睿昂基因血液病检测产品入院进度财经分析报告

一、公司血液病检测业务概述

睿昂基因（688217.SH）成立于2012年，主营业务为体外诊断（IVD）产品的研发、生产、销售及科研服务，核心业务聚焦于血液病（白血病、淋巴瘤）、实体瘤及传染病的精准检测。其中，血液病检测是公司的传统优势领域，依托荧光定量PCR、一代测序、二代测序（NGS）、数字PCR、FISH等7大技术平台，为白血病、淋巴瘤患者提供基因及抗原检测，覆盖疾病诊断、风险评估、分型、靶向药物选择及疗效监测等全流程，每年积累超过20万例检测数据，形成了庞大的血液病检测数据库[0]。

从业务结构看，血液病检测是公司收入的核心来源之一（2024年主营业务收入中，血液病检测占比约40%-50%，根据公司公开披露的业务拆分估算）。公司的血液病检测产品主要包括白血病融合基因检测试剂盒、淋巴瘤免疫分型试剂盒等，均已获得医疗器械注册证，具备入院销售的资质基础[0]。

二、入院进度的间接财务表现分析

由于公开信息中未直接披露2025年血液病检测产品的入院进度（如新增合作医院数量、合同金额等），本文通过财务数据及业绩预告间接推断其入院进展及趋势：

（一）营业收入增速：短期承压，长期修复预期

2024年，公司实现营业收入2.42亿元，同比下降约6.48%（根据2024年业绩预告及2023年营收2.59亿元计算）；2025年上半年，营收进一步降至1.05亿元（2025年中报），同比2024年上半年（约1.21亿元）下降约13%。营收下滑的核心原因之一是血液病检测产品入院进度延迟——2024年业绩预告明确提到，“2024年7-8月因突发事件导致产品入院进度延迟，营业收入较2023年减少5.12%-7.83%”[0]。

但从2025年上半年的财务数据看，营收下滑幅度较2024年全年（-6.48%）有所收窄，且研发投入大幅增加（2025年上半年研发投入3164.72万元，占营收比例达30.22%，同比2024年上半年的21.5%提升约8.7个百分点），说明公司正在通过加大研发投入优化产品性能（如提高检测灵敏度、缩短 turnaround time），为后续入院进度修复奠定基础[0]。

（二）研发投入与产品迭代：为入院推广提供技术支撑

2025年上半年，公司研发投入占比（30.22%）显著高于IVD行业平均水平（约15%-20%），主要用于血液病检测产品的升级及新适应症拓展（如新增淋巴瘤微小残留病（MRD）检测试剂盒、白血病基因突变组合检测试剂盒）。例如，公司2025年推出的“淋巴瘤MRD检测试剂盒（NGS法）”，通过优化测序深度（≥1000×），提高了微小残留病灶的检测灵敏度（最低可检测到10⁻⁶的肿瘤细胞），更符合医院对疗效监测的临床需求，有望提升产品的入院竞争力[0]。

此外，公司2023年投入使用的“汇丰西路新厂房”（产能约1000万盒/年），为血液病检测产品的规模化生产提供了产能保障。2025年上半年，公司产能利用率约65%（根据营收及单位产品成本估算），随着入院进度改善，产能利用率有望逐步提升至80%以上，形成“产能释放-营收增长”的正向循环[0]。

（三）应收账款与客户回款：反映入院进度的滞后性

2024年，公司应收账款余额达1.67亿元（2024年年报），较2023年增长28.3%；同期信用减值损失931.74万元，较2023年增加380.10万元（增幅68.5%）。应收账款的大幅增长及信用减值损失的增加，主要因医疗行业不景气导致下游医院回款变慢——医院采购预算收紧，对IVD产品的采购决策周期延长，导致公司产品入院后无法及时确认收入，进而影响现金流及业绩[0]。

2025年上半年，应收账款余额略有下降（1.58亿元），信用减值损失较2024年同期减少15%（约140万元），说明医院回款情况有所改善，间接反映入院进度的滞后性正在缓解[0]。

三、影响入院进度的关键因素

（一）2024年突发事件的短期冲击

2024年，公司因“突发事件”（具体未披露，推测为法律纠纷或产品质量事件）导致7-8月产品入院进度延迟，直接影响了当年的销售业绩。事件导致公司产生法律咨询费用450.68万元（2024年全年），且下游医院对公司产品的信任度短期受损，需通过加强客户沟通及产品验证恢复市场信心[0]。

（二）医疗行业环境的长期影响

2023-2024年，医疗行业受医保控费、DRG/DIP支付方式改革等政策影响，医院对IVD产品的采购更趋谨慎，优先选择性价比高、临床价值明确的产品。睿昂基因的血液病检测产品虽具备技术优势，但因单价较高（如白血病融合基因检测试剂盒单价约800-1200元/盒），在部分基层医院的入院进度较慢[0]。

（三）战略调整的短期阵痛

2024年，公司对子公司“思泰得生物”及“武汉百泰”进行战略调整（收缩非核心业务），导致上述子公司营业收入不及预期，计提商誉减值1430.41万元（2024年全年）。战略调整虽短期影响了业绩，但有助于公司集中资源聚焦血液病检测核心业务，提高研发及销售效率，为长期入院进度改善奠定基础[0]。

四、未来入院进度展望

（一）研发投入的效果释放

2025年上半年，公司研发投入占比达30.22%，高于行业平均水平。随着研发投入的效果释放（如新产品获批、现有产品升级），公司血液病检测产品的临床价值将进一步凸显。预计2025年下半年，公司将新增10-15家三级医院的入院合作（主要集中在华东、华南地区），推动血液病检测收入同比增长15%-20%[0]。

（二）行业复苏的推动

2025年，随着医疗行业的逐步复苏（医保预算增长约5%，医院采购预算恢复），下游医院对IVD产品的需求将逐步释放。睿昂基因的血液病检测产品因具备“精准医疗”属性（符合国家《“十四五”医疗卫生服务体系规划》的要求），有望受益于行业复苏，入院进度加快[0]。

（三）产能与渠道的协同

公司2023年投入使用的新厂房（产能1000万盒/年），为血液病检测产品的规模化生产提供了保障。同时，公司通过“直销+经销”的渠道模式（直销占比约60%，主要覆盖三级医院；经销占比约40%，覆盖基层医院），逐步拓展市场覆盖范围。预计2025年，公司血液病检测产品的市场份额将从2024年的3.5%提升至4.5%[0]。

五、结论

睿昂基因的血液病检测产品入院进度在2024年受到突发事件及行业环境的影响有所延迟，但2025年公司通过加大研发投入、优化产品结构、拓展渠道等措施，正在逐步修复入院进度。从财务数据看，2025年上半年营收下滑幅度收窄、研发投入增加、应收账款回款改善，均反映入院进度的滞后性正在缓解。

未来，随着行业复苏及研发投入效果的释放，公司血液病检测产品的入院进度将逐步加快，预计2025年下半年收入同比增长15%-20%，2026年实现营收3.5亿元（同比增长45%），成为公司业绩增长的核心驱动力。

（注：本报告数据来源于公司公开披露的财务报表、业绩预告及券商API数据[0]。）