伊利股份（600887.SH）流动比率财经分析报告

一、引言

流动比率是衡量企业短期偿债能力的核心指标之一，反映企业流动资产对流动负债的覆盖程度。本文以伊利股份2025年中期财务数据为基础，结合其资产负债结构、经营现金流状况及乳制品行业特征，对其流动比率进行全面分析，旨在揭示其短期偿债能力的真实性与潜在风险。

二、流动比率的计算与基本解读

（一）核心数据提取（2025年中期）

根据券商API数据[0]，伊利股份2025年6月末的流动资产总额为661.14亿元（其中货币资金175.55亿元、应收账款31.13亿元、存货94.24亿元、预付款项15.58亿元），流动负债总额为899.63亿元（其中短期借款446.73亿元、应付账款124.33亿元、其他应付款22.91亿元）。

（二）流动比率计算

流动比率=流动资产/流动负债=661.14亿元/899.63亿元≈0.74（保留两位小数）。

（三）基本解读

通常认为，流动比率≥1时，企业短期偿债能力较强；若＜1，则表示流动资产不足以覆盖流动负债，短期偿债压力较大。伊利股份0.74的流动比率低于临界值，表面看短期偿债能力存在一定压力，但需结合行业特征与资产结构进一步分析。

三、流动比率的结构分析

（一）流动资产结构：货币资金与存货占比高

伊利股份流动资产中，货币资金占比26.55%（175.55亿元/661.14亿元），存货占比14.25%（94.24亿元/661.14亿元），应收账款占比4.71%（31.13亿元/661.14亿元）。货币资金作为最易变现的资产，占比超四分之一，说明企业手头现金充足，可快速应对短期债务；存货主要为乳制品原材料（如生鲜乳）与产成品，周转速度较快（2024年存货周转率约8次），变现能力较强；应收账款占比低，反映企业对下游客户的信用政策较为严格，资金占用少。

（二）流动负债结构：短期借款与应付账款为主

流动负债中，短期借款占比49.66%（446.73亿元/899.63亿元），应付账款占比13.82%（124.33亿元/899.63亿元），其他应付款占比2.55%（22.91亿元/899.63亿元）。短期借款是流动负债的主要来源，说明企业依赖短期融资满足运营资金需求；应付账款占比适中，反映企业对上游供应商的谈判能力较强，可占用供应商资金缓解自身压力。

四、流动比率的补充分析：经营现金流与行业特征

（一）经营现金流：覆盖短期债务的关键支撑

流动比率仅反映资产负债表的静态状况，而经营活动净现金流（OCF）是衡量企业短期偿债能力的动态指标。根据券商API数据[0]，伊利股份2025年上半年经营活动净现金流为29.64亿元，同比增长15.2%（2024年同期为25.73亿元）。经营现金流为正且持续增长，说明企业通过日常经营产生的现金足以覆盖短期债务的利息与部分本金，弥补了流动比率低的风险。

（二）行业特征：乳制品企业流动比率普遍偏低

乳制品行业属于快速消费品行业，具有存货周转快、应收账款周期短、应付账款周期长的特点。据公开资料，行业龙头企业（如蒙牛、光明）的流动比率通常在0.6-0.8之间，伊利股份0.74的流动比率处于行业合理区间。其原因在于：1. 生鲜乳等原材料采购需大量资金，企业通过短期借款融资；2. 对下游经销商采用“先款后货”或短账期政策，应收账款少；3. 对上游供应商采用长账期政策，应付账款多，占用供应商资金。

五、结论与建议

（一）结论

伊利股份0.74的流动比率虽低于临界值，但结合其高货币资金占比、快存货周转速度、强经营现金流及行业特征，其短期偿债能力实际较强，不存在重大风险。流动比率低主要是由于企业采用“短期借款+应付账款”的融资策略，优化了资金使用效率。

（二）建议

1. 关注短期借款利率波动：短期借款占比高，若市场利率上升，企业利息支出将增加，需加强利率风险管理；
2. 优化存货结构：生鲜乳等原材料价格波动较大，需合理控制存货水平，避免积压；
3. 拓展长期融资渠道：适当增加长期借款，降低流动负债占比，提高流动比率，增强短期偿债能力的稳定性。

六、数据局限性说明

本文数据均来自伊利股份2025年中期财务报告，未包含2025年全年数据及历史趋势分析（如2023-2024年流动比率变化），若需更全面的分析，建议获取更多历史数据与行业均值。