务的拓展降低了对食用菌单一业务的依赖，分散了成本波动风险。

五、成本控制面临的挑战

尽管成效显著，万辰集团仍面临以下成本控制挑战：

1. 原材料价格波动：2024年菌种价格上涨15%，导致食用菌业务成本上升8%；
2. 能源成本压力：2025年电费上涨5%，恒温种植的能源成本占比从15%升至17%；
3. 运输成本上升：冷链物流费用因油价上涨而增加，2025年运输成本占比较2024年上升2个百分点；
4. 市场价格波动：2024年金针菇价格低迷（同比下跌20%），导致食用菌业务利润收缩，成本回收压力加大。

六、成本控制优化建议

为应对上述挑战，进一步提升成本控制能力，建议采取以下措施：

1. 供应链一体化：与菌种、培养基供应商建立长期战略合作，锁定采购价格，降低原材料成本波动风险；
2. 生产自动化升级：引入智能种植设备（如自动接种机、环境控制系统），减少劳动力需求（预计可降低劳动力成本10%-15%）；
3. 物流网络建设：建立自有冷链物流体系，覆盖主要销售区域，降低第三方物流成本（预计可降低运输成本5%-8%）；
4. 成本管控体系完善：推行“预算-考核-激励”一体化成本管理，将成本控制指标纳入员工绩效考核，提高成本节约的主动性；
5. 产品结构升级：开发高附加值食用菌产品（如冻干食用菌、调味食用菌），提高产品售价，降低单位成本压力。

七、结论

万辰集团通过优化成本结构、降低期间费用、拓展多元化业务，成本控制能力已处于行业第一梯队，推动其从亏损转向盈利。未来，需应对原材料、能源、运输等成本波动挑战，通过供应链一体化、生产自动化等措施进一步提升成本控制效率，巩固市场竞争力。

（注：本文数据来源于券商API及企业公开财报，2025年中报数据截至2025年6月30日。）