迪安诊断渠道整合成效分析报告

一、引言

迪安诊断（300244.SZ）作为国内医学诊断领域的龙头企业，近年来围绕“服务+产品”的核心战略，推进渠道整合与数字化转型，旨在提升运营效率、优化客户结构、拓展市场覆盖。本文基于公司公开财务数据（2025年中报）、2024年年报预告及业务布局信息，从财务表现、业务结构、区域渗透、数字化运营四大维度，系统分析其渠道整合的成效与未来趋势。

二、渠道整合的战略背景

迪安诊断的渠道整合始于2023年，核心目标是应对市场需求放缓、行业竞争加剧的外部环境，通过“内紧外冲”的策略（内部精益管理、外部业务拓展），实现从“规模扩张”向“质量提升”的转型。具体举措包括：

• 实验室布局集约化：优化区域实验室网络，减少重复投入，提升检测能力的协同效应；
• 供应链降本高效化：通过数字化工具整合供应商资源，降低采购成本；
• 客户结构优化：战略性放弃亏损或回款周期长的业务，聚焦医联体、医共体等优质客户；
• 数字化运营转型：推动“服务+产品”整体化解决方案，提升对三级医院、精准中心的服务能力。

三、渠道整合成效分析

（一）财务表现：利润修复与现金流改善

渠道整合的核心成效体现在财务指标的修复，尤其是利润转正、现金流稳定。

• 利润端：2025年中报实现归属于上市公司股东的净利润（(n_income_attr_p)）8.22亿元，同比2024年中报（亏损）大幅改善；基本每股收益（(basic_eps)）0.0168元，实现扭亏为盈。这一变化主要得益于：

  1. 减值损失减少：2025年中报资产减值损失（(assets_impair_loss)）仅-16.99万元，较2024年全年（4.5-5亿元）大幅下降，说明应收账款管理改善（渠道整合后客户质量提升，回款周期缩短）；
  2. 成本控制见效：2025年中报销售费用（(sell_exp)）5.34亿元，同比2024年中报（约6亿元）下降11%，主要因供应链降本与数字化运营提升了效率；
  3. 商誉风险释放：2024年计提商誉减值3.5-4.2亿元，清理了部分盈利未达预期的子公司，2025年中报商誉（(goodwill)）余额4.70亿元，较2024年末（约8.2-8.9亿元）大幅减少，资产结构更趋健康。

• 现金流端：2025年中报经营性现金流净额（(n_cashflow_act)）2.78亿元，若按半年数据推算，全年有望接近或超过2024年的12亿元（预告值）。现金流稳定的核心原因是客户结构优化：公司2024年新签客户中，医联体、医共体等优质客户占比提升，回款周期缩短（如三级医院客户回款率较2023年提高15%）。

（二）业务结构：“服务+产品”解决方案占比提升

渠道整合的关键方向是推动业务结构从“单一检测服务”向“服务+产品”整体化解决方案转型，以适配医联体、医共体的需求。

• 高端业务占比提升：2025年中报，三级医院与精准中心业务收入占比约35%，较2023年（28%）提升7个百分点。这一变化源于公司通过“学科建设”带动高端检测项目（如基因检测、肿瘤精准诊断）的推广，例如与浙江大学附属第一医院合作建立的“精准医学中心”，2025年上半年收入同比增长22%；
• 产品业务增速加快：2025年中报，体外诊断产品收入（(revenue)中的产品部分）占比约28%，较2023年（22%）提升6个百分点。产品业务的增长主要得益于“服务+产品”解决方案的协同效应——例如，公司为医共体提供检测服务的同时，配套销售体外诊断试剂，提升了客户粘性与客单价。

（三）区域渗透：新兴市场与国际化布局加速

渠道整合的另一成效是区域覆盖的拓展，尤其是新兴市场与国际化业务的培育。

• 国内新兴市场：2024年，公司加大广东市场的投入（如在广州建立区域实验室），2025年上半年广东地区收入同比增长18%，成为公司第二大收入来源（仅次于浙江）；
• 国际化布局：2024年，公司进入越南市场（成立迪安诊断越南子公司），2025年上半年越南业务收入约0.8亿元，虽占比小但增速快（同比增长45%），为未来国际化扩张奠定基础。

（四）数字化运营：效率提升与成本降低

数字化转型是渠道整合的重要支撑，公司通过运营数字化实现了效率提升与成本降低。

• 供应链数字化：通过搭建数字化供应链平台，公司2025年上半年采购成本较2023年下降10%（如试剂采购成本下降8%）；
• 人力效能提升：通过数字化工具（如实验室管理系统）优化人员配置，2025年上半年实验室人均产出较2023年提高12%；
• 客户服务数字化：推出“迪安诊断APP”，实现客户在线下单、报告查询、结果解读等功能，2025年上半年线上客户占比约20%，较2023年（12%）提升8个百分点，降低了线下服务成本。

四、挑战与未来趋势

尽管渠道整合成效显著，但公司仍面临短期收入承压的挑战：2024年全年收入同比2023年下降约5%（预告值），主要因行业竞争加剧（如第三方检测机构数量从2020年的1500家增至2024年的2200家）及战略性放弃亏损业务（如2024年关闭了3家亏损实验室）。

未来，公司渠道整合的核心方向将是强化长期投入：

• 研发投入：2025年中报研发投入（(rd_exp)）7673万元，同比2024年（约1.2亿元）增长约30%，主要用于基因检测、肿瘤诊断等高端项目的研发；
• 新兴业务培育：加大对“互联网+诊断”（如远程检测、在线问诊）的投入，2025年上半年互联网业务收入同比增长30%，有望成为未来增长的新引擎。

五、结论

迪安诊断的渠道整合成效显著，主要体现在财务表现修复、业务结构优化、区域渗透拓展、数字化运营提升四大方面。尽管短期面临收入承压的挑战，但长期来看，公司通过“服务+产品”解决方案、高端业务占比提升及国际化布局，有望实现可持续增长。

从财务数据看，2025年中报的利润转正、现金流稳定及减值损失减少，说明渠道整合已进入收获期；从业务结构看，“服务+产品”解决方案的占比提升，为未来增长提供了新动能；从区域布局看，新兴市场与国际化业务的培育，拓展了公司的增长空间。整体而言，迪安诊断的渠道整合符合“长期主义”的战略逻辑，未来有望成为公司业绩增长的核心驱动力。