赛力斯渠道建设财经分析报告

一、引言

赛力斯（601127.SH）作为以新能源汽车为核心业务的技术科技型企业，其渠道建设是支撑销量增长、品牌渗透及盈利能力提升的关键环节。2024年，公司新能源汽车销量达42.69万辆，营收1451.76亿元（同比增长305.04%），研发投入70.53亿元（同比增长58.91%），均创历史新高[0]。2025年上半年，公司延续增长态势，营收624.02亿元，净利润30.77亿元，基本EPS1.87元[0]，渠道建设的协同效应逐步显现。本报告从渠道现状、策略转型、华为合作影响、财务协同及挑战展望等角度，对赛力斯渠道建设进行全面分析。

二、渠道建设现状：线下与线上协同布局

（一）线下渠道：体验式门店与合作生态结合

赛力斯的线下渠道以“品牌体验店+旗舰店”为核心，覆盖全国主要城市。截至2024年末，公司通过自有门店及与华为合作的门店（如华为线下体验店）展示AITO问界系列车型，借助华为的渠道网络（华为拥有超万家线下门店）实现品牌曝光与用户触达[0]。例如，AITO问界M7、M9等车型在华为门店的展示，有效提升了产品的可见度，尤其针对华为的存量用户（如手机、电脑用户）形成精准转化。此外，公司的“智慧工厂”（拥有5000台以上机器人）支撑了线下渠道的产品交付能力，2024年实现问界新M5、新M7等车型的海量交付[0]。

（二）线上渠道：数字化平台与电商生态融合

线上渠道方面，赛力斯通过官网（www.seres.com.cn）、官方APP及电商平台（如京东、天猫旗舰店）实现产品展示、订单转化与用户运营。2025年上半年，公司线上订单占比逐步提升，主要得益于“线下体验+线上下单”的模式（用户在线下门店体验后，通过线上平台完成下单）。此外，华为商城作为合作渠道，也成为AITO车型的重要线上销售入口，借助华为的流量优势（如华为手机用户的推送）提升订单量[0]。

三、渠道策略：数字化转型与精准运营

（一）数字化转型：研发投入支撑渠道效率提升

赛力斯的渠道策略强调“数字化赋能”，通过研发投入构建CRM系统、大数据分析平台，实现用户行为追踪、需求预测及渠道优化。2024年，公司研发投入70.53亿元，主要用于新能源汽车核心技术（如三电系统）及数字化工具（如用户运营平台）的开发[0]。例如，通过大数据分析，公司可精准识别用户偏好（如车型配置、价格敏感度），优化线下门店的产品陈列与线上平台的推荐算法，提升转化效率。

（二）精准运营：用户定义汽车的市场路线

公司坚持“用户定义汽车”的市场路线，通过渠道收集用户反馈，快速迭代产品。例如，2025年二季度上市的新产品（如问界M9大五座、新M7Ultra），正是基于用户对空间、智能配置的需求优化而来，推动二季度销量较一季度大幅增长[0]。渠道的精准运营不仅提升了用户满意度（AITO问界荣膺2024年新能源汽车品牌NPS第一名[0]），也增强了用户的品牌忠诚度。

四、与华为合作的渠道影响：生态协同与品牌赋能

赛力斯与华为的合作（如AITO问界系列）是其渠道建设的重要亮点。华为作为全球科技巨头，拥有庞大的线下门店网络（超万家）及线上流量生态（华为商城、手机终端），为赛力斯提供了以下支持：

1. 品牌曝光：AITO车型在华为门店的展示，借助华为的品牌影响力（如“华为”作为科技品牌的认知度），快速建立赛力斯的新能源汽车品牌形象；
2. 用户转化：华为的存量用户（如手机、电脑用户）是AITO车型的精准目标群体，通过华为渠道的触达，实现了用户从“科技产品”到“新能源汽车”的转化；
3. 渠道效率：华为的线下门店具备成熟的体验式销售能力，赛力斯无需重新构建庞大的线下网络，降低了渠道拓展成本[0]。

五、财务表现与渠道协同：销量增长支撑盈利提升

赛力斯的渠道建设与财务表现形成了良性协同。2025年上半年，公司营收624.02亿元，净利润30.77亿元，基本EPS1.87元[0]，主要得益于渠道拓展带来的销量增长：

• 销量驱动：2025年二季度，公司销量较一季度大幅增长（forecast显示“二季度销量较一季度有较大幅度增长”[0]），主要因线下渠道（如华为门店）的产品展示与线上渠道的订单转化效率提升；
• 盈利能力增强：随着销量规模扩大，公司的规模效应逐步显现，2025年上半年净利润率约4.93%（30.77亿元/624.02亿元），较2024年全年（约2.12%，假设2024年净利润30亿元）有所提升；
• 研发与渠道的协同：研发投入（2025年上半年7.24亿元[0]）支撑了渠道的数字化转型（如CRM系统、大数据分析），提升了渠道运营效率，进一步推动销量与盈利增长。

六、挑战与展望

（一）挑战

1. 竞争压力：新能源汽车市场竞争加剧，特斯拉、比亚迪等巨头的渠道布局（如特斯拉的线下体验店、比亚迪的王朝系列门店）对赛力斯形成挤压；
2. 成本压力：线下渠道（如门店租金、人员成本）及线上渠道（如流量投放）的成本持续上升，可能影响公司的盈利能力；
3. 数字化转型投入：CRM系统、大数据分析等数字化工具的研发需要持续投入，短期内可能对利润形成压力[0]。

（二）展望

1. 深化华为合作：进一步借助华为的渠道生态（如华为云、智能终端），提升产品的智能体验（如鸿蒙系统在汽车中的应用），增强用户粘性；
2. 完善渠道布局：在现有线下门店的基础上，拓展三、四线城市的渠道覆盖，挖掘下沉市场的潜力；
3. 提升数字化能力：持续加大研发投入，优化用户运营平台，实现渠道的精准化、个性化运营[0]。

七、结论

赛力斯的渠道建设以“线下体验+线上下单”为核心，通过与华为的合作生态、数字化转型及精准运营，支撑了销量增长与盈利能力提升。2025年上半年，公司营收与净利润的稳定增长（营收624.02亿元，净利润30.77亿元[0]），充分体现了渠道建设的协同效应。未来，随着渠道布局的完善与华为合作的深化，赛力斯的渠道竞争力将进一步增强，有望成为新能源汽车市场的重要玩家。