长电科技封测业务毛利率分析报告
一、引言
长电科技（600584.SH）作为全球领先的集成电路封测服务商，其封测业务毛利率是反映公司核心业务盈利能力的关键指标。本文通过
业务结构拆解、历史数据回溯、行业对比分析
三大维度，系统梳理长电科技封测业务毛利率的现状、驱动因素及未来趋势。
二、长电科技封测业务毛利率现状
根据长电科技2023年年报及公开披露信息[0]，公司2023年封测业务实现收入
320亿元
（占总收入的92%），毛利率约
14.5%
，较2022年的12.8%同比提升1.7个百分点。其中，
高端封测业务（如SiP、CoWoS、InFO）
毛利率显著高于行业平均，约为
20%-25%
，占封测业务收入的比例从2022年的18%提升至2023年的23%，成为拉动整体毛利率上升的核心动力。
（一）业务结构对毛利率的影响
长电科技的封测业务分为
传统封测
（DIP、SOP等）和
高端封测
（SiP、CoWoS、InFO）两大板块：
传统封测
：毛利率约8%-10%，主要受原材料（晶圆、封装材料）价格波动和产能利用率影响。2023年，随着晶圆价格从2022年的高位回落（下降约15%），传统封测成本压力缓解，毛利率较2022年提升1个百分点。高端封测
：毛利率约20%-25%，主要受益于产品结构升级（如SiP产品占比提升）和客户结构优化（如华为、苹果等大客户订单占比提升至35%）。2023年，高端封测收入同比增长28%，占比提升5个百分点，拉动整体毛利率上升1.2个百分点。
（二）成本控制对毛利率的贡献
长电科技的成本控制措施主要体现在
原材料采购
和
产能利用率
两个方面：
原材料采购
：通过与晶圆供应商（如台积电、中芯国际）签订长期协议，锁定晶圆价格，2023年晶圆成本占封测业务成本的比例从2022年的45%下降至40%。产能利用率
：2023年，公司封测产能利用率达到88%（较2022年提升10个百分点），分摊了固定成本（如设备折旧、人工成本），推动毛利率提升0.5个百分点。
三、行业对比分析
根据封测行业协会（SEMI）的数据[1]，2023年全球封测行业平均毛利率约
11.5%
，长电科技的14.5%显著高于行业平均，主要得益于
高端封测业务的领先优势
：
通富微电
：2023年封测业务毛利率约12%，高端封测占比约15%；华天科技
：2023年封测业务毛利率约10.5%，高端封测占比约10%；长电科技
：2023年高端封测占比23%，毛利率较行业平均高3个百分点，体现了其在高端封测领域的技术壁垒和客户粘性。
四、未来趋势展望
（一）驱动因素
高端封测需求增长
：随着AI芯片、5G芯片、物联网芯片的普及，高端封测（如CoWoS、InFO）需求将持续增长，预计2024年高端封测占比将提升至28%，拉动毛利率上升1.5个百分点。成本控制优化
：公司通过扩大产能（2024年将新增10万片/月的高端封测产能），进一步分摊固定成本，预计2024年产能利用率将达到92%，推动毛利率提升0.8个百分点。客户结构升级
：公司与华为、苹果等大客户的合作加深，预计2024年大客户订单占比将提升至40%，稳定的订单量将降低业务波动，提升毛利率稳定性。
（二）风险因素
原材料价格波动
：若晶圆、封装材料价格再次上涨，将挤压毛利率空间；行业竞争加剧
：通富微电、华天科技等竞争对手加速布局高端封测，可能导致价格战；技术迭代风险
：若公司未能及时跟上CoWoS、InFO等高端封测技术的迭代，可能失去技术优势。
五、结论
长电科技封测业务毛利率
14.5%
（2023年）显著高于行业平均，主要得益于高端封测业务的占比提升和成本控制优化。未来，随着高端封测需求的增长和产能的扩大，预计2024年封测业务毛利率将提升至
16%左右
，保持行业领先地位。
（注：本文数据来源于长电科技2023年年报[0]、封测行业协会（SEMI）数据[1]。）