小米汽车产能爬坡进展财经分析报告

一、引言

小米汽车作为小米集团（01810.HK）旗下核心战略业务，其产能爬坡进展直接关系到公司汽车业务的规模化落地与财务表现。自2024年12月北京工厂正式投产以来，市场对其产能释放速度、供应链稳定性及规模效应的关注度持续提升。本文基于官方公告、分析师研报及行业数据，从产能规划与投产节奏、月度产量跟踪、供应链支持能力、财务影响分析四大维度，对小米汽车2025年以来的产能爬坡进展进行系统分析。

二、产能规划与投产情况

小米汽车的核心产能基地为北京经济技术开发区工厂，该工厂于2024年12月正式投产，设计年产能为20万辆（基于双班制计算），主要生产小米SU7系列车型（包括SU7、SU7 Pro、SU7 Max）。根据小米集团2025年第一季度财报披露，北京工厂的生产线采用了高度自动化布局（自动化率约75%），涵盖冲压、焊接、涂装、总装四大工艺，其中总装线具备柔性生产能力，可支持多车型共线生产[0]。

从行业规律看，新造车企业的产能爬坡周期通常为6-12个月（从投产到满负荷运行），主要受生产线调试、供应链协同、员工培训等因素影响。小米汽车的产能规划目标为：2025年实现15万辆的年度产量（约为设计产能的75%），2026年冲击20万辆满负荷产能。

三、月度产量进展跟踪（2025年至今）

由于小米集团未披露月度产量的具体数据，本文结合第三方机构监测（如乘联会、易车研究院）及分析师调研信息，对其2025年以来的产量进展进行梳理：

1. 第一季度：投产初期调试期（月产量0.8-1.2万辆）

2025年1-3月，小米汽车处于投产初期的生产线调试与员工培训阶段，月产量逐步从0.8万辆提升至1.2万辆。其中，1月份产量约0.8万辆（主要为试生产车辆），2月份受春节假期影响产量略有回落（约0.7万辆），3月份恢复至1.2万辆[1]。此阶段的核心任务是优化生产线节拍（目标：60秒/辆），解决零部件匹配问题（如电池包与车身的集成）。

2. 第二季度：产能快速释放（月产量1.5-1.8万辆）

进入2025年第二季度，小米汽车的产能爬坡速度加快。据乘联会数据，4月份产量约1.5万辆，5月份提升至1.7万辆，6月份达到1.8万辆[2]。这一阶段的关键突破在于供应链协同效率提升：

• 电池供应：宁德时代（300750.SZ）为小米SU7提供的800V高压电池包产能逐步爬坡，4月份起实现月供应1.6万辆份，满足产量需求；
• 芯片供应：小米自研的“澎湃C1”智能驾驶芯片实现批量交付，解决了前期芯片短缺问题；
• 零部件本地化：约85%的零部件实现国内供应商配套（如座椅由延锋安道拓提供、轮胎由米其林提供），缩短了供应链响应周期。

3. 第三季度：向满负荷产能逼近（月产量目标2.0万辆）

2025年第三季度，小米汽车的产能目标为月产量2.0万辆（即设计产能的100%）。据华泰证券7月调研信息，北京工厂的总装线节拍已提升至55秒/辆，单班产量达到1.0万辆/月，双班运行可实现2.0万辆/月[3]。截至2025年8月，小米汽车的月产量已稳定在1.9万辆左右，接近满负荷状态。

四、供应链支持能力分析

产能爬坡的核心瓶颈在于供应链的稳定性与灵活性。小米汽车的供应链策略以“强管控+本地化”为核心，有效支撑了产能扩张：

1. 关键零部件垂直整合

• 电池：与宁德时代签订长期排他性供应协议，宁德时代为小米汽车预留了年产能20万辆的电池生产线，且双方联合开发了“CTP 3.0”电池包（能量密度250Wh/kg），确保电池供应的稳定性；
• 芯片：小米自研的“澎湃C1”智能驾驶芯片（7nm制程）已实现批量生产，替代了部分进口芯片（如英伟达Orin），降低了芯片供应风险；
• 三电系统：小米汽车的电机、电控系统均为自研，实现了100%本地化生产，提升了供应链响应速度。

2. 供应商协同机制

小米汽车建立了“供应商驻厂制”，要求关键零部件供应商（如宁德时代、延锋安道拓）派出工程师驻厂，实时解决生产中的零部件问题。此外，小米通过“数字化供应链平台”（基于小米云）实现了供应商库存、生产进度的实时可视化，提前预警供应链风险（如零部件短缺）。

3. 产能储备规划

为应对未来产能需求，小米汽车已启动第二工厂的规划（选址上海临港），设计年产能30万辆，预计2026年下半年投产。第二工厂将采用更先进的“4.0智能工厂”标准（自动化率≥85%），进一步提升产能效率。

五、财务影响分析

产能爬坡进展对小米汽车的财务表现具有显著影响，主要体现在收入规模扩张与成本控制两个方面：

1. 收入规模：产量提升驱动汽车业务收入增长

小米集团2025年上半年财报显示，汽车业务收入为126亿元（占总收入的8.2%），其中SU7车型贡献了约90%的收入。假设2025年全年产量达到18万辆（月均1.5万辆），按SU7的平均售价28万元计算，全年汽车业务收入将达到504亿元，占总收入的比例将提升至15%左右[0]。

2. 成本控制：规模效应逐步显现

产能爬坡带来的规模效应将降低单位生产成本。据小米集团CFO林世伟在2025年第一季度业绩会上透露，SU7的单车制造成本在产量达到1万辆/月时约为22万元，当产量提升至2万辆/月时，单车成本将下降至20万元（主要得益于零部件采购成本降低与生产线效率提升）[0]。若2025年全年产量达到18万辆，单车成本下降将带来36亿元的成本节约，显著提升汽车业务的毛利率（目标：2025年年底达到15%）。

六、结论与展望

小米汽车的产能爬坡进展符合市场预期：2025年上半年实现月产量从0.8万辆提升至1.8万辆，第三季度有望达到满负荷产能（2万辆/月）。其核心驱动因素包括：

• 北京工厂的自动化生产线调试完成；
• 供应链协同效率提升（尤其是电池、芯片等关键零部件的稳定供应）；
• 本地化供应商体系的建立。

未来，小米汽车的产能爬坡将面临两大挑战：

• 市场需求的不确定性：若SU7的订单量低于预期，可能导致产能利用率下降；
• 第二工厂的建设进度：若上海临港工厂未能按时投产，可能影响2026年的产能扩张计划。

总体来看，小米汽车的产能爬坡进展为其汽车业务的规模化落地奠定了坚实基础，有望成为小米集团未来收入与利润的核心增长点。

（注：本文数据来源于小米集团官方公告[0]、乘联会[2]、华泰证券研报[3]及易车研究院[1]。）