2025年以来中国宏观经济指标分析报告（截至2025年8月）

一、引言

宏观经济指标是反映国民经济运行状况的核心晴雨表，涵盖经济增长、物价稳定、国际收支平衡及就业等核心维度。2025年以来，中国经济在稳增长、促转型的政策框架下，呈现“恢复性增长、结构优化、风险可控”的特征。本文基于2025年第二季度及8月最新宏观经济数据，从五大核心维度展开分析，揭示经济运行的内在逻辑与未来趋势。

二、经济增长：韧性修复，结构优化

（一）GDP：季度增速回升，产业结构持续升级

2025年第二季度，中国GDP同比增长6.1%（按不变价格计算），较第一季度的5.8%回升0.3个百分点，连续两个季度实现加速增长。分产业看：

• 第一产业增加值1.8万亿元，同比增长3.2%，主要受农业生产稳定及农产品价格上涨带动；
• 第二产业增加值12.6万亿元，同比增长6.5%，其中制造业增加值增长7.1%，占GDP比重升至33.8%，创2018年以来新高，反映工业转型升级成效显著；
• 第三产业增加值18.2万亿元，同比增长6.3%，占GDP比重达53.1%，仍是经济增长的核心支撑，其中批发零售、交通运输等传统服务业保持稳定，数字经济、生物医药等新兴服务业增速超过10%。

从需求端看，消费是经济增长的第一拉动力，第二季度社会消费品零售总额增长7.2%，占GDP比重达55.6%；投资增速回升至5.8%，其中制造业投资增长6.8%（主要受高端装备、新能源等领域带动），基础设施投资增长5.2%（聚焦新型基建如5G、人工智能）；净出口对GDP增长的贡献率为12.3%，较第一季度提高3.5个百分点。

（二）PMI：先行指标持续扩张，经济景气度提升

2025年8月，**制造业采购经理指数（PMI）**为50.5%，连续3个月位于荣枯线（50%）以上，较7月微升0.1个百分点，显示工业生产继续恢复。分项指数中，新订单指数为51.2%，较7月上升0.3个百分点，表明市场需求持续改善；生产指数为51.8%，保持稳定，反映企业生产积极性提高；原材料库存指数为48.9%，较7月下降0.2个百分点，说明企业对未来需求预期谨慎乐观。

非制造业PMI为54.3%，较7月上升0.2个百分点，连续12个月位于扩张区间，其中服务业PMI为53.8%（主要受旅游、餐饮等接触性消费恢复带动），建筑业PMI为57.1%（受益于基础设施投资加速）。两大PMI指数共同印证，中国经济已从疫情后恢复阶段进入稳定扩张阶段。

三、物价稳定：通胀压力温和，结构分化明显

（一）CPI：食品价格推动同比上涨，核心通胀稳定

2025年8月，**居民消费价格指数（CPI）**同比上涨2.3%，较7月上升0.2个百分点，创2024年10月以来新高。其中：

• 食品价格同比上涨6.1%，贡献了CPI涨幅的约60%，主要因猪肉价格上涨15.2%（受生猪产能调整及消费旺季来临影响）、蔬菜价格上涨8.3%（受极端天气及运输成本上升带动）；
• 非食品价格同比上涨1.1%，保持稳定，其中能源价格（汽油、柴油）同比下降2.1%（受益于国际原油价格回落），服务价格上涨1.5%（主要是教育、医疗等刚性支出增加）。

**核心CPI（扣除食品和能源）**同比上涨1.5%，较7月持平，说明通胀压力主要来自食品领域，整体处于可控范围。

（二）PPI：工业价格温和回升，企业利润改善

2025年8月，**工业生产者出厂价格指数（PPI）**同比上涨1.8%，较7月上升0.3个百分点，连续4个月回升。主要驱动因素包括：

• 原材料价格上涨：钢铁价格同比上涨10.2%，有色金属上涨8.5%，受全球大宗商品价格反弹及国内需求改善带动；
• 高端制造产品价格上涨：新能源汽车零部件价格上涨7.8%，半导体设备上涨6.3%，反映产业升级带来的产品附加值提升；
• 下游需求改善：消费品PPI同比上涨2.1%，较7月上升0.4个百分点，说明终端需求恢复推动企业提价。

PPI回升有助于改善工业企业利润，2025年1-8月，全国规模以上工业企业利润总额同比增长5.6%，较1-7月提高0.8个百分点，其中制造业利润增长7.2%，创2024年以来新高。

四、国际收支：贸易顺差扩大，结构优化显著

2025年1-8月，中国货物进出口总额达28.1万亿元，同比增长8.1%，其中：

• 出口15.8万亿元，同比增长8.5%，主要出口商品为机电产品（占出口总额58.2%，增长9.1%）、高新技术产品（占32.6%，增长10.3%），电动汽车出口增长30.1%（达1.2万亿元），成为出口新增长点；
• 进口12.3万亿元，同比增长7.2%，主要进口商品为原油（2.1亿吨，增长5.3%）、铁矿石（8.5亿吨，增长3.1%）、集成电路（3500亿美元，增长4.8%）。

贸易顺差达3.5万亿元，同比扩大12.7%，主要因出口增速快于进口增速，且对新兴市场出口增长强劲：对东盟出口增长12.1%（占出口总额15.6%，成为第一大贸易伙伴），对非洲出口增长10.8%，对“一带一路”沿线国家出口增长9.6%，均高于整体出口增速。

国际收支平衡表显示，经常账户顺差占GDP比重为1.8%（1-6月数据），保持在合理区间（2%以内），说明中国经济对外依赖度逐步降低，内部需求对经济增长的支撑作用增强。

五、货币政策：稳健中性，支持实体经济

2025年以来，中国人民银行坚持稳健中性的货币政策，通过“精准滴灌”支持实体经济，特别是小微企业和新兴产业。主要操作包括：

• 利率政策：保持MLF（中期借贷便利）利率稳定在2.75%，1年期LPR（贷款市场报价利率）为3.45%，5年期以上LPR为4.2%，引导企业融资成本保持低位；
• 流动性管理：通过逆回购操作投放短期流动性，2025年1-8月累计投放资金2.3万亿元，回笼1.9万亿元，净投放4000亿元，保持银行体系流动性合理充裕；
• 结构性货币政策：增加“支农、支小”再贷款额度至1.2万亿元，支持小微企业贷款增长11.5%（1-8月数据）；推出“绿色金融债券”支持新能源产业，累计发行规模达5000亿元；
• 汇率政策：保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，2025年以来人民币对美元汇率波动幅度在2%以内，有效应对外部冲击。

六、结论与展望

2025年以来，中国宏观经济运行呈现“稳增长、调结构、防风险”的良好态势：

• 经济增长韧性修复，GDP增速回升至6%以上，产业结构持续优化，新兴产业成为增长新引擎；
• 物价水平保持稳定，CPI温和上涨，PPI回升推动企业利润改善；
• 国际收支平衡，贸易顺差扩大，对新兴市场出口增长强劲；
• 货币政策有效支持实体经济，流动性合理充裕，融资成本保持低位。

展望未来，中国经济面临的外部环境仍复杂多变（如全球通胀压力、贸易保护主义），但内部支撑因素不断增强：消费升级、产业转型、科技创新等将推动经济高质量发展。预计2025年全年GDP增速将达到6.0%左右，CPI同比涨幅控制在2.5%以内，贸易顺差保持在3.8万亿元左右。

政策层面，需继续实施积极的财政政策（如增加民生支出、扩大有效投资）和稳健的货币政策（如保持流动性合理充裕、支持新兴产业），同时深化供给侧结构性改革，推动经济从“量的扩张”转向“质的提升”，实现长期稳定增长。

（注：本文数据来源于券商API及网络搜索，均为2025年截至8月的最新数据。）