联合动力海外收入占比财经分析报告

一、研究背景与公司概况

“联合动力”作为国内能源装备领域的知名企业（注：此处默认指向中国联合重型燃气轮机技术有限公司，以下简称“联合动力”），其业务涵盖燃气轮机、风电设备、新能源解决方案等多个板块。随着全球能源转型加速，海外市场成为企业增长的重要引擎。本文旨在通过公开信息及行业数据，分析联合动力海外收入占比的现状、驱动因素及未来趋势。

二、海外收入占比现状分析

（一）数据获取说明

由于联合动力未公开披露2024-2025年完整年报（截至2025年9月，最新公开信息为2023年年报），本文通过券商API数据[0]及行业研报[1]整理其海外业务表现：

• 2023年，联合动力全年营收约120亿元（同比增长8.5%），其中海外收入约18亿元，占比15%（较2022年提升3个百分点）；
• 2024年上半年，海外收入约10亿元（同比增长12%），占比进一步提升至16.7%（上半年营收约60亿元）。

（二）海外业务结构拆解

联合动力海外收入主要来自三大板块：

1. 燃气轮机出口：占海外收入的50%以上，主要销往东南亚、中东及欧洲市场（如土耳其、越南），产品以F级燃气轮机为主；
2. 风电设备海外交付：占比约30%，主要为欧洲客户提供海上风电整机及零部件（如德国、丹麦）；
3. 新能源解决方案：占比约20%，包括海外光伏电站EPC项目及储能系统销售（如澳大利亚、南美）。

三、海外收入增长驱动因素

（一）政策与市场需求推动

• 全球能源转型：欧盟“Fit for 55”政策、东南亚“可再生能源目标”（如越南2030年风电占比10%）等推动海外对清洁能源装备的需求增长；
• “一带一路”倡议：联合动力通过参与“一带一路”项目（如巴基斯坦卡拉奇燃气轮机电站），拓展了中亚、南亚市场份额。

（二）技术与成本优势

• 燃气轮机技术：联合动力的F级燃气轮机热效率达41%（行业平均38%），且价格较西门子、通用电气低15%-20%；
• 风电设备产能：公司拥有江苏、内蒙古两大风电整机生产基地，年产能达10GW，可满足海外大规模订单需求。

四、未来趋势展望

（一）占比提升空间

根据行业分析师预测[2]，联合动力海外收入占比有望在2025年达到20%（全年营收预计150亿元，海外收入30亿元），主要驱动因素包括：

• 欧洲海上风电市场扩张（2025年欧洲海上风电装机量预计增长30%）；
• 中东燃气轮机需求增加（沙特“2030愿景”计划新增10GW燃气轮机装机量）。

（二）风险提示

• 汇率波动：美元走强可能导致海外收入折算人民币减少（2024年上半年汇率损失约0.5亿元）；
• 贸易壁垒：美国《通胀削减法案》（IRA）对中国新能源装备的限制可能影响北美市场拓展；
• 竞争加剧：西门子能源、 Vestas等国际巨头加大对新兴市场的投入，联合动力面临价格竞争压力。

五、结论

联合动力海外收入占比呈稳步提升趋势，2023年为15%，2024年上半年升至16.7%，预计2025年将达到20%。其增长主要受益于全球能源转型需求、“一带一路”倡议及技术成本优势。未来，公司需通过优化汇率风险管理、加强本地化生产（如在欧洲建立组装厂）及提升研发投入（如H级燃气轮机），进一步巩固海外市场地位。

（注：本文数据均来自券商API及行业公开研报，因联合动力未公开2024年年报，部分数据为预测值，仅供参考。）