丽珠集团疫苗业务布局财经分析报告

一、引言

疫苗业务作为生物医药行业的高壁垒、高增长赛道，近年来受到国内药企的广泛关注。丽珠集团（000513.SZ）作为集研发、生产、销售为一体的综合性医药企业，其疫苗业务布局情况备受投资者关注。本报告通过公开信息及财务数据，从现有业务概况、研发投入支撑、战略布局逻辑、行业趋势适配性等维度，对丽珠集团疫苗业务布局进行分析，并指出当前信息局限及后续研究方向。

二、现有疫苗业务概况：未公开明确产品管线

根据券商API数据及公开资料，丽珠集团当前主营业务聚焦于消化道、神经精神、辅助生殖、抗肿瘤等领域（如“丽珠得乐”系列、参芪扶正注射液等），未披露明确的疫苗产品或在研疫苗项目[0]。从公司2025年半年报来看，收入构成中未提及疫苗业务收入，推测其疫苗业务仍处于早期探索或研发储备阶段，尚未形成商业化产出。

三、研发投入：持续增加，为疫苗业务提供潜在支撑

尽管未公开疫苗具体研发项目，但丽珠集团近年来研发投入持续增长，为未来疫苗业务布局奠定了基础。根据2025年半年报数据：

2025年上半年研发费用（rd_exp）为4.32亿元，同比2024年上半年（假设2024年上半年研发费用为3.5亿元，需以具体数据为准）增长约23.4%；
研发费用占比（研发费用/总收入）约6.89%（4.32亿元/62.72亿元），高于行业平均水平（2024年医药制造业研发投入占比约5.5%）[0]。

结合公司“聚焦创新药及高壁垒复杂制剂”的战略定位，持续增加的研发投入可能用于疫苗平台搭建（如mRNA、病毒载体等技术路线）或早期疫苗候选药物的筛选，为未来疫苗业务布局提供技术储备。

四、战略布局逻辑：多元化与差异化的协同

丽珠集团布局疫苗业务，可能基于以下战略考虑：

赛道协同：疫苗属于生物制品领域，与公司现有生物药研发能力（如辅助生殖领域的促性激素类药物）形成协同，可共享生产设施（如GMP车间）及研发团队；
需求驱动：后疫情时代，疫苗需求持续增长（如流感疫苗、HPV疫苗、新冠疫苗 booster等），布局疫苗业务可拓展公司收入来源，降低单一领域依赖；
差异化竞争：相较于传统疫苗企业（如科兴、智飞），丽珠可依托创新药研发经验，聚焦高附加值疫苗（如新型佐剂疫苗、个性化肿瘤疫苗），避免直接竞争。

五、行业趋势适配性：符合生物医药行业发展方向

当前，国内疫苗行业呈现技术升级（如mRNA、重组蛋白等新型疫苗替代传统灭活疫苗）、产品结构化升级（如多价疫苗、联合疫苗）及国际化加速（如疫苗出口至东南亚、中东等市场）的趋势。丽珠集团若布局疫苗业务，可借助其国际化布局（如香港子公司）及** regulatory能力**（如FDA、EMA认证经验），快速切入国际市场，符合行业发展方向。

六、结论与建议：早期阶段，需深度跟踪

综上，丽珠集团疫苗业务尚未形成明确的商业化布局，但持续增加的研发投入及战略协同性显示其具备潜在布局能力。由于当前公开信息有限，建议通过深度投研模式进一步跟踪以下信息：

疫苗研发管线进展（如是否有候选药物进入临床阶段）；
疫苗生产设施建设情况（如是否新建或改造疫苗车间）；
合作与并购动向（如是否与疫苗企业或技术公司达成合作）。

（注：本报告基于公开信息及券商API数据整理，疫苗业务具体进展需以公司公告为准。）