绝味食品全国扩张策略调整分析报告

一、引言

绝味食品（603517.SH）作为中国休闲卤制品行业的龙头企业，以“连锁加盟+标准化生产”模式快速扩张，截至2024年末，门店数量已突破1.2万家，覆盖全国31个省份。2025年以来，随着行业竞争加剧（如周黑鸭、煌上煌等对手加速布局）、消费需求升级（健康化、个性化趋势明显），市场关注其扩张策略是否调整。本文结合券商API财务数据[0]、公司公开信息[0]及行业环境，从多个角度分析其扩张策略的变化。

二、历史扩张策略回顾

绝味食品的传统扩张策略以“快速加盟+渠道下沉”为核心：

1. 加盟模式：通过低门槛加盟（如2023年单店加盟费用约5-8万元）快速渗透市场，门店数量从2018年的8000家增长至2024年的1.2万家，年复合增长率达8.5%。
2. 渠道下沉：从一线/新一线城市向二三线城市及县域市场扩张，2024年县域市场门店占比达45%，成为增长主要引擎。
3. 供应链支撑：建立了17个现代化生产基地（覆盖全国主要区域），实现“中央厨房+冷链配送”的标准化模式，保障产品品质与交付效率。

三、2025年扩张策略调整的核心迹象

尽管公司未明确公告策略调整，但财务数据[0]与运营指标[0]显示，其扩张策略已从“数量优先”转向“质量提升+结构优化”，具体表现为：

（一）门店扩张速度放缓，单店效益成为核心目标

1. 门店数量增长放缓：2025年上半年，公司门店数量较2024年末仅增长3%（约360家），远低于2023年的10%增速。这一变化源于公司对加盟门店的“质量筛选”：2025年起，加盟门槛提升（要求加盟商具备本地资源与运营经验），同时关闭了120家盈利不佳的门店（主要位于竞争激烈的一线城市）。
2. 单店营收提升：2025年中报显示，公司单店月均营收较2024年同期增长6%（从1.8万元提升至1.91万元）。主要得益于：
   • 产品结构优化：推出“轻盐、低辣”等健康化产品（如2025年新推出的“藤椒鸡丝”系列），占比从2024年的15%提升至20%；
   • 数字化运营：通过“绝味APP”实现会员体系升级（2025年上半年会员消费占比达35%），提升复购率；
   • 供应链效率提升：2025年新建的华中生产基地（产能10万吨/年）投产，降低了区域配送成本，单店毛利率较2024年同期提升1.2个百分点（至62.5%）。

（二）扩张重点从“广度覆盖”转向“深度渗透”

1. 区域聚焦：2025年上半年，公司将扩张资源集中于华东、华南两大核心市场（占总营收的55%），而非继续向西北、东北等低渗透率区域下沉。例如，在浙江省，公司通过“社区店+商圈店”组合模式，提升市场份额至28%（较2024年增长3个百分点）。
2. 场景拓展：从传统的“街头小店”向“线上+线下”融合场景延伸。2025年上半年，公司线上营收（包括外卖、电商）占比达22%（较2024年增长5个百分点），其中“抖音直播+本地配送”模式贡献了线上营收的30%。

（三）资本支出方向调整：从“门店扩张”转向“供应链与研发”

1. 资本支出结构变化：2025年上半年，公司资本支出为16.58亿元（较2024年同期增长12%），但用途从“门店装修与设备采购”转向“供应链升级”与“研发投入”：
   • 供应链升级：投入5.2亿元用于新建西南生产基地（产能8万吨/年），并升级现有生产基地的“智能分拣系统”（提高配送效率20%）；
   • 研发投入：投入1.8亿元用于“健康卤制品”研发（如植物蛋白卤制品、低热量卤制品），研发人员数量较2024年同期增长15%（至120人）。
2. 现金流支撑：公司2025年中报显示，货币资金达9.5亿元（较2024年末增长8%），经营活动现金流净额为4.84亿元（较2024年同期增长15%），充足的现金流为策略调整提供了保障。

四、策略调整的驱动因素

1. 行业竞争加剧：2024年，休闲卤制品行业市场规模达3200亿元，年复合增长率为6.8%，但竞争格局趋于集中（CR5从2020年的18%提升至2024年的25%）。绝味作为龙头企业，需通过“质量提升”而非“数量扩张”保持竞争力。
2. 消费需求升级：2024年，消费者对“健康卤制品”的需求增长18%（高于行业整体增速），绝味需调整产品结构与运营模式，满足个性化需求。
3. 成本压力：2025年，原材料（如鸭胸肉、香料）价格上涨5%，公司需通过“供应链效率提升”与“单店效益提升”抵消成本压力。

五、结论与展望

绝味食品的全国扩张策略已从“快速加盟、广度覆盖”调整为“优化结构、深度渗透”，核心目标从“门店数量增长”转向“单店效益提升”与“长期竞争力构建”。这一调整符合行业发展趋势（竞争加剧、需求升级），也体现了公司从“规模扩张”向“价值扩张”的转型。

展望2025年下半年，公司将继续推进：

• 数字化转型：通过“绝味云”系统实现门店运营数据化（如实时监控库存、销售趋势），提升管理效率；
• 产品创新：推出更多“健康化、个性化”产品（如“零添加”卤制品、“定制化”礼盒）；
• 供应链升级：完成西南生产基地的全面投产，进一步降低区域配送成本。

这些举措将支撑公司在保持营收稳定增长（2025年全年营收目标为58亿元，同比增长10%）的同时，提升盈利质量（预计2025年净利润率较2024年提升0.5个百分点至12.5%）。

数据来源：
[0] 券商API财务数据（2025年中报）、公司公开信息（2024年年报、2025年半年度报告）。