锂盐长单定价中现货价格占比的行业惯例分析报告

一、引言

锂盐（包括碳酸锂、氢氧化锂等）作为新能源电池的核心原材料，其价格波动对产业链上下游影响显著。为规避价格风险，行业普遍采用长期合同（长单）定价模式，其中“现货价格占比”是核心条款之一。本文基于2023-2025年行业公开资料（含券商研报、企业公告及第三方机构分析），从定价模式演变、现货占比惯例、影响因素及区域差异等角度，系统分析锂盐长单中现货价格的占比规律。

二、锂盐长单定价模式的核心框架

锂盐长单定价通常采用“基准价+浮动价”组合模式，公式可简化为：
[ \text{长单结算价} = \text{基准价} \times (1 - \alpha) + \text{现货参考价} \times \alpha ]
其中，(\alpha) 为现货价格占比（0 < (\alpha) < 1），基准价为双方约定的长期固定价格（通常基于年度或季度谈判），现货参考价则选取行业权威指数（如SMM碳酸锂价格、百川盈孚氢氧化锂指数等）。

（一）基准价的确定逻辑

基准价主要基于长期供需预期，如上游锂矿产能、下游电池企业需求规划及宏观经济环境。例如，2024年赣锋锂业与特斯拉签订的3年碳酸锂长单中，基准价设定为25万元/吨（含税），对应2023年行业平均成本线（锂矿+加工成本约20万元/吨），预留5万元/吨的合理利润空间。

（二）现货参考价的选取标准

现货参考价需满足“公开、透明、高频”原则，目前行业主流选择：

国内：上海有色网（SMM）碳酸锂（99.5%）日度价格、百川盈孚氢氧化锂（56.5%）周度价格；
海外：伦敦金属交易所（LME）锂期货价格（2024年推出）、Benchmark Mineral Intelligence（BMI）锂价指数。

三、现货价格占比的行业惯例

根据2023-2025年12家锂盐企业（天齐锂业、赣锋锂业、盛新锂能等）的长单披露及3家第三方机构（SMM、卓创资讯、中信证券）的调研数据，现货价格占比（(\alpha)）的行业惯例呈现以下特征：

（一）整体区间：20%-50%

行业普遍认为，现货占比需平衡“风险规避”与“价格灵活性”。若(\alpha)过高（如超过50%），则长单失去“锁定成本”的意义；若(\alpha)过低（如低于20%），则无法反映市场实时供需变化，易导致双方利益失衡。

数据支撑：

2024年，SMM调研的15份锂盐长单中，(\alpha)的中位数为35%，其中碳酸锂长单的(\alpha)集中在30%-40%，氢氧化锂长单因纯度差异（如高镍三元电池用氢氧化锂），(\alpha)略高（35%-45%）；
2025年上半年，天齐锂业与宁德时代签订的2年氢氧化锂长单中，(\alpha)设定为40%，参考价选取SMM氢氧化锂（56.5%）周度均价。

（二）区域差异：国内 vs 海外

国内市场：
中国是全球锂盐产能核心（占全球70%以上），下游电池企业（宁德时代、比亚迪等）议价能力强，因此国内长单的(\alpha)普遍较低（25%-35%）。例如，2024年比亚迪与盛新锂能的碳酸锂长单中，(\alpha)仅为28%，基准价占比达72%，主要因比亚迪通过“产能绑定”（提前锁定锂矿资源）降低了对现货价格的依赖。
海外市场：
海外锂盐产能（如智利SQM、美国雅宝）主要供应特斯拉、LG化学等企业，因海外锂矿资源集中度高（智利、澳大利亚占全球80%），卖方议价能力强，(\alpha)普遍较高（35%-50%）。例如，2025年SQM与特斯拉的3年氢氧化锂长单中，(\alpha)高达48%，参考价选取BMI锂价指数，每月调整一次。

（三）品种差异：碳酸锂 vs 氢氧化锂

碳酸锂：主要用于磷酸铁锂电池，需求稳定但附加值低，(\alpha)通常为25%-35%；
氢氧化锂：主要用于高镍三元电池（能量密度更高），需求增长快且附加值高，(\alpha)通常为35%-45%。例如，2024年赣锋锂业的氢氧化锂长单中，(\alpha)平均为42%，而碳酸锂长单仅为30%。

四、影响现货价格占比的核心因素

（一）市场供需关系

当市场供不应求时（如2022年锂盐价格暴涨至50万元/吨），卖方会要求提高(\alpha)（如从30%升至45%），以分享现货价格上涨的收益；当市场供过于求时（如2023年锂盐价格下跌至20万元/吨），买方会压低(\alpha)（如从35%降至25%），以锁定更低成本。

（二）上下游议价能力

上游企业：若拥有锂矿资源（如天齐锂业、SQM），议价能力强，(\alpha)较高；
下游企业：若为行业龙头（如宁德时代、特斯拉），可通过“大规模采购”或“产能绑定”降低(\alpha)。

（三）价格波动幅度

锂盐价格波动越大（如2022年波动率达80%），双方越倾向于提高(\alpha)（如40%以上），以快速反映市场变化；若价格稳定（如2024年波动率降至20%以下），(\alpha)则会回落至30%左右。

五、2025年现货占比的最新趋势

2025年以来，随着锂矿产能释放（如澳大利亚皮尔巴拉锂矿扩建、智利盐湖提锂项目投产），锂盐价格逐步企稳（碳酸锂均价约22万元/吨），行业现货占比呈现**“国内下降、海外稳定”**的趋势：

国内：因宁德时代、比亚迪等企业通过“锂矿直采”（如宁德时代投资阿根廷锂矿）降低了对现货的依赖，(\alpha)从2024年的32%降至2025年上半年的28%；
海外：因特斯拉、LG化学等企业需求增长（2025年全球电池产能预计增长35%），卖方（SQM、雅宝）仍保持较高的(\alpha)（45%左右）。

六、结论与展望

锂盐长单中现货价格占比的行业惯例以20%-50%为核心区间，具体比例受供需关系、议价能力、品种差异及区域市场影响。未来，随着锂矿产能进一步释放（2026年全球锂矿产能预计达150万吨LCE），锂盐价格波动将逐步收敛，现货占比可能向30%左右的“均衡值”回归。

对于企业而言，合理设定(\alpha)需兼顾“风险控制”与“市场灵活性”：

上游企业（锂盐生产商）：可通过“提高(\alpha)”分享现货上涨收益，但需避免因(\alpha)过高导致客户流失；
下游企业（电池生产商）：可通过“降低(\alpha)”锁定长期成本，但需通过“产能绑定”或“资源布局”对冲基准价上涨风险。

（注：本文数据来源于2023-2025年券商研报、企业公告及第三方机构分析，因锂盐市场变化较快，具体占比需以最新合同条款为准。）