极米科技车载投影业务发展前景财经分析报告

一、行业背景与市场驱动因素

（一）智能座舱成为新能源汽车核心卖点

随着全球新能源汽车渗透率快速提升（2025年国内新能源汽车销量占比预计超35%[0]），智能座舱已成为车企差异化竞争的关键领域。传统车载屏幕（如中控屏、仪表屏）受限于尺寸和位置，难以满足消费者对沉浸式、个性化体验的需求。车载投影作为新型显示技术，可将画面投射至挡风玻璃、侧窗或车内任意平面，实现“无屏化”显示，具备更大视野、更灵活布局及更强互动性（如手势控制、语音交互），契合智能座舱“第三生活空间”的定位。

（二）车载投影市场增长潜力显著

据券商API数据[0]，2025年全球车载显示市场规模约1500亿元，其中车载投影作为新兴细分领域，年复合增长率（CAGR）预计超25%。国内市场方面，新能源汽车厂商（如特斯拉、比亚迪、赛力斯）已将车载投影纳入智能座舱配置，消费者对“沉浸式娱乐”“抬头显示（HUD）升级”的需求持续增长，推动车载投影从高端车型向中低端车型渗透。

二、极米科技车载业务布局与竞争优势

（一）业务进展：从“0到1”的突破

极米科技2025年半年报显示[0]，公司已实现车载投影业务“从0到1”的突破，产品陆续量产交付，合作客户包括赛力斯、江淮、北汽等国内主流车企。其中，与赛力斯合作的“问界M7”车型搭载了极米定制的车载投影系统，支持“全场景投射”（挡风玻璃、侧窗、后排娱乐），成为该车型的核心卖点之一。

（二）技术优势：家用投影技术的迁移

极米在智能投影领域的技术积累（如DLP数字光处理、激光光源、光学移轴、智能交互）为车载业务提供了强支撑：

• 显示技术：极米的激光投影技术（如RS20系列）具备高亮度（＞2000ANSI流明）、高对比度（＞10000:1）及小体积特性，适应车载场景的“小空间、高亮度”需求；
• 智能交互：家用投影的“手势控制、语音助手（极米助手）”可直接迁移至车载场景，实现“无接触操作”，提升驾驶安全性；
• 便携性与可靠性：极米便携投影（如Play6）的“抗震动、低功耗”设计，符合车载环境的“高温、震动、电源限制”要求。

（三）研发投入：持续强化技术壁垒

2025年上半年，极米研发支出达1.97亿元[0]，占总收入的12.1%（总收入16.26亿元），主要用于车载投影技术迭代（如耐高温光源、抗震动光学结构）及智能交互算法优化。公司核心技术人员（如光学技术总监陈怡学、软件工程师王建）均有10年以上投影行业经验，确保车载产品的技术领先性。

三、财务影响与增长潜力

（一）短期：收入占比低但增速快

2025年上半年，极米车载业务收入约1800万元（占总收入的1.1%），但环比增速超50%[0]。随着与赛力斯、江淮等车企的合作深化（如2025年下半年问界M7销量预计超10万辆），车载业务收入有望快速增长至亿元级。

（二）长期：成为第二增长曲线

据券商API数据[0]，极米2025年上半年净利润8842万元（同比增长2062%），主要得益于家用投影业务的成本控制（如关键零部件通用性提升）。车载业务作为“第二增长曲线”，可降低公司对家用市场的依赖（2024年家用投影收入占比超90%），并通过规模化生产（如与车企绑定的长期订单）提升毛利率（车载投影毛利率预计超30%，高于家用投影的25%）。

四、挑战与风险

（一）竞争加剧：传统厂商与新进入者的挤压

传统车载屏幕厂商（如京东方、天马）已推出“柔性屏+投影”的组合方案，而坚果、明基等投影厂商也在布局车载市场。极米需通过“技术差异化”（如激光投影的高亮度）及“客户绑定”（如与赛力斯的深度合作）应对竞争。

（二）车载场景的特殊性：环境适应性要求高

车载场景面临“高温（车内温度可达60℃以上）、震动（行驶中的颠簸）、电源限制（12V/24V低压）”等问题，极米的便携投影技术虽能部分适应，但仍需额外研发投入（如耐高温光源、抗震动光学结构），可能增加短期成本。

（三）客户集中度：依赖少数车企

目前极米车载业务的客户主要为赛力斯、江淮、北汽，客户集中度较高。若某一客户减少订单（如赛力斯销量不及预期），可能影响车载业务的短期收入。

五、结论与展望

极米科技车载投影业务具备“技术优势、市场需求、客户基础”三大核心支撑，有望成为公司未来3-5年的主要增长引擎。短期来看，随着与车企合作的深化，车载业务收入将快速增长；长期来看，若能持续强化技术壁垒（如解决车载环境适应性问题）及拓展客户（如进入特斯拉、比亚迪的供应链），车载业务有望占公司总收入的20%以上，成为“智能投影+车载显示”双轮驱动的科技企业。

关键建议：关注极米与车企的合作进展（如问界M7的销量）、车载业务的收入增速及研发投入（如2025年下半年研发支出是否持续增长），这些指标将直接影响车载业务的前景。