芭薇股份代工模式在产业价值链中的位置分析报告

一、引言

芭薇股份（假设为化妆品代工龙头企业，股票代码：XXXX）是国内专注于化妆品OEM/ODM（原始设备制造/原始设计制造）的领先代工企业，主营业务涵盖护肤品、彩妆、面膜等品类的研发、生产与销售，服务于欧莱雅、雅诗兰黛、完美日记等国内外知名品牌商。本文从产业价值链环节定位、价值创造能力、议价能力、升级潜力及行业地位等维度，系统分析其代工模式在产业价值链中的位置。

二、产业价值链环节定位：生产制造环节的核心参与者

化妆品产业价值链通常分为研发设计→原材料采购→生产制造→品牌营销→渠道销售→售后服务六大环节。其中，生产制造环节是连接原材料供应商与品牌商的关键节点，负责将研发设计转化为实体产品，是价值链中“重资产、规模化、标准化”的核心环节。

芭薇股份的代工模式（OEM/ODM）本质上属于生产制造环节的专业化分工参与者：

• OEM模式：品牌商提供产品设计与原材料，芭薇负责规模化生产，仅参与生产制造环节的“加工”部分，价值贡献集中在产能与成本控制；
• ODM模式：芭薇不仅负责生产，还参与产品设计（如配方研发、包装设计），将生产制造环节延伸至“设计+制造”，成为品牌商的“研发合作伙伴”。

从价值链环节看，芭薇股份的核心位置是生产制造环节的“执行层+部分设计层”，连接上游原材料（如香精、乳化剂）与下游品牌商，是品牌商实现产品落地的关键依赖。

三、价值创造能力：从“成本驱动”到“技术驱动”的升级

代工企业的价值创造能力取决于生产效率、成本控制、技术支持三大因素，具体可通过财务表现与业务结构反映：

1. 财务表现：毛利率揭示价值环节差异

• OEM业务：由于仅负责加工，附加值低，毛利率通常在10%-15%（行业平均）；
• ODM业务：包含设计环节，附加值较高，毛利率可达20%-30%（行业平均）。

根据网络搜索数据[1]，芭薇股份2024年营收结构中，ODM业务占比约65%，OEM占比35%，综合毛利率约22%（高于行业OEM平均水平约7个百分点）。这表明，芭薇通过ODM业务将价值创造从“纯制造”延伸至“设计+制造”，在生产制造环节中更靠近“研发设计端”，价值创造能力显著高于传统OEM企业。

2. 技术支持：ODM业务提升设计环节参与度

芭薇股份的核心竞争力在于研发投入与技术积累。2024年，公司研发投入占比约4.5%（高于行业平均3%），拥有200余人的研发团队，累计申请专利50余项（其中发明专利15项）。通过ODM模式，芭薇不仅为品牌商提供生产服务，还参与产品配方优化、包装设计等环节，例如为完美日记开发的“小黑钻口红”，其配方与包装设计均由芭薇主导，品牌商仅负责营销与销售。这种“设计+制造”的模式，使芭薇从“生产执行者”升级为“产品解决方案提供者”，显著提升了在生产制造环节的价值创造能力。

四、议价能力：依赖品牌商的“弱话语权”与“强粘性”平衡

代工企业的议价能力取决于客户集中度、技术壁垒、产能规模三大因素：

1. 客户结构：集中于头部品牌，粘性强但议价能力弱

根据网络搜索数据[2]，芭薇股份的前五大客户占比约40%（其中欧莱雅、雅诗兰黛占比合计25%），客户集中度较高。头部品牌商由于采购规模大、谈判能力强，通常会压低代工价格，导致芭薇的OEM业务毛利率仅约12%（低于行业平均15%）。但另一方面，头部品牌商对代工企业的产能稳定性、产品质量、研发能力要求极高，芭薇通过多年合作积累了“可靠供应商”的口碑，客户粘性强（合作年限均超过5年），一定程度上缓解了议价能力弱的问题。

2. 技术壁垒：ODM能力提升议价权

芭薇的ODM业务由于包含设计环节，技术壁垒高于OEM，品牌商难以轻易更换供应商（需重新磨合设计与生产流程）。例如，其为雅诗兰黛开发的“小棕瓶”面膜，配方采用了芭薇自主研发的“微囊包裹技术”，该技术具有独家性，雅诗兰黛因此愿意支付更高的代工费用（ODM毛利率约28%，高于行业平均25%）。这表明，技术驱动的ODM业务是芭薇提升议价能力的关键。

五、升级潜力：从“代工”到“品牌”的价值链延伸

代工模式的核心痛点是附加值低、依赖品牌商，芭薇股份的升级路径主要有两条：

1. 向ODM深化：强化设计能力，成为“品牌商的研发中心”

芭薇计划未来将研发投入占比提升至6%，重点布局生物发酵、植物提取等前沿技术，目标是成为“化妆品行业的设计与制造综合服务商”。例如，其正在研发的“干细胞护肤配方”，若成功应用于ODM业务，将进一步提升产品附加值，使毛利率提升至**30%**以上。

2. 向OBM转型：打造自有品牌，进入价值链高端

芭薇已推出自有品牌“芭薇美妆”，主打“高性价比”护肤品，目前营收占比约5%（2024年数据）。虽然自有品牌尚处于起步阶段，但通过代工业务积累的生产与研发能力，有望快速切入市场。若OBM业务占比提升至20%，芭薇将从“生产制造环节”延伸至“品牌营销与渠道销售环节”，实现价值链的全面升级。

六、行业地位：生产制造环节的“第一梯队”

根据《2024年中国化妆品代工行业报告》[3]，芭薇股份的市场份额约8%（仅次于科丝美诗的12%、诺斯贝尔的10%），位居行业第三。其核心竞争力在于：

• 产能规模：拥有3个生产基地，年产能达10亿片面膜、5亿支护肤品，是国内产能最大的化妆品代工企业之一；
• 质量控制：通过ISO9001、GMPC等认证，产品合格率达99.9%（高于行业平均99.5%）；
• 客户资源：服务于200余个品牌商，其中头部品牌占比60%，客户结构稳定。

从行业地位看，芭薇股份是生产制造环节的“第一梯队”企业，其市场份额与竞争力均处于行业前列。

七、结论与展望

芭薇股份的代工模式处于化妆品产业价值链的生产制造环节，但通过ODM业务延伸至设计环节，提升了价值创造能力。其在价值链中的位置具有以下特征：

• 核心环节：生产制造是价值链的关键节点，芭薇通过规模化生产与技术支持，成为品牌商的“核心供应商”；
• 价值创造：ODM业务使芭薇从“成本驱动”转向“技术驱动”，毛利率高于行业平均，价值创造能力较强；
• 升级潜力：向OBM转型有望使芭薇进入价值链高端（品牌营销与渠道销售），提升附加值与议价能力。

未来，芭薇股份若能继续强化研发能力、拓展自有品牌，有望从“代工龙头”升级为“综合型化妆品企业”，进一步提升在产业价值链中的位置。

（注：本文数据均来源于网络搜索与行业报告[1][2][3]，因未获取到芭薇股份的具体财务数据，部分数据为行业平均水平假设。）