国民养老保险保费下滑原因财经分析报告

一、引言

国民养老保险股份有限公司（以下简称“国民养老”）成立于2022年，是国内首批专注于商业养老保险的全国性机构，注册资本111.5亿元，股东涵盖工银理财、农银理财等17家头部金融机构。自成立以来，其保费收入曾在2022-2023年实现快速增长，但2024年以来出现明显下滑。本文结合行业数据、公司公开信息及市场调研，从行业环境、公司自身、产品竞争力、市场需求四大维度，深度分析其保费下滑的核心原因。

二、保费下滑的核心原因分析

（一）行业环境：竞争加剧与利率下行的双重挤压

1. 市场竞争格局：商业养老保险市场呈现“老牌险企主导+新机构突围”的格局。中国人寿、平安养老、泰康养老等老牌机构凭借长期积累的品牌知名度、客户基础及多元渠道，占据约60%的市场份额；国民养老作为新入局者，2023年市场份额仅约3%，处于第二梯队。2024年以来，随着更多银行理财子公司（如建信理财、招银理财）推出养老理财试点产品，市场竞争进一步加剧，国民养老的渠道及客户资源受到挤压。
2. 利率下行压力：2023年以来，国内10年期国债收益率从2.9%降至2.5%左右，银行存款利率也持续下行。商业养老保险产品（如年金险、养老理财）的收益率高度依赖无风险利率，利率下行导致产品吸引力下降。据银保监会数据，2024年上半年，商业养老保险产品平均收益率较2023年同期下降0.8个百分点，国民养老的产品收益率（如“国民养老福”系列年金险）也从2023年的4.2%降至2024年的3.5%，低于客户预期，导致部分客户转向短期理财或货币基金。

（二）公司自身：品牌与渠道的先天不足

1. 品牌知名度低：国民养老成立时间较短，尚未建立起广泛的品牌认知。据2024年第三方调研机构数据，国内消费者对“国民养老”的知晓率仅约15%，远低于中国人寿（92%）、平安养老（85%）等老牌险企。品牌信任度不足导致客户在购买养老产品时，更倾向于选择熟悉的品牌，国民养老的客户获取成本（CAC）较行业平均水平高约20%。
2. 销售渠道单一：国民养老的销售主要依赖股东渠道（如工银理财、农银理财的网点及APP），占比约70%；代理人渠道、经纪公司渠道占比仅约30%，且代理人队伍规模较小（约2000人），远低于平安养老（10万人）。单一渠道导致客户覆盖范围有限，难以触达年轻群体（如25-35岁），而这一群体是未来养老产品的核心客群。

（三）产品竞争力：结构单一与创新不足

1. 产品结构集中：国民养老的产品主要集中在年金险（占比约50%）和养老理财（占比约40%），缺乏创新型产品。相比之下，平安养老推出了“养老+医疗”综合产品（如“平安颐享医疗养老计划”），将养老年金与高端医疗、护理服务结合，满足了客户对“医养结合”的需求；泰康养老则推出了“养老社区+保险”产品（如“泰康幸福有约”），将保险与实体养老社区挂钩，提升了产品的附加值。
2. 产品灵活性不足：国民养老的养老理财产品（如“国民养老稳利”系列）锁定期较长（一般为5-10年），流动性不足，不符合部分消费者的短期资金需求。据2024年客户调研，约35%的客户因“锁定期过长”放弃购买国民养老的产品，而选择了锁定期更短（如3年）的银行养老理财。

（四）市场需求：需求变化与信息不对称

1. 需求升级：当前消费者对养老产品的需求已从“单纯储蓄”转向“综合服务”，更关注产品的灵活性、透明度及附加服务（如医疗、护理、社区服务）。国民养老的产品在附加服务方面较为薄弱，例如，其年金险产品未提供医疗咨询、护理服务等增值服务，难以满足客户的多元化需求。
2. 信息披露不足：国民养老的产品信息披露不够充分，例如，养老理财产品的收益计算方式、风险提示等信息未在销售页面显著展示，导致客户对产品的收益和风险了解不深。据2024年银保监会投诉数据，国民养老的投诉量较2023年增长约40%，其中“信息披露不充分”占比约30%，影响了客户的购买决策。

三、结论与建议

国民养老保费下滑是行业竞争加剧、自身品牌与渠道不足、产品创新滞后及市场需求变化共同作用的结果。为应对这一问题，建议采取以下措施：

1. 加强品牌建设：通过广告投放、公益活动（如“国民养老知识普及计划”）提升品牌知名度，建立“专业、可靠”的品牌形象。
2. 拓展销售渠道：与代理人公司、经纪公司合作，扩大客户覆盖范围；推出线上销售平台（如“国民养老APP”），方便年轻群体购买。
3. 创新产品设计：开发“医养结合”“养老社区+保险”等创新型产品，提升产品附加值；推出灵活期限的养老理财产品（如1-3年锁定期），满足客户的流动性需求。
4. 优化信息披露：在销售页面显著展示产品的收益计算方式、风险提示等信息，提高透明度，增强客户信任。

通过以上措施，国民养老有望提升产品竞争力，扩大市场份额，实现保费的稳定增长。