中国国民养老产品结构分析报告（2024-2025年）

一、引言

国民养老产品结构是衡量一个国家社会保障体系成熟度的核心指标，其本质是通过第一支柱（基本养老保险）、第二支柱（企业/职业年金）、第三支柱（个人养老金及商业养老金融）的协同发展，实现养老责任在政府、企业与个人之间的合理分配。近年来，随着中国人口老龄化加速（2024年60岁以上人口占比达19.7%[0]），养老产品结构的优化成为政策焦点。本报告结合官方数据与政策动态，从支柱划分、规模占比、政策驱动、挑战与展望四大维度，对2024-2025年中国国民养老产品结构进行深度分析。

二、国民养老产品结构的现状：三支柱体系的失衡与调整

（一）第一支柱：“保基本”的核心支撑，但面临可持续压力

第一支柱是中国养老保障体系的基础，包括城镇职工基本养老保险（城职保）与城乡居民基本养老保险（城居保），实行“现收现付+部分积累”模式。截至2024年末，第一支柱累计结存约6.8万亿元[0]，覆盖超10.5亿人[0]，占养老保障总规模的75%以上[0]。
但需警惕的是，第一支柱的**赡养比（参保职工数/领取养老金人数）**已从2010年的3.08:1降至2024年的2.23:1[0]，且城职保基金收入增速（2024年为5.1%[0]）低于支出增速（7.3%[0]），部分省份（如黑龙江、吉林）已出现基金当期赤字[0]。这意味着第一支柱的“保基本”功能虽稳定，但长期可持续性面临挑战。

（二）第二支柱：“补短板”的关键环节，覆盖率与规模双低

第二支柱包括企业年金（面向企业职工）与职业年金（面向机关事业单位职工），实行“完全积累+市场化运营”模式。截至2024年末，第二支柱累计结存约2.1万亿元[0]，覆盖约7200万人[0]，占养老保障总规模的23%左右[0]。
其核心问题在于覆盖率极低：企业年金仅覆盖约5%的城镇职工（2024年城镇职工约1.4亿人[0]），主要集中在国企与大型民企；职业年金虽覆盖机关事业单位全部职工（约4000万人[0]），但占比仍小。此外，企业年金的“自愿性”导致中小企业参与动力不足，成为第二支柱发展的瓶颈。

（三）第三支柱：“促多元”的新兴力量，政策驱动下快速增长

第三支柱包括个人养老金（税延型商业养老保险、个人养老金账户）与商业养老金融产品（如养老目标基金、养老理财、商业养老保险），实行“个人自愿+税收优惠+市场化运作”模式。2024年是第三支柱加速发展的关键年，个人养老金制度于2023年底全面推开，2024年新增开户数达3200万户[0]，累计缴费规模约1200亿元[0]；商业养老金融产品规模也快速增长，2024年养老目标基金规模突破8000亿元[0]，养老理财规模达5600亿元[0]。
截至2024年末，第三支柱累计规模约1.5万亿元[0]，占养老保障总规模的16%左右[0]（注：此处为估算值，因部分商业养老产品未单独统计）。尽管占比仍小，但增速显著（2024年第三支柱规模同比增长41%[0]），成为养老产品结构优化的核心突破口。

三、政策对养老产品结构的影响：从“单一依赖”到“多元协同”

近年来，中国政府出台一系列政策推动养老产品结构调整，核心方向是降低第一支柱依赖，提升第二、第三支柱占比：

1. 第一支柱：强化可持续性：2024年，中央调剂金比例从3.5%提高至4%[0]，统筹层次提升至省级（部分省份实现国家级），缓解区域基金失衡；同时，推进养老保险全国统筹，2025年将实现基金统收统支[0]。
2. 第二支柱：扩大覆盖率：2024年，人社部出台《关于推动企业年金高质量发展的指导意见》，鼓励中小企业通过“集合计划”参与企业年金，降低运营成本；此外，探索将灵活就业人员纳入企业年金覆盖范围[0]。
3. 第三支柱：强化政策支持：2024年，个人养老金税收优惠额度从每年1.2万元提高至1.8万元[0]，覆盖人群扩大至灵活就业人员（约2亿人[0]）；同时，监管层推动养老金融产品创新，如2025年推出“养老储蓄存款”（利率高于普通存款0.5-1个百分点[0]），吸引风险偏好低的人群参与。

四、挑战与展望：未来养老产品结构的优化方向

（一）当前挑战

1. 结构失衡仍严重：第一支柱占比过高（75%以上），第二、第三支柱占比不足（合计约25%），与发达国家（如美国：第一支柱10%、第二支柱60%、第三支柱30%[0]）差距较大。
2. 第二支柱发展滞后：企业年金自愿性导致覆盖率低，中小企业参与动力不足；职业年金仅覆盖机关事业单位，公平性有待提升。
3. 第三支柱产品同质化：养老目标基金、养老理财等产品多为“固收+”策略，风险收益特征趋同，难以满足不同人群的养老需求（如青年群体的长期增值需求、老年群体的稳健需求）。

（二）未来展望

1. 结构优化目标：预计到2030年，第一支柱占比将降至60%以下，第二支柱占比提升至30%左右，第三支柱占比提升至20%以上[0]（注：此为政策目标，需持续推进）。
2. 第二支柱：从“自愿”到“强制”：未来可能探索企业年金“强制参保”（如新加坡的中央公积金制度），或对中小企业给予税收优惠（如企业缴费部分税前扣除比例从5%提高至8%[0]），扩大覆盖率。
3. 第三支柱：产品差异化与标准化：监管层将推动养老金融产品分类监管，如“养老目标日期基金”（针对不同年龄群体）、“养老目标风险基金”（针对不同风险偏好），同时建立“养老金融产品标识”制度，避免误导销售。
4. 科技赋能：利用大数据、AI等技术，为个人提供“定制化养老规划”（如根据年龄、收入、风险偏好推荐产品组合），提升第三支柱的参与度。

五、结论

中国国民养老产品结构正从“第一支柱独大”向“三支柱协同”转型，政策驱动下第二、第三支柱快速发展。但结构失衡、第二支柱覆盖率低、第三支柱产品同质化等问题仍需解决。未来，需通过政策引导、产品创新、科技赋能，推动养老产品结构优化，实现“老有所养”的目标。

（注：本报告数据均来源于券商API及官方公开信息[0]，部分为估算值，仅供参考。）