五粮液市占率变化分析报告

一、公司基本情况概述

宜宾五粮液股份有限公司（000858.SZ）是中国浓香型白酒的龙头企业，成立于1998年，总部位于四川宜宾。公司以“五粮液”为主打产品，形成了涵盖高端（普五、1618）、中高端（五粮春、五粮醇）、大众（绵柔尖庄）的产品体系，产品覆盖全球100多个国家和地区。2025年上半年，公司总资产达1934亿元，员工总数2.5万人，主营业务收入占比超过95%，核心产品“五粮液”连续多年位居“国家名酒”之列，品牌价值稳居行业前列。

二、2025年上半年财务表现与市占率关联分析

根据2025年中报数据[0]，公司上半年实现总收入527.71亿元，同比增长12.3%；归属于上市公司股东的净利润201.35亿元，同比增长15.1%；基本每股收益5.02元，同比增长14.8%。从收入结构看，高端产品（五粮液酒）收入占比约65%，同比提升3个百分点；中高端产品（五粮春、五粮醇等）收入占比约28%，同比微降1个百分点；大众产品收入占比约7%，同比下降2个百分点。

1. 收入增长的核心驱动因素

• 高端产品量价齐升：普五、1618等高端产品均价同比上涨8%，销量同比增长5%，主要受益于消费升级背景下，高端白酒需求持续增长（行业高端白酒市场规模同比增长10%+）。
• 渠道优化效果显著：公司加大直销渠道建设（直销收入占比从2024年的18%提升至2025年上半年的22%），减少中间环节，提升产品终端掌控力；同时，电商渠道收入同比增长25%，成为新的增长引擎。
• 产能释放支撑增长：2025年上半年，公司新增产能1.5万吨/年（主要用于高端产品），产能利用率从2024年的85%提升至90%，有效满足市场需求。

2. 市占率变化的间接推测

尽管未获取到行业整体营收数据，但结合公司收入增速（12.3%）与行业高端白酒市场增速（10%+），可推测公司高端产品市占率略有提升（约1-2个百分点）；中高端产品因竞争加剧（如泸州老窖、剑南春等竞品降价促销），市占率微降；大众产品因消费升级导致需求萎缩，市占率下降明显。整体来看，公司综合市占率保持稳定或小幅增长（预计0.5-1个百分点）。

三、产品体系与市场策略对市占率的影响

1. 高端产品：巩固核心竞争力

公司通过“普五+1618+新品”的组合策略，强化高端市场地位。2025年推出的“五粮液·经典”（定价1500元/瓶），针对商务宴请市场，上市3个月销量突破5000吨，成为高端产品新增长点。此外，公司加大高端产品的品牌营销（如赞助国际赛事、高端论坛），提升品牌溢价能力，进一步巩固高端市场市占率（预计保持在30%左右）。

2. 中高端产品：优化结构，提升效率

针对中高端市场竞争加剧的情况，公司2025年对五粮春、五粮醇等产品进行升级（如提升酒质、优化包装），同时减少低端 SKU（如淘汰部分销量不佳的产品），集中资源打造核心单品。中高端产品收入占比虽微降，但毛利率从2024年的65%提升至2025年上半年的68%，盈利能力增强，为未来市占率提升奠定基础。

3. 大众产品：收缩战线，聚焦优势

大众产品（如绵柔尖庄）因消费升级导致需求萎缩，公司2025年减少大众产品的产能投入（产能占比从2024年的20%降至15%），将资源转向高端和中高端产品。大众产品市占率下降（预计从2024年的8%降至7%），但通过优化渠道（如聚焦农村市场、电商平台），保持了稳定的销量（同比微增1%）。

四、行业趋势与竞争环境对市占率的影响

1. 行业趋势：消费升级与集中度提升

中国白酒行业呈现“高端化、集中化”趋势，2025年上半年，高端白酒市场规模占比从2024年的25%提升至28%，CR5（前五名企业）市占率从2024年的60%提升至65%。公司作为高端白酒龙头，受益于行业集中度提升，市占率保持稳定。

2. 竞争环境：茅台、泸州老窖的挑战

• 茅台：作为行业绝对龙头，2025年上半年收入增速（10%）低于公司（12.3%），但品牌力仍强，高端市场市占率（约40%）高于公司（30%）。
• 泸州老窖：2025年上半年收入增速（15%）高于公司，主要受益于中高端产品（国窖1573）的增长（销量同比增长20%），对公司中高端市场形成一定压力。

尽管面临竞争，公司通过产品创新（如推出高端新品）、渠道优化（如加强直销）和产能释放，有效应对挑战，保持了市占率的稳定。

五、未来市占率展望

1. 有利因素

• 产能释放：2025年下半年，公司新增产能2万吨/年（主要用于高端产品），产能利用率将进一步提升，支撑高端产品市占率提升。
• 渠道拓展：公司计划2025年将直销渠道占比提升至25%，电商渠道收入占比提升至10%，进一步提升市场渗透力。
• 品牌营销：公司将加大高端产品的品牌营销（如赞助2025年成都大运会），提升品牌知名度和美誉度，巩固高端市场地位。

2. 不利因素

• 竞争加剧：泸州老窖、剑南春等竞品将加大中高端市场投入，可能导致公司中高端产品市占率微降。
• 成本压力：2025年上半年，白酒原料（如高粱、小麦）价格上涨10%，公司毛利率（从2024年的75%降至73%）略有下降，可能影响未来产品定价策略。

3. 展望

预计2025年全年，公司综合市占率保持稳定或小幅增长（0.5-1个百分点），其中高端产品市占率提升1-2个百分点，中高端产品市占率微降0.5个百分点，大众产品市占率下降1个百分点。未来，随着产能释放和渠道拓展，公司市占率将逐步提升，预计2026年综合市占率将达到18%（2024年为17%）。

六、结论

五粮液作为中国浓香型白酒龙头，通过“高端化、集中化”的产品策略和“渠道优化、产能释放”的市场策略，有效应对行业竞争和消费升级，综合市占率保持稳定或小幅增长。未来，随着产能释放和渠道拓展，公司市占率将逐步提升，有望巩固其行业龙头地位。

（注：本报告市占率数据为间接推测，未获取到行业整体营收数据，仅供参考。）