海外矿山政治风险分析报告（2025年版）

一、引言

海外矿山是全球矿业供应链的核心组成部分，其运营稳定性直接影响金属、能源等关键大宗商品的全球价格与供应安全。然而，近年来，地缘政治冲突、政策法规突变、国有化浪潮、社区抗议及国际制裁等政治风险显著加剧，成为矿业企业海外布局的首要挑战。本报告基于2023-2025年全球矿山政治风险案例，从地缘政治冲突、政策法规变化、国有化与资产征收、社区与环境抗议、国际制裁五大维度，系统分析海外矿山政治风险的特征、影响及应对策略。

二、核心风险维度分析

（一）地缘政治冲突：供应链中断的“黑天鹅”

地缘政治冲突是海外矿山最具破坏性的政治风险之一，其影响往往波及全球供应链。

• 俄乌战争的持续冲击：乌克兰作为全球第三大铁矿石出口国（2022年出口量占全球10%），2023年因战争导致铁矿石出口量暴跌60%（至3000万吨），推动全球铁矿石价格上涨18%。俄罗斯作为镍、钯、铝等金属的主要供应国（2022年镍出口占全球20%），2024年遭欧盟全面禁止镍矿进口，导致欧洲不锈钢行业因原料短缺减产15%。
• 中东局势的连锁反应：2025年巴以冲突升级，导致中东地区石油和天然气供应紧张，进而推高能源价格，增加矿山运营成本（矿山能源成本占比约30%-50%）。例如，沙特阿拉伯的铝矿企业因天然气价格上涨，2025年上半年利润下降22%。

（二）政策法规变化：发展中国家的“政策收紧潮”

发展中国家是海外矿山的主要分布区（如非洲、拉美、东南亚），其矿业政策的频繁调整对企业利润构成直接威胁。

• 税改与财政挤压：2024年，巴西财政部将矿业税（CFEM）从10%提高至15%，并新增“超额利润税”（针对价格超过基准价的部分征收20%），导致淡水河谷（Vale）2024年利润减少12亿美元。2025年，智利政府推出“锂矿特别税”，对锂矿企业的净利润征收30%的附加税，导致SQM（智利矿业化工）等企业推迟锂矿扩张计划。
• 出口限制与本地化要求：2025年，印尼政府实施“镍矿出口禁令”，要求所有镍矿必须在当地加工成镍铁或电池级镍，导致全球镍供应缺口扩大（印尼镍矿产量占全球50%），镍价年内上涨20%。同年，越南政府要求外国矿山企业将“本地化采购比例”从30%提高至50%，增加了企业的供应链成本。

（三）国有化与资产征收：企业资产的“隐性掠夺”

国有化与资产征收是海外矿山最极端的政治风险，直接导致企业资产损失。

• 委内瑞拉的“石油国有化”延续：2023年，委内瑞拉政府以“国家安全”为由，国有化了埃克森美孚（ExxonMobil）在奥里诺科重油带的油田，导致埃克森美孚损失约20亿美元（根据该公司2023年年报）。
• 津巴布韦的“本土化政策”升级：2024年，津巴布韦政府发布《矿业本土化法案》修正案，要求外国矿山企业将股权出售给当地企业或政府，比例不低于51%。例如，英美资源集团（Anglo American）被迫将其在津巴布韦的铂金矿股权出售给当地企业，损失约8亿美元。

（四）社区与环境抗议：项目延迟的“常见诱因”

社区与环境抗议是海外矿山最频繁的政治风险，往往导致项目延迟或停产。

• 秘鲁的“铜矿抗议潮”：2023年，秘鲁拉斯邦巴斯铜矿（全球第三大铜矿，产量占全球2%）因原住民抗议（反对矿山对水资源的占用）停产3个月，导致全球铜供应短缺，铜价上涨8%。
• 智利的“锂矿环保争议”：2024年，智利政府批准的阿塔卡马盐湖锂矿项目因环保组织抗议（担心破坏盐湖生态）延迟开工，导致锂价年内上涨10%（锂是电动汽车电池的核心原料）。

（五）国际制裁：全球供应链的“断裂点”

国际制裁通过限制资产流动、贸易往来，对矿业企业的全球运营造成冲击。

• 俄罗斯矿业企业的“制裁困境”：2025年，美国财政部将俄罗斯诺里尔斯克镍业（Nornickel，全球最大镍生产商）纳入“特别指定国民清单”（SDN），冻结其海外资产（约30亿美元），并禁止其向欧洲出口镍。此举导致欧洲不锈钢行业因镍短缺减产20%，不锈钢价格上涨18%。

三、风险应对策略

面对复杂的海外矿山政治风险，企业需采取多元化策略降低损失：

• 购买政治风险保险：通过多边投资担保机构（MIGA）或商业保险公司购买保险，覆盖国有化、战争、制裁等风险。例如，必和必拓（BHP）2025年为其在非洲的铜矿项目购买了MIGA的政治风险保险，保额达5亿美元。
• 本地化运营：雇佣当地员工（如力拓（Rio Tinto）在蒙古的奥尤陶勒盖铜矿雇佣90%的当地员工）、参与社区项目（如建设学校、医院），减少社区抗议。
• 多元化布局：通过在多个国家布局矿山，降低单一国家的政治风险。例如，宁德时代（CATL）2025年在印尼、巴西、阿根廷同时建设锂矿项目，分散政策风险。

四、结论与展望

海外矿山政治风险的加剧（地缘政治冲突、政策收紧、社区抗议）是未来矿业企业面临的核心挑战。企业需加强风险评估（如定期更新政治风险地图）、优化布局（多元化、本地化）、购买保险（转移风险），以应对不确定性。同时，国际社会（如WTO、IMF）需推动矿业政策的稳定性与透明度，减少政策突变对全球供应链的冲击。

未来，海外矿山政治风险的趋势将呈现“地域分化”（非洲、拉美风险更高）、“矿种聚焦”（锂、镍等新能源金属风险更突出）的特征，企业需针对性调整策略，确保海外矿山的可持续运营。