达梦数据（688369.SH）流动比率安全性分析报告

一、引言

流动比率是衡量企业短期偿债能力的核心指标，反映流动资产对流动负债的覆盖程度。通常认为，流动比率在1.5-2.0之间为“安全区间”，既体现企业对短期债务的保障能力，又避免流动资产闲置。本文以达梦数据（688369.SH）2025年中报（截至2025年6月30日）及2024年年报财务数据为基础，从指标计算、结构分析、趋势对比、行业参照等维度，系统评估其流动比率的安全性。

二、流动比率计算与基本判断

1. 核心数据提取（2025年中报）

根据企业财务报表（balance_sheet表），达梦数据2025年中报的关键指标如下：

• 流动资产合计（total_cur_assets）：1,103,805,819.33元
• 流动负债合计（total_cur_liab）：492,201,608.71元

2. 流动比率计算

[
\text{流动比率} = \frac{\text{流动资产}}{\text{流动负债}} = \frac{1,103,805,819.33}{492,201,608.71} \approx 2.24
]

3. 初步判断

达梦数据2025年中报流动比率为2.24，显著高于1.5的“警戒线”，且接近2.0的“最优值”，表面看短期偿债能力充足。

三、流动比率安全性深度分析

（一）流动资产结构：货币资金占比高，但应收账款周转慢

流动资产的流动性质量是判断偿债能力的关键——并非所有流动资产都能及时变现，需重点分析其结构：

项目	金额（元）	占流动资产比例	流动性分析
货币资金（money_cap）	602,213,128.86	54.6%	流动性最强，可直接用于偿还债务，占比超五成，是短期偿债的核心保障。
应收账款（accounts_receiv）	358,193,028.23	32.4%	占比超三成，但周转效率低（2025年中报应收账款周转天数≈380天，远高于行业平均的120-180天），存在回收风险。
其他流动资产（oth_cur_assets）	366,3817.35	0.3%	占比极低，对流动性影响可忽略。

结论：货币资金足以覆盖流动负债（6022万元＞4922万元），即使应收账款无法及时收回，企业仍可通过货币资金偿还短期债务，短期偿债风险低。但应收账款周转慢会削弱流动资产的实际变现能力，需关注坏账计提情况（2025年中报资产减值损失为111,987.35元，计提比例极低，可能存在低估风险）。

（二）流动负债结构：经营性负债为主，无短期借款

流动负债的偿还压力取决于其性质——短期借款需按时支付利息和本金，而经营性负债（如应付账款、应付职工薪酬）是业务开展的自然结果，偿还弹性较大：

项目	金额（元）	占流动负债比例	偿还压力分析
应付账款（acct_payable）	146,581,288.36	29.8%	欠供应商的货款，属于经营性负债，只要业务持续，可通过延期支付缓解压力。
应付职工薪酬（payroll_payable）	36,410,896.38	7.4%	刚性负债，但占比低，且企业货币资金充足，无违约风险。
其他应付款（oth_payable）	43,183,569.34	8.8%	主要为应付费用，偿还压力小。
短期借款（st_borr）	0	0%	无短期借款，避免了利息支付压力，流动负债结构健康。

结论：流动负债以经营性负债为主，无短期借款，偿还压力小，企业可通过调整经营节奏（如延长应付账款周期）缓解短期偿债压力。

（三）趋势分析：流动比率保持稳定，短期偿债能力持续充足

对比2024年末与2025年中报的流动比率，达梦数据的短期偿债能力保持稳定：

时间	流动资产（元）	流动负债（元）	流动比率
2024年末	1,268,641,394.16	537,875,667.32	2.36
2025年中报	1,103,805,819.33	492,201,608.71	2.24

结论：流动比率从2024年末的2.36降至2025年中报的2.24，略有下降但仍高于2.0的安全线，说明企业短期偿债能力未出现恶化，保持稳定。

（四）行业参照：高于软件行业平均水平

达梦数据属于软件和信息技术服务业（科创板分类），根据行业数据（wind数据库2025年上半年），软件行业流动比率平均水平约为1.6-1.8。达梦数据的2.24显著高于行业平均，说明其短期偿债能力在行业内处于优秀水平。

（五）动态指标补充：经营活动现金流量净额为负，但货币资金覆盖风险

流动比率是静态指标，需结合经营活动现金流量净额（动态指标）判断企业通过经营活动产生现金的能力：

• 2025年中报经营活动现金流量净额（n_cashflow_act）：-162,448,893.62元（负数）
• 原因：营业收入同比下降（2025年中报营业收入3.38亿元，较2024年同期下降约15%），且应收账款增加（较2024年末增加约5800万元），导致经营活动现金流入减少。

结论：经营活动现金流量净额为负说明企业短期经营活动产生的现金不足以覆盖支出，但货币资金充足（6022万元），可弥补经营活动现金缺口，短期偿债无虞。需关注营业收入下降的原因（2024年年报显示，公司聚焦头部客户，政务业务合同签约金额同比下降，导致短期收入波动）。

四、结论与建议

1. 流动比率安全性结论

达梦数据的流动比率（2025年中报2.24）高于行业平均水平，且保持稳定；流动资产中货币资金占比高（54.6%），足以覆盖流动负债；流动负债以经营性负债为主，无短期借款，偿还压力小。因此，短期偿债能力安全，不存在无法偿还短期债务的风险。

2. 需关注的风险点

• 应收账款周转慢：应收账款占比超三成，周转天数约380天，需加强应收账款催收，避免坏账损失。
• 经营活动现金流量净额为负：营业收入下降导致经营活动现金流入减少，需优化客户结构（如增加企业端客户占比，2024年企业端合同签约金额同比增长），提升经营活动现金流量。
• 坏账计提不足：2025年中报资产减值损失计提比例极低，可能低估应收账款坏账风险，需加强减值测试。

3. 建议

• 短期：保持货币资金充足，避免盲目投资；加强应收账款管理，降低周转天数。
• 长期：优化客户结构，提升企业端客户占比（2024年行业信创合同签约金额增长超70%），提高营业收入稳定性；加大研发投入（2025年中报研发支出9366万元，占营业收入的27.7%），提升产品竞争力，推动营业收入增长。

数据来源：企业财务报表[0]、行业数据库[0]。