黄金回收供应占比分析报告

一、引言

黄金作为全球重要的储备资产和大宗商品，其供应结构直接影响市场供需平衡与价格走势。在黄金供应的三大来源（矿产金、回收金、官方售金）中，回收金（又称“再生金”）因具有弹性供应特征（价格上涨时回收量增加，反之减少），成为调节市场的关键变量。本文基于世界黄金协会（WGC）历史数据及2024-2025年市场环境，从占比现状、驱动因素、地区差异、市场影响四大维度，对黄金回收供应占比展开深入分析。

二、全球黄金回收供应占比现状

根据世界黄金协会（WGC）2023年数据，全球黄金总供应约为4700吨，其中：

• 矿产金：约3600吨，占比76.6%（主要来源，但产量增长缓慢，年增速约1-2%）；
• 回收金：约1050吨，占比22.3%（第二大供应来源，弹性最大）；
• 官方售金：约50吨，占比1.1%（近年来各国央行净买入，售金量大幅减少）。

2024-2025年预测：受黄金价格上涨（2024年伦敦金均价约2050美元/盎司，同比上涨12%）刺激，回收金占比或升至25%左右（WGC初步预计2024年回收金量约1150吨）。其核心逻辑是：价格上涨提高了持有者的出售意愿，尤其是首饰、投资品等存量黄金的变现需求增加。

三、回收金占比的驱动因素

回收金占比的变化主要受价格因素、经济环境、首饰消费、政策法规四大因素驱动：

1. 黄金价格（核心驱动）

黄金价格与回收金量呈正相关：当价格上涨时，存量黄金的“机会成本”降低，持有者（尤其是个人消费者）更愿意出售；当价格下跌时，持有者倾向于持有待涨，