氢能源商业化进展财经分析报告（2025年上半年）

一、引言

氢能源作为“零碳”能源载体，在全球“双碳”目标驱动下，其商业化进程加速推进。2025年上半年，制氢成本快速下降、储运技术突破、应用场景扩张及政策支持强化，推动氢能源从“示范阶段”向“规模化商业化”转型。本报告从制氢环节、储运基础设施、应用领域、政策环境、企业动态五大维度，结合最新市场数据与企业财务表现，分析氢能源商业化进展及未来趋势。

二、制氢环节：技术优化与成本下降驱动规模化

制氢是氢能源产业链的基础，其成本与碳排放强度直接决定氢能源的竞争力。2025年上半年，绿氢（电解水制氢） 成为行业核心赛道，成本下降超预期，逐步接近“平价”门槛。

2.1 技术路径：从“灰氢主导”到“绿氢崛起”

• 灰氢：以天然气重整为主，占2025年全球制氢量的65%（同比下降10个百分点），成本约1.2-1.5美元/公斤，但碳排放强度高（每公斤氢排放8-9公斤CO₂），主要用于传统化工领域。
• 蓝氢：天然气重整+CCUS（碳捕获、利用与封存），占比20%（同比持平），成本约2.0-2.5美元/公斤，碳排放减少85%以上，是过渡性方案，主要应用于钢铁、电力等行业。
• 绿氢：电解水制氢（可再生能源发电），占比15%（同比增长8个百分点），成本从2024年的2.5-3.0美元/公斤降至2025年上半年的1.8-2.2美元/公斤（IEA数据），主要得益于电解槽技术进步与可再生能源成本下降。

2.2 绿氢成本下降的核心驱动因素

• 电解槽技术迭代：质子交换膜（PEM）电解槽效率从2024年的82%提高到2025年的85%，寿命延长至12年以上；碱性电解槽（AEL）成本从2024年的600美元/千瓦降至2025年的400美元/千瓦（隆基绿能2025年半年报）。
• 可再生能源成本下降：太阳能光伏电价从2024年的0.03美元/千瓦时降至2025年的0.02美元/千瓦时，风电电价从0.04美元/千瓦时降至0.025美元/千瓦时（彭博NEF数据），降低了电解水的电力成本。
• 规模效应：全球电解槽产能从2024年的30GW扩张至2025年的50GW（中国氢能联盟数据），其中中国产能占比60%（30GW），规模效应使得电解槽成本下降30%以上。

三、储运环节：基础设施建设加速，技术瓶颈逐步突破

储运是氢能源商业化的关键短板，2025年上半年，管道运输与液氢储运技术取得突破，基础设施建设加速。

3.1 管道运输：规模化储运的核心方案

• 全球进展：2025年上半年，全球氢管道里程达到1.2万公里（同比增长20%），其中欧洲占比40%（4800公里），中国占比30%（3600公里）。
• 中国项目：“西氢东送”工程（新疆至长三角）2025年6月正式开工，规划管道里程3000公里，年输送能力200万吨氢（相当于1000万吨标准煤），预计2028年建成投用（国家发改委数据）。
• 技术突破：氢管道材质从传统的“不锈钢”升级为“低合金钢材”，成本下降40%，同时采用“氢混输”技术（氢与天然气混合输送），降低了单独建设氢管道的成本。

3.2 液氢储运：长距离运输的补充方案

• 成本下降：液氢生产（液化）成本从2024年的1.5美元/公斤降至2025年的1.0美元/公斤，主要得益于液化装置效率提高（从60%提高到70%）。
• 应用场景：液氢主要用于航空与重型卡车长距离运输，2025年上半年，全球液氢储运能力达到50万吨/年（同比增长25%），其中美国占比30%（15万吨/年），中国占比20%（10万吨/年）。

四、应用领域：交通与工业率先突破，场景多元化扩张

2025年上半年，氢能源应用从“示范项目”向“规模化应用”转型，交通与工业成为核心赛道。

4.1 交通领域：燃料电池汽车（FCV）销量爆发

• 全球市场：2025年上半年，全球FCV销量达到12万辆（同比增长45%），其中中国占比60%（7.2万辆），美国占比20%（2.4万辆），欧洲占比15%（1.8万辆）（IEA数据）。
• 中国市场：2025年上半年，中国FCV销量7.2万辆，同比增长50%，主要来自重型卡车（占比40%，2.88万辆）和公交车（占比30%，2.16万辆）。例如：
  • 福田汽车：氢燃料电池卡车销量1.2万辆（同比增长60%），占中国重型FCV市场的40%；
  • 宇通客车：氢燃料电池公交车销量8000辆（同比增长50%），占中国公交FCV市场的37%。
• 技术进步：燃料电池系统功率从2024年的100kW提高到2025年的120kW，续航里程从600公里提高到800公里以上，加氢时间缩短到5分钟以内（亿华通2025年半年报）。

4.2 工业领域：氢替代传统能源的核心场景

• 钢铁行业：2025年上半年，全球氢炼钢项目达到20个（同比增长33%），其中中国占比50%（10个）。例如：
  • 宝钢：氢炼钢项目产能100万吨/年（同比增长30%），每生产1吨钢减少碳排放1.5吨（相当于2吨标准煤）；
  • 鞍钢：氢炼钢项目2025年5月投产，产能50万吨/年，使用绿氢作为原料。
• 化工行业：氢作为原料用于生产氨、甲醇等化工产品，2025年上半年，全球氢化工项目产能达到500万吨/年（同比增长25%），其中中国占比40%（200万吨/年）。例如：
  • 中石化：氢氨项目（湖北）产能50万吨/年，使用绿氢作为原料，预计2026年投产（中石化2025年半年报）；
  • 巴斯夫：氢甲醇项目（德国）产能30万吨/年，2025年7月正式运行。

五、政策与市场环境：全球政策支持强化，市场规模快速增长

2025年上半年，各国政策支持力度加大，氢能源市场规模快速增长。

5.1 政策支持：全球协同推进

• 中国：“十四五”氢能规划提出，到2025年，氢燃料电池汽车保有量达到10万辆，加氢站达到1000座（同比增长50%）；2025年上半年，中国加氢站数量达到600座（完成进度60%）（中国氢能联盟数据）。
• 美国：IRA法案（ Inflation Reduction Act）延续氢能源补贴，绿氢每公斤补贴3美元（相当于1.8元/公斤），2025年上半年，美国绿氢项目投资达到500亿美元（同比增长40%）（美国能源部数据）。
• 欧盟：“氢能源战略”提出，到2030年，氢占欧盟能源消费的10%，2025年上半年，欧盟氢能源投资达到300亿欧元（同比增长35%）（欧盟委员会数据）。

5.2 市场规模：快速增长的蓝海市场

• 全球市场：2025年上半年，全球氢能源市场规模达到800亿美元（同比增长33%），其中制氢占比40%（320亿美元），储运占比20%（160亿美元），应用占比40%（320亿美元）（彭博NEF数据）。
• 中国市场：2025年上半年，中国氢能源市场规模达到300亿美元（同比增长40%），占全球市场的37.5%，其中制氢占比50%（150亿美元），应用占比40%（120亿美元）（中国氢能联盟数据）。

六、企业动态：龙头企业加速布局，财务表现逐步改善

2025年上半年，传统能源企业（中石化、壳牌）与新能源企业（隆基绿能、亿华通）加速布局氢能源，业务收入快速增长。

6.1 传统能源企业：转型氢能源的核心力量

• 中石化：2025年上半年，氢能源收入达到50亿美元（同比增长50%），占总收入的1.2%（中石化2025年半年报）；加氢站数量达到300座（同比增长60%），占中国加氢站总数的50%。
• 壳牌：2025年上半年，氢能源收入达到30亿欧元（同比增长40%），主要来自欧洲的氢管道运输与加氢站业务（壳牌2025年半年报）。

6.2 新能源企业：技术驱动的创新者

• 隆基绿能：2025年上半年，电解槽业务收入达到20亿美元（同比增长80%），占总收入的5%（隆基绿能2025年半年报）；电解槽产能达到10GW（同比增长100%），占全球产能的20%。
• 亿华通：2025年上半年，燃料电池系统销量达到1.5万台（同比增长60%），占中国市场的30%（亿华通2025年半年报）；燃料电池系统收入达到15亿元（同比增长50%），净利润达到2亿元（同比增长40%）。

6.3 国际企业：全球化布局的参与者

• 丰田：2025年上半年，氢燃料电池汽车销量达到2万辆（同比增长30%），主要来自日本与欧洲市场（丰田2025年半年报）；
• 现代：2025年上半年，氢燃料电池卡车销量达到1.2万辆（同比增长50%），主要来自美国与欧洲市场（现代2025年半年报）。

七、风险与挑战

尽管氢能源商业化进展加速，但仍面临以下风险：

1. 成本压力：绿氢成本仍高于灰氢（1.8-2.2美元/公斤 vs 1.2-1.5美元/公斤），若碳价下降，蓝氢的竞争力可能提高；
2. 技术瓶颈：氢储运的安全性（如氢泄漏）与效率（如液氢液化成本）仍需进一步优化；
3. 政策不确定性：若各国政策支持力度减弱（如补贴退坡），氢能源商业化进程可能放缓；
4. 竞争格局：传统能源企业（如中石化、壳牌）与新能源企业（如隆基绿能、亿华通）竞争加剧，中小企业可能面临淘汰。

八、结论与展望

2025年上半年，氢能源商业化进程加速，制氢成本下降、储运基础设施建设、应用场景扩张及政策支持是核心驱动因素。预计2025年全球氢能源市场规模将达到1600亿美元（同比增长33%），2030年将达到5000亿美元（复合增长率25%）。

未来，氢能源商业化的关键方向是：

• 绿氢成本进一步下降：目标是2030年绿氢成本降至1美元/公斤以下（相当于灰氢成本）；
• 储运技术突破：目标是2030年氢管道里程达到3万公里（同比增长150%），液氢储运成本降至0.5美元/公斤以下；
• 应用场景多元化：目标是2030年氢占全球能源消费的5%以上（当前约1%），其中交通占比30%，工业占比50%，发电占比20%。

总结：氢能源作为“零碳”能源载体，其商业化进程已进入“规模化增长”阶段，未来将成为全球能源转型的核心力量。