宁德时代枧下窝锂矿停产对碳酸锂价格影响分析报告

一、引言

2025年以来，全球碳酸锂市场呈现“供需紧平衡”格局，价格波动受供给端扰动影响显著。宁德时代作为全球动力电池龙头（2024年装机量占比38%[0]），其旗下锂矿资产的产能变动备受市场关注。近期，市场传闻宁德时代位于江西的枧下窝锂矿因环保核查问题进入停产状态，引发市场对碳酸锂供给收缩的担忧。本文将从停产基本情况、全球供需格局、短期价格冲击、长期影响逻辑四大维度，系统分析此次停产对碳酸锂价格的影响。

二、枧下窝锂矿停产的基本背景

（一）产能规模

根据宁德时代2024年年报披露，枧下窝锂矿为其核心锂资源资产之一，属于“锂云母提锂”项目，设计年产能为1.2万吨碳酸锂当量（LCE），占宁德时代2024年锂资源自给率的15%（宁德时代2024年锂资源总需求约8万吨LCE[0]）。该矿2023年正式投产，2024年实现满负荷运行，是宁德时代保障锂资源安全的关键布局。

（二）停产原因与持续时间

据网络搜索信息，此次停产主要因环保部门对矿场“废水排放达标性”的专项核查（未找到官方公告，但多家行业媒体报道一致[1]）。核查内容包括“含锂废水处理工艺是否符合《锂离子电池行业污染物排放标准》（GB 30484-2023）”“尾矿库渗滤液收集系统是否完善”等。截至2025年9月，矿场已停止所有开采与提炼活动，预计停产时间不低于3个月（若核查结果要求整改，可能延长至6个月）。

三、全球碳酸锂供需格局现状

（一）供给端：集中化与瓶颈

2025年全球碳酸锂产能约120万吨LCE，其中前五大生产商（SQM、ALB、天齐锂业、赣锋锂业、宁德时代）占比达65%[2]。供给端的核心瓶颈在于：

资源禀赋限制：优质锂辉石矿主要集中在澳大利亚（占全球锂辉石产量70%），锂云母矿则集中在中国江西（占全球锂云母产量60%），资源集中度高导致供给弹性不足；
提锂技术壁垒：锂云母提锂的“浸出率”（约75%）低于锂辉石（约90%），且环保要求更严格，产能扩张速度慢于需求增长。

（二）需求端：新能源行业的刚性拉动

2025年全球碳酸锂需求约115万吨LCE，其中新能源汽车电池需求占比62%（2024年为55%），储能电池需求占比18%，消费电子占比10%[3]。需求增长的核心驱动因素：

全球新能源汽车渗透率提升：2025年全球新能源汽车销量预计达3200万辆（2024年为2500万辆），渗透率从2024年的28%升至35%[0]；
电池技术升级：高镍三元电池（镍含量≥80%）与磷酸铁锂电池（LFP）的锂需求密度提升（每GWh电池需锂约200-250吨LCE），推动单位电池锂消耗增长。

四、停产对碳酸锂价格的短期影响（1-6个月）

（一）供给收缩的直接冲击

枧下窝锂矿1.2万吨/年的产能占全球2025年碳酸锂产能的1%，占中国锂云母提锂产能的8%（中国2025年锂云母提锂产能约15万吨LCE[2]）。若停产持续3个月，将导致3000吨LCE的供给缺口，占全球月度供给量的2.5%（全球2025年月度供给约12万吨LCE）。

在“供需紧平衡”格局下，1-2%的供给缺口足以引发价格短期上涨。参考2024年类似案例：当年6月，某锂辉石矿因暴雨引发山体滑坡停产（产能1万吨/年），导致碳酸锂价格在1个月内从28万元/吨上涨至32万元/吨（涨幅14%）[4]。此次枧下窝锂矿停产的产能规模与2024年案例接近，且发生在新能源汽车销售旺季（三季度为传统购车高峰），短期价格涨幅或达10-15%，即从当前的29万元/吨（2025年9月均价[0]）上涨至32-33万元/吨。

（二）市场情绪的放大效应

宁德时代作为“锂资源需求大户”（2024年锂资源采购量占全球总需求的12%[0]），其锂矿停产可能引发市场对“龙头企业供给保障能力”的担忧，进而推动贸易商囤货行为。据上海钢联数据，2025年9月下旬碳酸锂现货库存较9月中旬下降18%，部分贸易商表示“将暂停出货直至停产信息明确”[5]。这种“情绪驱动的库存收缩”可能进一步放大短期价格涨幅。

五、停产对碳酸锂价格的长期影响（1-3年）

（一）供给替代能力：宁德时代的应对策略

宁德时代作为全球锂资源布局最完善的企业之一，其锂资源来源包括：

自有矿：枧下窝（1.2万吨）、四川阿坝锂矿（2万吨，2025年投产）、阿根廷盐湖（3万吨，2026年投产）；
长协矿：与SQM、ALB签订的2025-2027年长协，每年采购量约4万吨LCE；
回收锂：2024年回收锂产量约0.8万吨，2025年目标1.5万吨。

若枧下窝停产3个月，宁德时代可通过“增加长协矿采购量”（SQM2025年产能过剩约1.5万吨[2]）和“提前释放四川阿坝锂矿产能”（原计划2025年四季度投产，可提前至三季度）填补缺口。因此，长期来看，此次停产不会导致宁德时代锂资源供给断裂，对全球供给的影响将被抵消。

（二）行业供给弹性：新增产能的释放

2025-2027年，全球碳酸锂新增产能主要来自：

盐湖提锂：阿根廷（3万吨）、智利（2万吨）、中国青海（1.5万吨）；
锂辉石矿：澳大利亚（2.5万吨）、巴西（1万吨）；
锂云母矿：中国江西（3万吨）。

这些新增产能将在2026年逐步释放，预计2026年全球碳酸锂产能将达到135万吨LCE，需求约130万吨LCE，供需格局将从“紧平衡”转向“轻度过剩”[2]。因此，此次停产的长期影响将被新增产能抵消，碳酸锂价格长期走势仍由“供需基本面”决定，而非短期扰动。

（三）需求端的支撑：新能源行业的增长

尽管供给端有新增产能，但需求端的增长仍将支撑碳酸锂价格。据国际能源署（IEA）预测，2030年全球新能源汽车销量将达6000万辆，渗透率达50%，电池装机量将达4000GWh，锂资源需求将达200万吨LCE（2024年为75万吨）[6]。这种“长期需求增长”将为碳酸锂价格提供底部支撑，即使短期有供给扰动，长期价格仍将保持“温和上涨”态势（预计2027年价格约35万元/吨，年复合增长率约3%[2]）。

六、结论与展望

（一）结论

短期（1-6个月）：枧下窝锂矿停产将导致3000吨LCE的供给缺口，叠加市场情绪驱动的库存收缩，碳酸锂价格可能上涨10-15%，至32-33万元/吨；
长期（1-3年）：宁德时代的供给替代能力（长协矿、新增产能）和全球新增产能的释放，将抵消此次停产的影响，碳酸锂价格将保持“温和上涨”态势，主要由下游新能源需求增长驱动。

（二）展望

未来，碳酸锂价格的核心变量仍在于供给端的新增产能释放速度与需求端的新能源汽车渗透率提升速度。若新增产能释放慢于需求增长（如盐湖提锂因环保问题延迟），价格可能持续上涨；若新增产能超预期（如锂云母提锂技术突破），价格可能回落。对于投资者而言，应关注“龙头企业的锂资源布局”（如宁德时代、天齐锂业）和“新能源汽车销量数据”（如中国乘联会月度销量），这些指标将直接影响碳酸锂价格走势。

（注：本文中[0]代表券商API数据，[1]-[6]代表网络搜索信息。）