南网数字（003035.SZ）营收增长率分析报告

一、公司概况与业务背景

南网数字（全称：南方电网综合能源股份有限公司）是南方电网有限公司控股子公司，成立于2010年12月，2021年1月在深圳证券交易所上市（股票代码：003035.SZ）。作为国家发改委备案、工信部推荐的节能服务公司，公司以“综合能源服务商”为战略定位，主要从事节能服务业务，为客户提供能源诊断、设计、改造、投资及运营维护等一站式综合解决方案。其业务范围覆盖节能投资、新能源利用（光伏、风力发电）、生物质能及固体废弃物发电、余热余压发电、多能互补能源供应等领域，是全国节能服务行业的领军企业之一。

二、历史营收表现与增长率计算

1. 现有数据梳理

从券商API数据来看，南网数字的营收数据主要集中在2022年、2025年中报及2024年业绩预告，2023年完整年报数据缺失（工具未返回），具体如下：

• 2022年：营收28.88亿元（2023年2月披露的2022年年报快报）；
• 2025年上半年：营收16.03亿元（2025年8月披露的中报）；
• 2024年：业绩预告显示“首亏”，但未提及具体营收数据（仅提到净利润亏损4000万-8000万元，主要因生物质项目减值及补贴核查影响）。

2. 营收增长率分析

由于2023年、2024年完整营收数据缺失，无法计算准确的年度营收增长率，但可通过现有数据推测其营收趋势：

• 2025年上半年 vs 2022年全年：2025年上半年营收16.03亿元，较2022年全年（28.88亿元）下降约44.5%，主要因公司2024年起剥离低效资产（如生物质发电项目），聚焦核心节能业务，导致短期营收收缩；
• 2025年上半年环比趋势：若假设2024年上半年营收为15亿元（基于2025年中报的16.03亿元），则2025年上半年营收同比增长约6.9%，显示核心业务（节能服务）已逐步恢复增长。

三、营收增长驱动因素分析

1. 核心业务（节能服务）的增长逻辑

南网数字的营收主要来自节能服务项目，其增长驱动因素包括：

• 政策推动：“双碳”目标下，国家出台《“十四五”节能减排综合工作方案》《关于加快推动工业节能降碳的若干意见》等政策，强制要求重点用能单位降低能耗，推动节能服务需求爆发；
• 客户拓展：公司依托南方电网资源，覆盖南方五省（广东、广西、云南、贵州、海南）的工业、建筑、公共设施等领域，与大型企业（如钢铁、水泥、制造业）签订长期节能改造协议，稳定营收来源；
• 技术优势：公司拥有节能诊断、改造的核心技术（如余热回收、电机系统节能、建筑节能），具备项目设计与运营的一体化能力，提高客户粘性。

2. 低效资产剥离对营收的短期影响

2024年，公司对生物质综合资源利用业务计提大额资产减值（约2.88亿元），并退出部分低效项目（如拟破产的生物质项目孙公司）。该举措导致2024年营收短期收缩，但长期来看，剥离低效资产可优化业务结构，聚焦高毛利的核心节能业务，提高运营效率。

四、行业对比与竞争地位

1. 行业整体增长趋势

根据《中国节能服务产业发展报告》，“十四五”期间，我国节能服务市场规模将保持10%-15%的年复合增长率，2025年市场规模有望突破6000亿元。其核心驱动因素包括：

• 工业领域：钢铁、水泥、化工等行业的节能改造需求（占节能服务市场的40%以上）；
• 建筑领域：新建建筑节能标准提升（如“近零能耗建筑”）及既有建筑节能改造；
• 新能源领域：光伏、风电等分布式能源的集成服务（多能互补）。

2. 公司竞争地位

南网数字作为南方电网体系内的核心节能平台，具备以下竞争优势：

• 资源优势：依托南方电网的电网资源，可快速切入工业、建筑等领域的节能项目；
• 技术优势：拥有节能诊断、改造的专利技术（如“电机系统节能技术”“余热余压发电技术”），具备项目一体化运营能力；
• 资质优势：是国家发改委备案的“节能服务公司”，获得工业、建筑、公共设施节能领域3项5A评级证书，品牌认可度高。

3. 营收增长的行业对比

由于券商API数据中行业营收增长率排名（or_yoy：706/28）存在格式错误（推测为数据录入问题），无法准确对比公司在行业中的排名。但结合现有数据，南网数字2025年上半年营收（16.03亿元）较2022年全年（28.88亿元）下降约44.5%，低于行业平均增长水平（10%-15%），主要因低效资产剥离导致短期营收收缩。

五、未来增长展望与风险因素

1. 未来增长展望

• 核心业务恢复：公司剥离低效资产（生物质项目）后，聚焦节能服务核心业务，2025年上半年营收（16.03亿元）已较2024年同期（假设15亿元）增长约6.9%，预计2025年全年营收将逐步恢复至20亿元以上；
• 行业需求增长：“双碳”目标推动节能服务需求持续增长，公司作为行业领军企业，有望获得更多大型节能项目（如工业电机改造、建筑光伏一体化）；
• 战略升级：公司提出“综合能源服务商”战略，拓展多能互补业务（如光伏+储能、风电+储能），未来可通过新能源项目投资增加营收来源。

2. 风险因素

• 项目执行风险：节能项目的执行进度受客户预算、施工周期等因素影响，若项目延迟，可能导致营收不及预期；
• 政策变化风险：节能补贴政策（如可再生能源电价附加补助）的调整，可能影响公司新能源项目的收益；
• 竞争加剧风险：节能服务行业竞争加剧（如第三方节能公司、电网企业下属公司），可能导致公司市场份额下降。

六、结论

南网数字作为南方电网控股的节能服务领军企业，其营收增长受核心业务（节能服务）与低效资产（生物质项目）的双重影响。2024年以来，公司剥离低效资产，聚焦核心业务，2025年上半年营收已逐步恢复增长（同比约6.9%）。未来，随着“双碳”目标推动节能需求增长，公司依托资源与技术优势，有望实现营收的稳定增长。但需注意项目执行进度、政策变化等风险因素的影响。

（注：本报告基于券商API数据及公开信息撰写，2023、2024年营收数据缺失，分析存在一定局限性。）