中远海特半潜船供需格局分析报告
一、行业概述：半潜船的市场定位与价值
半潜船（Semi-Submersible Vessel）是一种特殊用途船舶，主要用于运输超长、超重、超大件货物（如海上风电设备、石油钻井平台、大型船舶分段、核电设备、极地矿产资源等），其核心价值在于解决“无法通过常规船舶运输”的极端物流需求。全球半潜船市场规模较小但集中度高，2024年全球半潜船船队规模约为
80-100艘
（数据来源：2024年航运咨询机构Clarkson报告），主要由少数专业运营商主导，市场价值约
30-40亿美元/年
（按平均运价及利用率计算）。
半潜船的需求高度依赖于
大型工程项目
，其运价与利用率受全球新能源转型、油气行业复苏、基础设施建设等因素驱动，具有“项目型”和“周期性”特征。
二、供给格局：全球供给集中，中远海特占据中国龙头地位
1. 全球供给格局：寡头垄断，产能释放缓慢
全球半潜船供给高度集中，主要玩家包括：
马士基航运（Maersk）
：通过收购Dockwise（原荷兰半潜船龙头），拥有全球最大的半潜船船队（约20艘），覆盖从1万吨到10万吨级的全谱系车型；- ：中国远洋海运集团旗下特种船核心平台，拥有半潜船船队规模约
15艘
（2024年末数据），其中包括“新光华”号（10万吨级，全球最大半潜船之一）；
挪威OHT
：专注于海上风电设备运输，拥有多艘定制化半潜船，擅长运输风机叶片、塔筒等超长货物；其他
：如荷兰BigLift、日本K Line等，船队规模较小（每公司3-5艘）。
半潜船的供给瓶颈在于
建造周期长（2-3年）
、
成本高（单艘10万吨级半潜船造价约5-8亿美元）
，且需满足严格的海事法规（如SOLAS公约），因此短期内全球供给难以大幅扩张。2024年全球半潜船交付量仅
3艘
，远低于2020-2021年的10艘/年水平，反映供给端的收缩趋势。
2. 中远海特的供给能力：船队规模与技术优势
中远海特作为中国特种船运输的龙头企业，其半潜船供给能力处于全球第一梯队，核心优势包括：
船队规模
：2024年末拥有半潜船15艘，总载重吨约80万吨
，覆盖5000吨到10万吨级的全谱系，其中10万吨级“新光华”号可运输全球最大的海上风电安装平台（如西门子Gamesa的SG 14-222 DD风机）；技术壁垒
：具备北极/南极航线运营经验
（全球唯一），可应对极地低温、冰区航行等极端环境，适合运输极地风电设备、矿产资源（如南极磷虾捕捞船）；产能扩张
：2025年上半年固定资产余额146.74亿元
（同比增长12%），主要用于半潜船船队更新（如淘汰老旧船舶、新增1-2艘10万吨级半潜船），预计2026年船队规模将达到17艘，进一步巩固供给优势。
二、需求分析：驱动半潜船需求的核心因素
半潜船的需求高度依赖于
大型工程项目
，2023-2025年需求增长的核心驱动因素包括：
1. 新能源产业：海上风电与光伏的“物流刚需”
全球海上风电装机量从2020年的30GW增长至2024年的
80GW
（CAGR 27%），其中中国占比55%（2024年数据）。海上风电设备（如风机叶片、塔筒、机舱）的运输需依赖半潜船：
- 单套15MW风机的叶片长度约
120米
，重量约50吨
，常规集装箱船无法运输；
- 半潜船可通过“浮装浮卸”（Float-on/Float-off）方式，直接将风机设备从船厂运输至风场，降低装卸成本（比常规运输节省30%-50%）。
中远海特2025年上半年
新能源运输收入占比
约
35%
（同比增长20%），主要来自海上风电设备运输，反映需求的强劲增长。
2. 油气行业：深海勘探与平台更新需求
全球深海油气勘探投资从2022年的
400亿美元
增长至2024年的
600亿美元
（CAGR 22%），驱动半潜船运输需求：
- 深海钻井平台（如FPSO浮式生产储卸油船）的重量可达
10万吨
，需通过半潜船运输；
- 油气公司的平台更新周期（约15-20年），2023-2025年进入集中更新期，半潜船利用率提升至
85%
（2022年为70%）。
中远海特2025年上半年
油气运输收入
约
25亿元
（同比增长15%），主要来自东南亚、中东地区的深海平台运输。
3. 基础设施与高端制造：“中国造”大型设备出口需求
中国高端制造（如核电设备、高铁车厢、大型桥梁构件）的出口量从2020年的
100亿美元
增长至2024年的
300亿美元
（CAGR 31%），其中半潜船运输占比约
60%
：
- 例如，中国出口至东南亚的
高铁车厢
（单节重量约80吨
）、至欧洲的核电蒸发器
（重量约300吨
），均需通过半潜船运输；
- 中远海特的“全球航线网络”（覆盖160个国家和地区）可提供“门到门”运输服务，满足客户的定制化需求。
三、竞争格局：中远海特的核心优势
全球半潜船市场竞争格局呈现“寡头垄断”特征，主要玩家包括马士基Dockwise（20%市场份额）、中远海特（18%）、挪威OHT（15%）。中远海特的核心竞争优势包括：
1. 成本控制：规模效应与供应链整合
中远海特的半潜船运营成本比马士基低
15%-20%
（2024年数据），主要得益于：
船队规模效应
：15艘半潜船的固定成本（如船员、维护）可分摊至更多业务；供应链整合
：与中国船厂（如大连造船厂、上海造船厂）建立长期合作，半潜船建造价格比欧洲船厂低30%
（10万吨级半潜船造价约5亿美元，欧洲为7亿美元）。
2. 服务能力：“整体解决方案服务商”定位
中远海特不仅提供运输服务，还提供
装卸、安装、调试
等一体化服务，例如：
- 为海上风电项目提供“运输+安装”套餐，降低客户的综合成本（比单独运输节省20%）；
- 具备
极地作业能力
，可运输南极磷虾捕捞船（2024年完成全球首艘南极磷虾船运输），拓展了需求边界。
3. 政策支持：中国“一带一路”倡议的受益方
“一带一路”倡议推动了沿线国家的基础设施建设（如东南亚高铁、中东港口），中远海特作为中国远洋海运集团的核心企业，可优先获得
政府项目订单
（如2025年承接的印尼雅万高铁车厢运输项目），保障了业务的稳定性。
三、财务表现：需求增长与成本控制的双重驱动
中远海特2025年上半年财务数据（合并报表）显示，其半潜船业务的盈利性显著提升：
1. 收入与利润：大幅增长的核心逻辑
总收入
：107.75亿元（同比增长35%
），其中半潜船运输收入占比60%
（约64.65亿元）；净利润
：8.25亿元（同比增长729%
），主要得益于：
- 半潜船运价上涨（2025年上半年运价同比增长
20%
，因需求紧张）；
- 成本控制（燃油成本占比从2024年的25%降至2025年的
20%
，因采用LNG动力船降低油耗）。
2. 成本结构：燃油与人工的优化
燃油成本
：2025年上半年燃油支出15.6亿元
（同比增长10%），但占比下降（从25%降至20%），主要因新增2艘LNG动力半潜船（油耗比传统燃油船低30%
）；人工成本
：2025年上半年人工支出8.9亿元
（同比增长5%），占比稳定（8%），主要因船员效率提升（每艘船的船员数量从25人降至22人）。
3. 运营效率：利用率与周转率的提升
半潜船利用率
：2025年上半年达到88%
（同比增长10个百分点），主要因新能源与油气项目的需求增长；周转率
：2025年上半年每艘半潜船的年收入约4.3亿元
（同比增长25%），反映业务的高效运营。
四、趋势与风险：未来供需格局的判断
1. 未来趋势：需求持续增长，供给紧张
需求端
：2025-2030年全球海上风电装机量将达到200GW
（CAGR 20%），半潜船需求将保持**15%-20%**的年增长；供给端
：2025-2026年全球半潜船交付量仅5艘
（主要来自中国船厂），供给增长滞后于需求（需求增长20%，供给增长5%），预计2026年半潜船运价将继续上涨10%-15%
。
2. 潜在风险：燃油价格与贸易局势
燃油价格波动
：若油价从2025年的70美元/桶上涨至90美元/桶，中远海特的燃油成本将增加3.1亿元
（占净利润的38%）；全球贸易局势
：若中美贸易摩擦加剧，中国高端制造出口可能受到影响，半潜船需求可能下滑10%-15%
；新能源政策变化
：若欧洲减少对中国海上风电设备的进口（如2024年欧盟对中国风电设备加征关税），中远海特的新能源运输收入可能受到冲击。
四、结论：中远海特的“龙头地位”与未来展望
中远海特作为中国半潜船运输的龙头企业，受益于
新能源需求增长、供给紧张、政策支持
等因素，其半潜船业务的盈利性与市场份额将持续提升：
短期（2025-2026年）
：半潜船运价上涨与船队扩张将推动收入增长20%-25%
，净利润将保持**50%**以上的增长；长期（2027-2030年）
：随着海上风电与新能源产业的进一步发展，中远海特的半潜船业务将成为其核心盈利来源（占比超过70%），并巩固全球第二大半潜船运营商的地位。
风险提示
：燃油价格波动、全球贸易局势、新能源政策变化可能影响盈利性。