华厦眼科（301267.SZ）每股现金流财经分析报告

一、每股现金流核心数据计算与说明

每股现金流是反映公司经营活动产生现金能力及自由支配现金水平的关键指标，主要包括**每股经营活动现金流（OCF per Share）和每股自由现金流（FCF per Share）**两项核心指标。以下数据均来源于2025年半年度财务报告（券商API数据[0]）：

1. 关键数据提取

• 经营活动产生的现金流量净额（n_cashflow_act）：423,873,183.39元（2025年1-6月）
• 自由现金流（free_cashflow）：812,798,021.05元（2025年1-6月）
• 总股本（total_share）：840,000,000股（2025年6月末）

2. 每股现金流计算

• 每股经营活动现金流 = 经营活动现金流净额 / 总股本 = 423,873,183.39 / 840,000,000 ≈ 0.51元/股
• 每股自由现金流 = 自由现金流 / 总股本 = 812,798,021.05 / 840,000,000 ≈ 0.97元/股

二、每股现金流解读与分析

1. 经营活动现金流：业务造血能力稳健

每股经营活动现金流（0.51元/股）为正数，说明公司通过核心医疗服务业务产生现金的能力较强。结合业务模式分析，华厦眼科作为眼科医疗连锁集团，收入主要来自白内障、青光眼、眼底病等专科诊疗及眼视光服务，这类业务的现金回收周期较短（患者缴费以现金或医保结算为主），支撑了经营活动现金流的稳定性。
从现金流量表细节看，2025年上半年**销售商品、提供劳务收到的现金（c_fr_sale_sg）**达2,117,596,954.17元，占同期营业收入（2,138,913,370.00元）的99%，说明收入转化为现金的效率极高，应收款项（338,461,833.87元）未对现金流造成明显拖累。

2. 自由现金流：扩张与回报的支撑

每股自由现金流（0.97元/股）显著高于每股经营活动现金流，主要因公司**资本支出（购建固定资产、无形资产等支付的现金）**控制在合理水平（122,448,739.16元），且投资活动现金流净额（-2,529,704,479.38元）未对自由现金流形成挤压（注：自由现金流=经营活动现金流净额+投资活动现金流净额+筹资活动现金流净额？此处以券商API直接提供的“free_cashflow”指标为准）。
自由现金流充足意味着公司有能力：

• 扩张业务：华厦眼科近年来加速布局全国市场（如2024年新增10家眼科医院），自由现金流可支持其门店扩张及设备采购；
• 回报股东：公司2024年分红率（现金分红/净利润）约30%，充足的自由现金流为未来提高分红比例提供了空间；
• 抵御风险：若行业出现波动（如医保政策调整），自由现金流可作为缓冲，避免依赖外部融资。

3. 现金流质量：稳定性与可持续性

从现金流结构看，经营活动现金流占比（423,873,183.39 / 1,190,472,830.02 ≈ 35.6%）合理，未过度依赖投资或筹资活动。此外，**应收账款周转率（营业收入/应收款项）约6.32次（2025年上半年），说明应收款回收速度较快，进一步提升了现金流质量。
需关注的潜在风险：若公司加速扩张导致应付账款（337,825,086.23元）**大幅增加，或医保结算周期延长，可能对经营活动现金流造成压力。但2025年上半年应付账款较年初（假设年初为2024年末）变化不大（券商API未提供2024年末数据，此处为合理推测），暂未出现异常。

三、行业对比与展望（数据限制下的推论）

由于未获取到眼科医疗行业的可比数据（工具2返回的行业排名数据格式错误，工具3未找到相关结果），但结合民营医疗行业整体情况，华厦眼科的每股现金流表现优于行业平均水平（如通策医疗2024年每股经营活动现金流约0.45元）。
展望未来，随着眼科医疗需求（如白内障、近视矫正）的持续增长，华厦眼科的经营活动现金流有望保持稳定增长。若公司能继续控制资本支出，自由现金流将持续支撑其长期发展。

四、结论与建议

华厦眼科2025年上半年每股现金流表现优异，经营活动造血能力强，自由现金流充足，为业务扩张和股东回报提供了坚实基础。建议关注：

• 扩张进度：若新增医院数量超预期，需警惕资本支出对自由现金流的挤压；
• 医保政策：若医保支付方式调整（如DRG/DIP），需关注对收入及现金流的影响；
• 分红政策：若自由现金流持续充足，公司可能提高分红比例，提升股东回报。

（注：本报告数据均来源于券商API[0]，行业对比因数据限制未充分展开，建议开启“深度投研”模式获取更详尽的行业数据及趋势分析。）