极米科技芯片供应财经分析报告

一、公司业务背景与芯片需求逻辑

极米科技（688696.SH）是智能投影领域的龙头企业，主营业务为智能投影产品的研发、生产及销售，同时提供配件及互联网增值服务。2025年，公司推出多款新品（如RS20系列、Play6便携投影），其中RS20系列首次引入光学移轴技术，实现画面无损移动，体现了其在投影技术上的创新。此外，公司加速海外布局（进入欧洲、日本等线下渠道）及车载业务突破（搭载赛力斯、江淮等客户车型），进一步拓展了芯片的应用场景。

智能投影产品的核心竞争力在于光学技术与芯片性能，其中芯片（主控芯片、显示芯片、电源管理芯片等）是决定产品画质、功耗、智能化水平的关键部件。随着公司产品向中高端（激光投影占比提升）、多场景（车载、海外）延伸，对芯片的性能（如算力、画质处理能力）、稳定性及成本控制提出了更高要求。

二、财务数据视角下的芯片供应隐含信息

1. 成本结构与芯片依赖度

根据2025年上半年财务数据（券商API数据[0]），公司营业成本为10.85亿元，占总收入（16.26亿元）的66.7%。智能投影的主要成本构成包括芯片、光学组件、结构件及组装成本，其中芯片通常占比最高（行业经验值约30%-50%）。若按此估算，极米科技上半年芯片成本约为3.26亿-5.43亿元，是其核心成本项。

2. 研发投入与芯片技术布局

2025年上半年，公司研发费用达1.97亿元，同比增长（未披露具体增速，但高于收入增速12.3%）。研发投入主要用于光学技术创新（如光学移轴）、芯片性能优化（如降低功耗、提升画质处理能力）及车载芯片解决方案（适配智能座舱场景）。例如，RS20系列的光学移轴技术需要芯片支持实时画面调整，反映了公司在芯片与光学技术融合上的投入。

3. 供应链稳定性与财务韧性

公司2025年上半年经营活动现金流净额为-4.40亿元（主要因存货增加11.51亿元），但期末货币资金仍达9.71亿元，显示其具备一定的供应链应对能力。海外市场拓展（如欧洲、日本渠道）要求芯片供应的全球化布局，而车载业务的突破（从0到1）可能需要与芯片供应商建立定制化合作，以满足 automotive 级别的可靠性要求。

三、芯片供应风险与应对推测

1. 潜在风险

• 供应链集中度风险：若核心芯片（如显示芯片）依赖少数供应商（如德州仪器、联发科），可能因供应商产能紧张、地缘政治等因素导致供应中断。
• 成本波动风险：芯片价格受原材料（如晶圆）、产能利用率影响较大，若成本上升，可能挤压公司毛利率（2025年上半年毛利率约33.3%）。
• 技术迭代风险：随着AI、8K等技术普及，若芯片研发滞后，可能导致产品竞争力下降。

2. 应对措施推测

• 研发投入对冲依赖：公司2025年上半年研发费用1.97亿元（占收入比12.1%），可能用于芯片相关技术（如画质处理算法、低功耗芯片设计），降低对外部芯片的依赖。
• 供应链多元化：海外市场拓展可能推动公司与全球芯片供应商（如欧洲、日本厂商）建立合作，分散供应风险。
• 定制化合作：车载业务的突破（如与赛力斯等客户合作）可能促使公司与芯片供应商联合开发 automotive 级芯片，满足场景化需求。

四、结论与展望

极米科技的芯片供应是其产品创新与业务扩张的核心支撑。尽管公开信息未披露具体供应商及成本占比，但从财务数据（研发投入、营业成本结构）及业务布局（中高端产品、海外/车载场景）可推断：

• 芯片是公司成本的重要组成部分，其性能与供应稳定性直接影响产品竞争力；
• 公司通过研发投入（1.97亿元）及多场景布局，试图提升芯片技术掌控力与供应链韧性；
• 未来需关注公司与芯片供应商的合作进展（如定制化芯片研发）及海外供应链布局，这些将成为其长期增长的关键驱动因素。

由于公开信息有限，建议通过深度投研（如券商数据库、公司公告）获取更详细的芯片供应数据（如供应商名单、成本占比），以进一步评估其供应链风险与长期竞争力。