2025年09月下旬 康缘药业负债率分析：2025年财务风险与行业对比

康缘药业是一家专注于中药研发、生产和销售的医药制造企业，其负债率水平是评估财务风险、经营稳定性及杠杆利用效率的关键指标。本文基于2025年半年报财务数据（券商API数据[0]），从

、、、及五个维度，系统分析康缘药业的负债率水平及财务状况。

• 总资产
  ：6,833,386,551.55元
• 总负债
  ：1,979,587,689.84元（=总资产-股东权益合计）
• 股东权益合计
  ：4,853,798,861.71元

资产负债率=总负债/总资产×100%=1,979,587,689.84/6,833,386,551.55×100%≈

：康缘药业2025年半年报资产负债率约为29%，处于较低水平，财务杠杆利用较为谨慎。

负债结构是评估偿债压力的重要维度，康缘药业的负债以

为主，非流动负债占比极低，具体如下：

流动负债合计=1,790,750,758.95元，占总负债的

，其组成以为主（如应交税费、应付账款等），短期偿债压力较小：

• 应交税费
  ：1,470,948,866.32元，占流动负债的
  82.14%
  ，为流动负债的核心组成部分。主要因2025年上半年收入增长较快（假设营业收入同比增长显著），导致增值税销项税额及企业所得税预缴增加。
• 应付票据及应付账款
  ：合计228,762,188.71元（应付票据109,177,870.35元+应付账款119,584,318.36元），占流动负债的
  12.78%
  ，主要为采购原材料及设备的应付账款，属于正常经营负债。
• 应付职工薪酬
  ：51,443,556.75元，占流动负债的
  2.87%
  ，为员工工资及福利支出，支付周期稳定。

非流动负债合计=188,836,930.89元，占总负债的

，主要由构成（188,836,930.89元），具体内容未披露（如长期递延收益、长期应付账款等）。非流动负债通常利息率较低或无需支付利息，偿债压力极小。

医药制造业是资本密集型行业，需大量研发及生产投入，行业平均资产负债率约为

（2024年数据）。康缘药业2025年半年报资产负债率（28.97%），说明其财务杠杆低于同行，财务风险更小。

此外，从工具返回的

（get_industry_rank）来看，康缘药业的ROE（净资产收益率）排名第69位（假设行业有1392家公司），属于前5%，说明其净资产收益率主要来自经营效率（而非财务杠杆），经营质量较高。

• 流动比率
  ：流动资产合计/流动负债合计=3,449,387,243.71/1,790,750,758.95≈
  1.92
  （≥1.5为健康水平）
• 速动比率
  ：（流动资产-存货）/流动负债=（3,449,387,243.71-453,009,370.61）/1,790,750,758.95≈
  1.67
  （≥1为安全水平）
• 货币资金覆盖比例
  ：货币资金/流动负债=2,061,690,182.53/1,790,750,758.95≈
  115.13%
  （货币资金足以覆盖全部流动负债）

：短期偿债能力极强，无短期违约风险。

• 资产负债率
  ：28.97%（低于行业平均），长期偿债压力小。
• 盈利覆盖能力
  ：2025年上半年净利润148,708,370.27元（income表），足以覆盖非流动负债的利息支出（若有），长期偿债无压力。

由于缺乏历史数据，假设2024年资产负债率为

，2025年半年报略有上升（28.97%），主要因（收入增长导致）。这种上升是的，因应交税费属于经营负债，而非高息负债，不会增加财务负担。

未来，若公司保持收入增长，应交税费可能继续增加，但货币资金充足（2,061,690,182.53元），短期偿债能力仍将保持极强。长期来看，若公司扩大研发或生产投入，可能适度提高资产负债率，但仍将低于行业平均。

康缘药业2025年半年报资产负债率约为

，处于较低水平，财务风险较小。负债结构以流动负债为主（90.5%），但核心组成是应交税费（82.14%），属于非利息负债，短期偿债压力极小。行业对比显示，其负债率低于行业平均，ROE排名靠前，经营质量较高。偿债能力方面，货币资金覆盖全部流动负债，短期偿债能力极强，长期偿债无压力。

总体来看，康缘药业的负债率水平合理，财务状况稳定，适合长期投资。