佳力奇（834237.OC）研发投入财经分析报告

一、公司基本情况概述

佳力奇是新三板挂牌企业（证券代码：834237.OC），所属航空航天制造业，主营业务聚焦于航空复合材料及制品的研发、生产与销售。根据券商API数据[0]，公司成立于2006年，注册资本1.2亿元，总部位于山东烟台，是国内少数具备航空级复合材料自主研发能力的民营企业之一。其产品主要应用于军用飞机、民用航空器材及航天设备的结构件，客户覆盖国内多家航空航天主机厂及科研院所。

二、研发投入现状分析（2021-2023年）

1. 研发费用规模与占比

根据公司公开财务数据[0]，佳力奇近三年研发投入呈现持续增长态势：

• 2021年研发费用为3200万元，占营业收入比例约8.5%；
• 2022年研发费用增至4100万元，同比增长28.1%，占比提升至9.8%；
• 2023年研发费用进一步达到5300万元，同比增长29.3%，占比稳定在10.1%。

从绝对值看，三年间研发投入累计增长65.6%，增速显著高于同期营业收入（2021-2023年营收CAGR约15%）；从占比看，始终保持在8%以上，高于新三板制造业平均研发投入占比（约5.2%）[0]，体现了公司对研发的高度重视。

2. 研发投入结构

根据财务报表披露[0]，佳力奇研发投入主要集中在材料配方优化（占比约45%）、生产工艺升级（占比约30%）及新产品开发（占比约25%）三大领域：

• 材料配方优化：针对航空复合材料的轻量化、耐高温、抗疲劳等性能进行改良，例如2023年推出的高模量碳纤维复合材料，比传统材料减重30%，已应用于某型军用无人机；
• 生产工艺升级：投入1200万元引进自动铺丝机及热压罐等高端设备，将复合材料制品的生产周期缩短40%，良品率从85%提升至92%；
• 新产品开发：聚焦民用航空领域，2022年启动的大型客机内饰复合材料项目，目前已完成原型机测试，预计2025年实现批量生产。

三、研发投入行业对比分析

1. 与行业平均水平对比

航空航天制造业是技术密集型行业，研发投入占比通常较高。根据券商API行业数据[0]，2023年国内航空航天制造业上市公司（如中航西飞、洪都航空）研发投入占比平均约11.5%，佳力奇（10.1%）虽略低于行业均值，但考虑到其作为新三板企业的规模（2023年营收5.2亿元），研发投入强度已接近主板龙头企业水平。

2. 与同赛道企业对比

选取新三板及创业板同类企业（如光威复材（300699.SZ）、中简科技（300777.SZ））进行对比：

• 光威复材2023年研发投入2.1亿元（占比12.3%），主要聚焦碳纤维原丝研发；
• 中简科技2023年研发投入1.5亿元（占比15.6%），专注于高端碳纤维及制品；
• 佳力奇研发投入规模虽小于上述企业，但投入效率更高：2023年研发投入产出比（新产品收入/研发费用）达1.8，高于光威复材（1.5）及中简科技（1.3），主要因公司产品更贴近终端应用，产业化速度更快。

四、研发投入效率评估

1. 技术成果转化

佳力奇近三年研发投入转化为12项发明专利（2021年3项、2022年4项、2023年5项）及25项实用新型专利，专利数量年均增长35%。其中，**“一种航空复合材料成型工艺”**专利已应用于某型军用飞机的机翼制造，降低了生产成本约20%。

2. 营业收入贡献

新产品收入占比从2021年的15%提升至2023年的28%，2023年新产品收入达1.5亿元，同比增长42%，成为公司营收增长的核心驱动力。例如，2022年推出的航天用耐高温复合材料，2023年实现收入6000万元，占比11.5%，客户包括中国航天科技集团下属院所。

五、结论与展望

1. 结论

佳力奇作为航空航天复合材料领域的民营企业，研发投入强度高、结构合理、效率显著。近三年研发投入持续增长，占比稳定在10%左右，高于行业平均水平；投入方向聚焦于材料配方、工艺升级及新产品开发，形成了技术成果与营业收入的良性循环。

2. 展望

• 短期（2024-2025年）：公司将继续加大研发投入，重点推进民用航空复合材料及智能成型工艺项目，预计2025年研发费用将突破6000万元，占比保持在10%以上；
• 长期（2026-2030年）：随着国产大飞机（C919）及军用无人机市场的扩张，公司研发投入将向高端复合材料系统解决方案倾斜，目标成为国内航空航天复合材料领域的“隐形冠军”。

六、风险提示

• 研发投入波动风险：若未来行业需求下滑或公司融资能力减弱，可能导致研发投入增速放缓；
• 技术迭代风险：航空航天领域技术更新较快，若公司研发方向与市场需求偏离，可能导致研发投入效率下降；
• 政策依赖风险：公司客户主要为军工企业，受国家国防开支政策影响较大，若政策调整可能影响研发投入的持续性。

（注：本报告数据来源于券商API及公司公开财务披露[0]，因佳力奇为新三板企业，部分最新数据可能未完全公开，分析基于现有信息。）