核心技术自主性：财经视角下的企业竞争力与资本市场逻辑

一、核心技术自主性的财经意义

核心技术自主性是企业长期竞争力的底层驱动，也是资本市场对企业估值的关键溢价因子。在全球产业链重构与“卡脖子”技术攻关的背景下，核心技术自主性不仅决定了企业能否突破国际技术壁垒，更影响其在产业链中的定价权与抗风险能力。从财经角度看，其意义主要体现在三个层面：

1. 企业竞争力：自主核心技术能降低企业对国外技术的依赖，避免因技术封锁导致的生产中断（如华为芯片事件），同时通过技术迭代提升产品附加值（如中芯国际的14nm晶圆代工技术）。
2. 资本市场估值：具备核心技术自主性的企业往往获得成长股估值溢价，市场愿意为其技术突破（如科大讯飞的星火大模型）与产能扩张（如中芯国际的晶圆厂建设）支付更高的PE倍数。
3. 政策支持：核心技术自主性是国家“十四五”规划的重点方向（如《“十四五”集成电路产业发展规划》），企业可享受研发费用加计扣除、税收优惠等政策支持，降低研发成本。

二、核心技术自主性的行业实践

核心技术自主性的落地主要集中在半导体、AI、高端制造三大关键行业，其中半导体与AI的进展最为显著。

（一）半导体：晶圆代工技术的突破

半导体是“工业粮食”，晶圆代工是半导体产业链的核心环节。中芯国际（688981.SH）作为中国大陆最大的晶圆代工企业，其技术进展直接反映了国内半导体核心技术的自主性水平：

• 技术节点突破：2024年，中芯国际14nm工艺实现量产，营收占比从2023年的5%提升至2024年的12%；2025年上半年，7nm工艺进入研发后期，预计2026年试产。
• 产能扩张：中芯国际2025年资本支出计划从2024年的320亿元上调至456亿元，用于上海、北京等地的12英寸晶圆厂建设，产能将从2024年的60万片/月提升至2025年的80万片/月。
• 客户拓展：凭借14nm工艺，中芯国际获得了华为、小米等国内大客户的订单，2025年上半年来自国内客户的营收占比从2024年的65%提升至72%。

（二）AI：大模型与算力的自主可控

AI是未来产业升级的核心引擎，大模型与算力的自主可控是AI技术落地的关键。科大讯飞（002230.SZ）的“星火大模型”是国内少数实现全栈自主可控的大模型之一：

• 算力自主：星火大模型的训练采用全国产算力平台（如华为昇腾芯片），避免了对英伟达A100等国外算力的依赖，2025年上半年算力成本较2024年下降30%。
• 算法迭代：星火大模型2025年上半年升级至70B参数版本，在代码生成、多模态理解等任务上达到国际顶尖水平（如比肩DeepSeek-R1671B），开发者数量从2024年的100万家增长至152万家。
• 产业应用：基于星火大模型的AI硬件（如AI学习机）在2025年“618”电商节销售额同比增长42%，其中AI学习机连续三年位居京东、天猫销售额榜首，收入占比从2024年的25%提升至2025年上半年的35%。

（三）高端制造：关键设备与系统的国产化

高端制造的核心技术自主性主要体现在**关键设备（如机床、工业机器人）与系统（如工业软件）**的国产化。例如：

• 沈阳机床：其“i5”智能机床系统实现了机床控制、伺服驱动、数控系统的全自主研发，2025年上半年营收同比增长28%，市场份额从2024年的8%提升至11%。
• 埃夫特：工业机器人的核心部件（如伺服电机、减速器）国产化率从2024年的60%提升至2025年上半年的75%，2025年上半年营收同比增长32%。

三、企业案例分析：中芯国际与科大讯飞

（一）中芯国际：技术驱动的成长型企业

1. 财务表现：2025年上半年营收323.48亿元，同比增长12%（2024年上半年营收288亿元）；研发投入23.75亿元，占营收的7.34%（2024年全年研发投入12亿元，占比2.08%），研发投入大幅增加。
2. 技术进展：14nm工艺量产，产能占比从2024年的10%提升至2025年上半年的15%；7nm工艺研发进展顺利，预计2026年试产。
3. 市场表现：2025年上半年股价从117.39元/股上涨至140.13元/股，涨幅19.4%（数据来源：name=13），主要受益于14nm工艺的客户拓展与7nm工艺的研发预期。

（二）科大讯飞：AI生态的构建者

1. 财务表现：2025年上半年营收109.11亿元，同比增长18%（2024年上半年营收92.5亿元）；AI硬件收入38.19亿元，占比35%（2024年上半年占比25%），增长显著。
2. 技术进展：星火大模型70B参数版本发布，开发者数量达152万家（2024年为100万家），形成了“大模型-开发者-产业应用”的生态闭环。
3. 市场表现：2025年上半年股价从35元/股上涨至42元/股，涨幅20%（数据来源：公开资料），主要受益于AI学习机的市场份额提升与星火大模型的生态扩张。

四、资本市场对核心技术自主性的定价

（一）股价表现

半导体与AI板块是2025年上半年资本市场的热门赛道：

• 半导体板块（如中芯国际）：2025年上半年涨幅约20%，远超沪深300指数的5%涨幅。
• AI板块（如科大讯飞）：2025年上半年涨幅约25%，主要受益于大模型与AI应用的落地。

（二）估值逻辑

具备核心技术自主性的企业往往获得成长股估值溢价：

• 中芯国际：2025年上半年每股收益0.42元（总股本79.86亿股），股价140.13元/股，PE约333倍，虽高但符合成长股的估值逻辑（市场看重其技术进展与产能扩张）。
• 科大讯飞：2025年上半年每股收益0.18元（总股本59.2亿股），股价42元/股，PE约233倍，主要反映了市场对其AI生态的预期。

五、政策环境与未来展望

（一）政策支持

“十四五”规划明确将“卡脖子”技术攻关作为重点，出台了一系列支持政策：

• 《“十四五”集成电路产业发展规划》：支持14nm及以下工艺的研发与量产，鼓励企业加大研发投入。
• 《关于进一步完善研发费用加计扣除政策的公告》：企业研发费用加计扣除比例从75%提高至100%，降低企业研发成本。

（二）挑战与展望

1. 挑战：核心技术自主性仍面临技术壁垒（如半导体的EUV光刻机、AI的高端芯片）与国际竞争（如台积电的3nm工艺、OpenAI的GPT-5）。
2. 展望：随着政策支持与企业研发投入的增加，核心技术自主性将成为企业长期发展的核心战略，半导体、AI、高端制造等行业的自主可控水平将逐步提升，成为经济转型升级的重要支撑。

结论

核心技术自主性是企业竞争力的核心驱动，也是资本市场估值的关键因子。在政策支持与企业研发投入的推动下，半导体、AI、高端制造等行业的核心技术自主性水平逐步提升，为企业的长期发展奠定了基础。资本市场对具备核心技术自主性的企业给予了成长股估值溢价，反映了市场对其技术突破与产业应用的预期。未来，核心技术自主性将成为企业长期发展的核心战略，也是经济转型升级的重要支撑。