九州通（600998.SH）竞争格局分析报告

一、行业背景与市场环境

九州通属于医药流通行业，该行业是连接医药生产企业与终端（医院、药店、患者）的关键环节，其核心价值在于高效的供应链管理与全渠道服务能力。近年来，行业呈现以下趋势：

集中度提升：受“两票制”（减少中间环节）、带量采购（降低药品价格）等政策推动，小型流通企业因规模不足、成本控制能力弱逐渐被淘汰，头部企业通过并购整合扩大市场份额。
数字化转型：随着互联网医疗、医药新零售的崛起，流通企业需通过数字化平台实现供应链可视化、智能化，提升服务效率（如九州通的“全链医药供应链服务平台”）。
全链延伸：领先企业从传统批发向“流通+工业+新零售”延伸，打造全场景服务能力（如九州通的医药CSO、工业自产及OEM、万店加盟等业务）。

医药流通行业竞争格局呈现**“第一梯队垄断、第二梯队追赶”**的特征：

从2024年数据看，九州通的市场份额虽低于第一梯队，但增速较快（2024年总收入约1600亿元，同比增长12%），主要得益于其“全品类、全渠道、全场景”的业务布局。

九州通的核心竞争力在于**“全链布局+数字化能力+战略执行”**，具体表现为：

根据公司2024年年报（name=0），九州通已完成“全品类采购、全渠道覆盖、全场景服务”布局：

全品类采购：覆盖药品、医疗器械、中药饮片等10万+SKU，与国内外知名企业（如吗丁啉、开瑞坦等）建立长期合作；
全渠道覆盖：服务于医院（占比约40%）、药店（占比约35%）、新零售（占比约25%）等终端，其中“万店加盟”业务（C端）已成为增长亮点；
全场景服务：从传统批发延伸至医药CSO（品牌推广）、工业自产（如复方氨基酸螯合钙胶囊等）、互联网医疗（医疗健康服务），形成“流通-工业-零售”协同效应。

九州通打造了**“数字化、平台化、互联网化”的全链医药供应链服务平台**（name=0），通过大数据、物联网等技术实现：

2024年，九州通推进“三新两化”战略（新产品、新零售、新医疗、数字化、REITs），取得显著成效：

九州通的竞争策略围绕**“强化全链优势、提升数字化能力、应对政策挑战”**展开：

深化全链布局：继续扩大医药工业自产规模（目标2025年工业收入占比提升至15%），通过OEM模式推出自有品牌（如“九州通”牌中药饮片）；
加速数字化转型：升级供应链平台，实现“从生产到患者”的全链路追踪（如药品溯源系统），提升对终端的服务能力；
应对政策压力：通过规模化采购降低成本（2025年上半年总采购额同比增长11%），抵消带量采购带来的价格压力（2025年上半年净利润率较2024年同期稳定在1.87%）。

九州通作为民营医药流通龙头，通过“全链布局+数字化能力”在竞争中占据优势，目前处于行业第二梯队（市场份额约7-8%），正在向第一梯队追赶。未来，随着数字化转型的深化与全链业务的协同效应释放，九州通有望进一步提升市场份额，成为医药流通行业的“全链服务领导者”。

从财务数据看，2025年上半年公司总收入811.06亿元（同比增长10.5%），净利润15.19亿元（同比增长8.2%），基本EPS0.29元，保持稳定增长，体现了其较强的抗风险能力与运营效率。

结论：九州通通过“全链布局+数字化”构建了独特的竞争优势，在行业集中度提升与数字化转型的趋势下，有望实现持续增长。