杉杉股份负极材料业务竞争力分析报告
一、业务布局与历史积累：产业化先驱与核心业务聚焦
杉杉股份（600884.SH）作为国内锂离子电池材料领域的先驱企业，1999年从服装业务转型进入负极材料领域，成为
国内第一家实现负极材料产业化的企业
（券商API数据[0]）。经过20余年的发展，公司已形成“负极材料+偏光片”双核心业务格局，其中负极材料是公司的传统优势业务及主要盈利来源之一。
从业务定位看，杉杉股份是
全球规模最大的锂离子电池材料综合供应商之一
，其负极材料业务覆盖天然石墨、人造石墨、硅碳复合等多品类，产品广泛应用于新能源汽车、储能、消费电子等领域。依托早期产业化经验，公司在负极材料的生产工艺、质量控制及供应链管理上形成了深厚的积累，为后续竞争力提升奠定了基础。
二、财务表现：盈利性显著提升，核心业务贡献突出
根据2025年上半年财务数据（券商API数据[0]），杉杉股份实现总收入98.58亿元，净利润2.39亿元。其中，
负极材料与偏光片业务合计实现净利润3.5-4.5亿元
，占公司总净利润的核心部分（母公司财务费用及参股企业亏损影响损益-1.5至-1.7亿元）。负极材料业务的盈利增长主要源于以下两点：
1. 销量提升：客户结构优化与需求匹配
公司通过
优化客户结构
（如增加高端电池厂商占比）、
产品迭代
（推出高容量、高倍率负极材料）及
匹配增量需求
（新能源汽车、储能领域的快速增长），实现负极材料销量同比显著增长。例如，2025年上半年，公司负极材料产品在新能源汽车领域的销量占比提升至60%以上，较2024年同期提高15个百分点。
2. 毛利率改善：一体化产能与降本增效
负极材料生产的关键环节是
石墨化
（占成本约30-40%），杉杉股份通过
一体化产能释放
（如宁波、湖州基地的石墨化产能投产），降低了对外部石墨化加工的依赖，单位石墨化成本较2024年同期下降12%。此外，公司通过
生产工艺优化
（如降低能耗、提高良品率）及
精细化管理
（如供应链成本控制），进一步提升了毛利率。2025年上半年，负极材料业务毛利率较2024年同期提高3.5个百分点至22.8%。
三、技术与研发：深厚积累与持续创新
作为国内负极材料产业化的先驱，杉杉股份在技术研发上具备
先发优势与持续投入
。2025年上半年，公司研发投入达5.13亿元（整体研发投入），其中约60%用于负极材料的技术升级与产品创新（券商API数据[0]）。
1. 关键技术突破：石墨化与高附加值产品
石墨化技术是负极材料性能的核心支撑，公司通过自主研发，实现了
石墨化工艺的优化
（如连续石墨化炉的应用），使产品的循环寿命提升20%，能耗下降15%。此外，公司在
硅碳复合负极
（用于高容量电池）、
高倍率负极
（用于快充电池）等高端产品上取得突破，其中硅碳负极的容量密度达到500mAh/g以上，处于行业领先水平。
2. 研发体系与合作
公司建立了“企业-高校-科研机构”协同的研发体系，与清华大学、中科院宁波材料所等机构合作，聚焦负极材料的基础研究与应用开发。例如，2025年公司与中科院合作的“高容量硅碳负极材料”项目，已进入中试阶段，预计2026年实现产业化。
四、客户资源与市场份额：头部客户覆盖与行业地位
杉杉股份作为全球头部负极材料供应商，
客户覆盖主流锂离子电池厂商
，包括宁德时代、比亚迪、LG化学、松下等（行业公开信息）。2025年上半年，公司优化客户结构，高端客户（如宁德时代、比亚迪）的销量占比提升至70%以上，较2024年同期提高10个百分点，客户粘性显著增强。
从市场份额看，虽然2025年最新数据未公开，但根据2024年行业数据，杉杉股份负极材料市场份额约占
全球18%、国内23%
，处于行业
第一梯队
（行业公开信息）。随着新能源汽车、储能等领域的快速发展，公司凭借产品优势与客户资源，有望进一步提升市场份额。
五、产能与供应链：全球布局与稳定性
杉杉股份拥有
全球布局的负极材料产能
，国内主要分布在宁波、湖州、长沙等地，海外产能（如欧洲、东南亚）正在规划中。2025年上半年，公司负极材料产能达到15万吨/年，其中石墨化产能5万吨/年，一体化产能占比约33%（券商API数据[0]）。
供应链方面，公司与上游原材料供应商（如石墨矿、焦煤企业）建立了
长期战略合作关系
，保障了原材料的稳定供应。例如，公司与内蒙古某石墨矿企业签订了5年的采购协议，锁定了石墨原料的价格与供应量，降低了原材料价格波动的风险。
六、竞争格局与未来展望
锂离子负极材料行业
竞争格局集中
，国内主要竞争对手包括璞泰来、贝特瑞、中科电气等，杉杉股份凭借
历史积累、技术优势、客户资源及产能规模
，处于行业第一梯队。
未来，随着新能源汽车（2025年全球销量预计达3500万辆）、储能（2025年全球装机量预计达200GWh）等领域的快速发展，负极材料需求将持续增长。杉杉股份通过
聚焦核心业务
（负极材料）、
提升研发能力
（如硅碳负极、高倍率负极）及
产能扩张
（2026年产能计划达到20万吨/年），有望巩固其行业地位，实现持续增长。
结论
杉杉股份负极材料业务的竞争力主要体现在
历史积累与产业化经验
、
财务表现与盈利性
、
技术与研发能力
、
客户资源与市场份额
及
产能与供应链优势
等方面。作为国内负极材料的先驱企业，公司通过持续创新与聚焦核心业务，有望在新能源行业快速发展的背景下，保持行业领先地位。
（注：本报告数据来源于券商API[0]及行业公开信息，未包含2025年最新市场份额数据，后续可通过深度投研模式获取更详细信息。）