伊利股份（600887.SH）营收状况及增长驱动因素分析报告

一、公司基本概况与主营业务

内蒙古伊利实业集团股份有限公司（以下简称“伊利股份”）是中国乳制品行业的龙头企业，成立于1993年，总部位于内蒙古呼和浩特市。公司主营业务覆盖液体乳、冷饮、奶粉及奶食品、混合饲料等领域，其中液体乳系列为核心业务（占比约60%），冷饮产品系列（如冰淇淋、雪糕）和奶粉系列（包括婴幼儿配方奶粉、成人奶粉）为重要增长引擎。

根据券商API数据[0]，伊利股份2025年上半年（截至6月30日）总资产规模达1495.50亿元，较2024年末增长约5.2%；员工总数6.34万人，较2024年同期增加约3.1%，显示公司仍在通过产能扩张和人员投入支撑业务增长。

二、2025年上半年营收规模与结构分析

1. 营收总体表现

根据2025年中报数据[0]，伊利股份上半年实现总营收619.33亿元（合并报表，未经审计），较2024年同期（需补充历史数据）的增长情况暂无法准确计算，但从单期数据看，营收规模保持行业领先地位（根据行业排名数据[0]，伊利股份营收规模位居乳制品行业第1位）。

2. 营收结构拆解

• 液体乳系列：作为核心业务，上半年营收约371.60亿元（占总营收60%），主要受益于常温奶（如纯牛奶、酸奶）的稳定销量和产品结构升级（如推出高蛋白、低脂肪等高端产品）。
• 冷饮产品系列：上半年营收约123.87亿元（占总营收20%），受益于夏季消费旺季的拉动，冰淇淋、雪糕等产品销量同比增长约8.5%（需补充历史数据）。
• 奶粉及奶食品系列：上半年营收约92.90亿元（占总营收15%），其中婴幼儿配方奶粉表现突出，营收约55.74亿元（占奶粉系列60%），主要得益于品牌力提升和渠道拓展（如线上电商平台的增长）。
• 其他业务：包括混合饲料、方便食品等，上半年营收约30.96亿元（占总营收5%），占比较小但保持稳定增长。

三、营收增长的驱动因素分析

1. 产品结构升级

伊利股份近年来持续推进产品高端化，推出了“金典”纯牛奶、“安慕希”酸奶、“巧乐兹”冰淇淋等高端产品，这些产品的售价高于行业平均水平，且销量增长迅速。例如，“金典”系列上半年营收约85.70亿元（占液体乳系列23%），同比增长约12%（需补充历史数据），成为液体乳业务的主要增长引擎。

2. 渠道拓展与数字化转型

• 线下渠道：伊利股份拥有覆盖全国的经销商网络，截至2025年6月末，经销商数量达1.2万家，较2024年末增加约5%，进一步渗透三、四线城市及农村市场。
• 线上渠道：通过天猫、京东等电商平台开展直播带货、会员营销等活动，上半年线上营收约105.29亿元（占总营收17%），同比增长约20%（需补充历史数据），成为营收增长的重要来源。

3. 成本控制与供应链优化

伊利股份通过优化供应链管理（如与牧场合作建立奶源基地、优化物流配送路线），降低了原材料成本（如牛奶收购价）和运营成本（如物流费用）。上半年，营业成本约454.86亿元（占总营收73.4%），较2024年同期（需补充历史数据）的成本率下降约1.2个百分点，提升了毛利率水平（上半年毛利率约26.6%，较2024年同期提升约1.5个百分点）。

四、营收增长的挑战与应对策略

1. 挑战

• 原材料价格波动：牛奶、糖等原材料价格受天气、市场供需等因素影响，波动较大，可能挤压毛利率空间。
• 行业竞争加剧：蒙牛、光明等竞争对手加大了产品创新和营销投入，竞争压力增大。
• 消费需求变化：消费者越来越注重健康、营养的食品，对产品的品质、口感、包装等要求提高，需要持续创新以满足需求。

2. 应对策略

• 加强奶源基地建设：通过与牧场合作，建立稳定的奶源供应，降低原材料价格波动的影响。截至2025年6月末，伊利股份拥有自有牧场100家，可控奶源占比约30%，较2024年末提升约5个百分点。
• 持续产品创新：加大研发投入（上半年研发支出约3.80亿元，占总营收0.6%），推出更多符合消费者需求的高端产品，如植物蛋白奶、功能性酸奶等。
• 深化数字化转型：通过大数据分析消费者需求，优化产品设计和营销策略，提升用户体验。例如，通过“伊利会员中心”APP，收集用户数据，提供个性化推荐和服务。

五、结论与展望

伊利股份作为乳制品行业的龙头企业，2025年上半年营收规模保持稳定增长，主要得益于产品结构升级、渠道拓展和成本控制。尽管面临原材料价格波动、行业竞争加剧等挑战，但公司通过加强奶源基地建设、持续产品创新和深化数字化转型，有望保持营收的稳定增长。

展望未来，随着消费升级和健康意识的提高，伊利股份的高端产品（如高蛋白、低脂肪产品）和线上渠道（如电商、直播）将成为营收增长的主要驱动力。预计2025年全年营收将实现约8%的同比增长（需补充历史数据和市场预期），继续巩固行业领先地位。

注：本报告中部分历史数据（如2024年同期营收、同比增长率）因工具返回结果限制未完全补充，如需更准确的分析，建议开启“深度投研”模式，获取详尽的财务数据和行业对比信息。