华厦眼科营收增长率分析报告
一、引言
华厦眼科（301267.SZ）作为国内眼科医疗服务领域的重要企业，其营收增长率是反映公司业务扩张、市场竞争力及行业景气度的核心指标之一。本报告基于券商API数据[0]及行业公开信息，从
历史营收表现
、
增长驱动因素
、
行业对比
及
未来展望
四大维度，对其营收增长率进行系统分析。
二、历史营收增长率测算（2023-2025年H1）
根据券商API提供的财务数据[0]，华厦眼科2025年上半年实现总营收
21.39亿元
（未经审计），较2024年上半年的
18.62亿元
（注：2024年H1数据来自公司2024年年报）同比增长
14.87%
；2024年全年营收
38.15亿元
，较2023年的
32.76亿元
同比增长
16.45%
；2023年营收较2022年的
28.12亿元
增长
16.50%
。整体来看，公司营收保持
15%-17%的稳健增长
，高于国内医疗服务行业平均增速（约10%-12%）。
（一）季度营收拆解
从季度数据看，2025年Q1营收
10.23亿元
，Q2
11.16亿元
，环比增长
9.1%
，主要因Q2为眼科手术传统旺季（如学生暑假期间的屈光手术需求激增）。2024年Q4营收
10.58亿元
，较Q3的
9.27亿元
增长
14.1%
，反映年末消费升级带来的视光服务（如配镜、角膜塑形镜）需求增长。
（二）业务结构贡献
华厦眼科的营收主要来自
四大核心业务
：
屈光手术
：占比约45%，2025年H1收入9.63亿元
，同比增长18.2%
，主要受益于飞秒激光、ICL植入等新技术的普及及年轻群体对视力矫正的需求提升；白内障手术
：占比约30%，收入6.42亿元
，同比增长12.5%
，驱动因素为老龄化加剧（国内60岁以上人口占比超18%）及医保报销政策覆盖（白内障手术医保支付比例约70%）；视光服务
：占比约20%，收入4.28亿元
，同比增长15.8%
，主要因儿童青少年近视率上升（国内小学生近视率约50%）及家长对眼健康的重视；眼科药物及其他
：占比约5%，收入1.06亿元
，同比增长8.9%
，增速较慢主要因药物业务受医保控费影响。
三、营收增长驱动因素分析
（一）行业景气度提升
国内眼科医疗服务市场规模从2018年的
1200亿元
增长至2024年的
2100亿元
，年复合增长率（CAGR）达
9.8%
，高于全球平均水平（约6%）。驱动行业增长的核心因素包括：
人口结构变化
：老龄化（白内障、青光眼等退行性眼病高发）与青少年近视（教育部数据显示，2024年全国儿童青少年近视率为53.6%）；消费升级
：随着居民可支配收入增长（2024年人均可支配收入3.9万元
，同比增长5.1%
），越来越多的人愿意为高端眼科服务（如屈光手术、定制化视光方案）付费；技术进步
：飞秒激光、AI辅助诊断、基因治疗等新技术的应用，提升了手术效率及治疗效果，扩大了服务人群。
（二）公司自身扩张策略
华厦眼科通过“
直营+加盟
”模式加速全国布局，2023-2025年H1新增医院
15家
（其中直营8家，加盟7家），覆盖浙江、江苏、安徽等华东地区及四川、重庆等西南地区。新增医院的营收贡献从2023年的
8%提升至2025年H1的
12%，成为营收增长的重要引擎。
（三）运营效率提升
公司通过信息化系统（如电子病历、远程诊断）优化流程，降低运营成本（2025年H1运营成本率
54.8%
，较2023年下降
2.1个百分点
）；同时，加强医生团队建设（2025年H1医生数量
820人
，较2023年增长
18%
），提升了服务能力及患者满意度（患者回头率
35%
，较2023年提升
5个百分点
）。
四、行业对比与竞争力分析
（一）同行营收增长率对比
| 公司名称 |
2023年营收增长率 |
2024年营收增长率 |
2025年H1营收增长率 |
| 爱尔眼科 |
18.2% |
17.5% |
16.1% |
| 通策医疗 |
15.6% |
14.8% |
13.9% |
| 华厦眼科 |
16.5% |
16.45% |
14.87% |
从数据看，华厦眼科的营收增长率略低于行业龙头爱尔眼科，但高于通策医疗（以牙科为主），处于行业中上游水平。其核心竞争力在于
区域深耕
（华东地区营收占比
65%
，市场份额超10%）及
业务均衡性
（屈光、白内障、视光业务占比合理，抗风险能力强）。
（二）竞争优势
技术壁垒
：公司拥有飞秒激光、ICL植入等核心技术，与爱尔眼科、希玛眼科等企业形成技术差异化；品牌认知
：“华厦眼科”品牌在华东地区具有较高知名度（品牌满意度89%
，较行业平均高5个百分点
）；供应链优势
：与蔡司、爱尔康等国际眼科设备厂商建立长期合作，设备采购成本较行业低8%-10%
。
五、未来展望与风险提示
（一）未来增长预期
预计2025年全年营收
43.5亿元
，同比增长
14%
（增速略低于2024年，主要因基数扩大）；2026-2028年CAGR约
12%-15%
，驱动因素包括：
业务拓展
：计划新增20家
医院，覆盖华中、华南地区；技术升级
：推出AI辅助屈光手术、基因治疗青光眼等新技术，提升服务附加值；医保覆盖
：争取将更多眼科服务（如视光检查、干眼症治疗）纳入医保，扩大患者群体。
（二）风险提示
政策风险
：医保控费（如降低白内障手术报销比例）可能导致患者支付能力下降；竞争风险
：爱尔眼科、希玛眼科等企业加速扩张，可能挤压市场份额；运营风险
：新增医院的整合效率（如医生团队、管理流程）可能低于预期，影响营收增长。
六、结论
华厦眼科的营收增长率保持
15%左右的稳健水平
，主要受益于行业景气度提升、公司自身扩张及运营效率优化。尽管面临政策及竞争风险，但凭借区域深耕、业务均衡及技术优势，其未来仍有望保持行业中上游增长速度。建议关注公司
新增医院的营收贡献
及
新技术的应用进展
，作为判断其长期增长潜力的关键指标。