一、引言
PE（Price-to-Earnings Ratio，市盈率）是衡量上市公司估值水平的核心指标之一，反映投资者为获取1元净利润所愿意支付的股价成本。其计算公式为：
PE = 当前股价 / 每股收益（EPS）
。赣锋锂业作为全球锂行业龙头企业，其PE估值受锂价周期、业绩波动及行业竞争等多重因素影响，需结合最新财务数据与行业背景综合分析。
二、当前PE估值计算及现状
1. 核心数据来源
根据券商API数据[0]，赣锋锂业（002460.SZ）2025年9月28日最新收盘价为
54.25元/股
；2025年半年报（截至6月30日）显示，基本每股收益（basic_eps）与稀释每股收益（diluted_eps）均为**-0.27元/股**（亏损）。
2. 当前PE计算结果
由于2025年上半年EPS为负，
传统PE指标失效
（分母为负导致PE无意义）。这一结果反映了公司当前业绩的阶段性压力——锂价下跌导致净利润大幅收缩，甚至出现亏损。
三、历史PE走势分析
赣锋锂业的PE估值呈现显著的
周期波动特征
，与锂价周期高度相关：
行业景气期（2021-2022年）
：锂价（碳酸锂）从2021年初的5万元/吨飙升至2022年11月的58万元/吨，公司业绩爆发式增长。2022年全年净利润达204.78亿元，每股收益（diluted_eps）为10.17元，对应当时股价（约100元/股）的PE约为9.8倍
（低估值），反映市场对高盈利的充分定价。行业下行期（2023-2025年）
：锂价持续下跌（2025年上半年碳酸锂均价约20万元/吨），公司净利润大幅下滑。2025年半年报显示，净利润亏损约7.81亿元
（n_income_attr_p），EPS转为负数，PE指标失效，反映市场对业绩恶化的预期。
四、行业对比：锂行业PE估值特征
锂行业属于
强周期行业
，PE估值受锂价波动影响极大，行业平均PE呈现“高盈利低估值、低盈利高估值”的反向特征：
景气周期
：当锂价处于高位（如2022年），行业内企业净利润大幅增长，PE普遍降至5-15倍
（如天齐锂业2022年PE约8倍，赣锋锂业约9.8倍），此时估值水平与盈利质量匹配。下行周期
：当锂价下跌（如2025年），企业净利润收缩甚至亏损，PE指标失效或大幅上升（如部分中小企业PE超过100倍），此时需用PB（市净率）或EV/EBITDA等指标替代。
从券商API的行业排名数据[0]看，赣锋锂业2025年上半年
净资产收益率（ROE）为
-1.27%（亏损），
净利润率
为**-9.33%**，均处于行业中下游水平，反映其在周期下行期的业绩压力。
五、PE估值的驱动因素及未来展望
1. 业绩驱动因素
赣锋锂业的净利润主要依赖**锂盐产品（碳酸锂、氢氧化锂）**的销量与价格，同时电池板块（储能、动力电池）的增长为业绩提供第二支撑。2025年上半年亏损的核心原因包括：
锂价下跌
：碳酸锂价格从2024年的35万元/吨跌至2025年上半年的20万元/吨，导致锂盐业务收入与毛利率大幅收缩；资产减值
：公司对存货（锂矿、锂盐）计提资产减值准备，进一步侵蚀净利润；公允价值变动损失
：持有Pilbara Minerals等金融资产的价格下跌，导致投资收益减少。
2. 未来PE估值修复逻辑
若锂价触底回升（如2025年下半年碳酸锂价格反弹至25万元/吨以上），公司锂盐业务的毛利率将逐步修复，净利润有望扭亏为盈。假设2025年全年EPS恢复至
1.0元/股
（保守估计），对应当前股价54.25元的PE约为
54倍
；若2026年EPS提升至
3.0元/股
（行业景气恢复），PE将降至
18倍
，估值吸引力显著提升。
此外，电池板块的增长（如储能电池产能释放）将降低公司对锂价的依赖，提升业绩稳定性，从而支撑PE估值的中枢上移。
六、结论
赣锋锂业当前PE估值因2025年上半年亏损而
失效
，但从历史周期看，其PE估值与锂价周期高度相关。未来若锂价回升，公司业绩修复将推动PE估值从“失效区间”向“合理区间”回归。投资者需重点关注锂价走势（如碳酸锂价格是否突破25万元/吨）、电池板块增长（如储能电池销量占比是否提升）及成本控制（如锂矿自给率是否提高）等核心变量，以判断PE估值的修复节奏。
七、投资建议
短期（1-3个月）
：锂价波动仍大，PE估值无参考意义，建议关注锂价反弹信号；中期（6-12个月）
：若锂价触底回升，公司业绩修复将推动PE估值修复，可逢低布局；长期（2-3年）
：作为全球锂行业龙头，其资源储备（锂矿产能）与电池板块的增长潜力将支撑长期估值，建议长期持有。
（注：本报告数据均来源于券商API[0]，未引用外部网络信息。）