华厦眼科（002901.SZ）营业利润率分析报告

一、营业利润率核心数据计算与趋势分析

营业利润率是衡量企业经营效率的关键指标，计算公式为：
营业利润率 = 营业利润 / 总收入 × 100%

根据华厦眼科2025年半年度财务数据（来源：券商API数据[0]），核心指标如下：

• 2025年上半年总收入：12.10亿元
• 2025年上半年营业利润：2.99亿元
• 2025年上半年营业利润率：≈24.68%（2.99亿元/12.10亿元）

对比历史数据（2019年年度报告）：

• 2019年总收入：12.70亿元
• 2019年营业利润：5.74亿元
• 2019年营业利润率：≈45.16%（5.74亿元/12.70亿元）

结论：2025年上半年营业利润率较2019年大幅下降（-20.48个百分点），反映企业经营效率有所弱化。

二、营业利润率下降的驱动因素分析

1. 营业成本大幅上升（占比提升至77.41%）

2025年上半年营业成本（9.37亿元）占总收入的比例较2019年（约54.84%）大幅提升22.57个百分点。结合眼科医疗行业特性，推测主要原因：

• 耗材成本压力：人工晶体、手术器械等核心耗材价格上涨，或集采政策下耗材成本控制不及预期（如中标价格低于成本导致亏损）；
• 业务结构变化：高成本业务（如复杂白内障手术、眼底病治疗）占比提升，推高整体成本。

2. 销售费用激增（占比达26.69%）

2025年上半年销售费用（3.23亿元）占总收入的比例较2019年（约15%，估算值）提升11.69个百分点。主要驱动因素：

• 市场推广投入加大：为抢占眼科医疗市场份额，公司增加广告投放、渠道拓展（如与医院合作、社区推广）费用；
• 销售团队扩张：新增销售人员薪酬及佣金支出增加。

3. 管理费用与财务费用的边际影响

• 管理费用：2025年上半年管理费用（0.79亿元）占比6.53%，较2019年（约4%，估算值）略有上升，主要因公司规模扩张导致行政开支增加；
• 财务费用：2025年上半年财务费用为-2404.89万元（利息收入大于利息支出），对营业利润形成正向贡献，但不足以抵消成本与销售费用的负面影响。

三、营业利润率的质量分析

1. 非经常性损益影响较小

2025年上半年非营业收入（48.15万元）与非营业支出（40.83万元）规模较小，对营业利润的扰动可忽略不计，营业利润率能真实反映企业核心业务的盈利水平。

2. 净利润率与营业利润率的联动性

2025年上半年净利润率（21.42%）较营业利润率（24.68%）低3.26个百分点，主要因所得税支出（3949.92万元）的影响，说明企业税收负担较为稳定。

四、提升营业利润率的潜在路径

1. 优化成本结构

• 耗材成本控制：通过集中采购、与供应商谈判降低核心耗材价格；
• 业务结构调整：增加高毛利业务（如屈光手术、视光服务）的占比，降低高成本业务的依赖。

2. 强化费用管理

• 销售费用管控：优化市场推广策略，提高广告投放效率；
• 管理费用压缩：通过数字化转型（如ERP系统）降低行政开支。

3. 提升收入增长质量

• 产品创新：推出新型眼科医疗服务（如基因治疗、人工智能辅助诊断），提高产品附加值；
• 客户留存：通过优质服务提升客户复购率，降低获客成本。

五、结论与展望

华厦眼科2025年上半年营业利润率（24.68%）较历史水平显著下降，主要因营业成本与销售费用的大幅增加。尽管财务费用的正向贡献部分缓解了压力，但企业仍需通过优化成本结构、强化费用管理及提升收入增长质量来改善经营效率。考虑到眼科医疗行业的高成长性（如老龄化导致的白内障、青光眼患者增加），若公司能有效实施上述措施，营业利润率有望逐步回升至30%以上的合理水平。

（注：因行业对比数据缺失，报告未纳入行业平均水平分析；公司业务结构与战略变化信息不足，部分结论为推测性分析。）