马应龙医疗服务布局财经分析报告

一、引言

马应龙（600993.SH）作为拥有440余年历史的“中华老字号”企业，以“八宝名方”为核心，从传统医药制造起步，逐步转型为集医药工业、医疗服务、医药商业于一体的大健康产业集团。近年来，公司依托肛肠领域的品牌影响力与产品优势，大力拓展医疗服务板块，形成“产品-服务”闭环，成为大健康产业布局的关键抓手。本文从战略背景、业务体系、财务表现、竞争优势及挑战展望等角度，系统分析马应龙的医疗服务布局情况。

二、医疗服务布局的战略背景

1. 大健康产业政策驱动

随着“健康中国2030”规划纲要的实施，大健康产业成为国民经济支柱性产业，医疗服务作为大健康产业的核心板块，迎来政策红利。马应龙顺应政策导向，提出“目标客户一元化，服务功能多元化”的发展思路，将医疗服务作为连接产品与客户的重要载体，推动从“卖产品”向“提供健康解决方案”转型。

2. 肛肠领域的品牌与产品优势

马应龙在肛肠领域拥有强大的品牌认知度（“治痔膏药”为国家工信部“制造业单项冠军产品”），其麝香痔疮膏、痔疮栓等产品占据国内肛肠用药市场领先地位。依托这一优势，公司将医疗服务聚焦于肛肠专科，通过“产品+服务”联动，满足客户从预防、治疗到康复的全周期需求。

3. 消费升级与医疗需求变化

随着消费升级，人们对医疗服务的需求从“治病”转向“治未病”和“个性化服务”。马应龙抓住这一趋势，拓展医疗服务的深度与广度，例如提供肛肠疾病的早期筛查、个性化诊疗方案、术后护理等服务，提升客户粘性。

三、现有医疗服务业务体系

马应龙的医疗服务布局以肛肠专科为核心，涵盖线下连锁医院与线上医疗平台，形成“线下+线上”的全渠道服务体系：

1. 线下连锁肛肠医院

公司通过自建或并购方式，布局多家肛肠专科连锁医院及门诊网点，覆盖国内主要城市（如武汉、北京、上海等）。这些医院以“微创、无痛、精准”为特色，引入先进的诊疗技术（如PPH术、TST术等），结合马应龙的特色药物（如麝香痔疮膏），形成“药物治疗+手术治疗+康复护理”的一体化服务模式。

2. 线上医疗服务平台

公司依托官网（www.mayinglong.cn）及移动端APP，提供线上咨询、预约挂号、随访管理、健康科普等服务。例如，患者使用马应龙痔疮膏后，可通过线上平台咨询医生，获取个性化的护理建议；术后患者可通过平台进行随访，提升康复效果。

3. 产品-服务闭环

公司通过“产品引流+服务转化”的模式，形成闭环：患者购买马应龙痔疮膏后，通过产品包装上的二维码进入线上平台，获取医疗服务信息；线上咨询后，可引导至线下医院进行进一步诊疗；诊疗后，医生会推荐马应龙的康复产品（如痔疮栓、坐浴盆等），提升客单价与复购率。

四、医疗服务板块的财务表现与贡献

虽然公司未单独披露医疗服务板块的营收数据，但从整体财务表现可推测其贡献逐步提升：

1. 整体增长情况

根据2025年中报数据，公司总收入为19.49亿元（同比增长约8%），净利润为3.57亿元（同比增长约19%）。净利润增速高于收入增速，说明公司业务结构优化，高毛利率板块（如医疗服务）的贡献增加。

2. 毛利率提升

医疗服务的毛利率通常高于医药制造（医药制造毛利率约20%，医疗服务毛利率约30%）。公司2025年中报毛利率约20%（总收入19.49亿，总成本15.53亿），若医疗服务板块占比提升，未来毛利率有望进一步提高。

3. 费用投入情况

公司为拓展医疗服务，加大了对连锁医院的投入（如租金、设备采购、人力成本），2025年中报销售费用为4.56亿元（同比增长约10%），其中部分用于医疗服务的推广与运营。

五、竞争优势分析

1. 品牌优势

马应龙是“中华老字号”（创始于1582年），在肛肠领域拥有极高的品牌知名度与客户信任度。这种品牌优势有助于医疗服务机构的快速获客，例如，患者更愿意选择马应龙的肛肠医院，因为其品牌代表着“专业、可靠”。

2. 产品与服务联动

公司通过“产品-服务闭环”，将药物销售与医疗服务结合，提升客户粘性。例如，使用马应龙痔疮膏的患者可转到公司的医疗服务机构，接受更专业的诊疗；诊疗后，医生会推荐马应龙的康复产品，形成“购买-诊疗-复购”的循环。

3. 技术优势

公司拥有国家级企业技术中心，支持医疗服务的技术研发。例如，肛肠疾病的诊疗技术（如微创术）、特色疗法（如中药坐浴）等，均有专利或技术积累，提升了医疗服务的竞争力。

4. 渠道优势

线下连锁医院与线上平台的结合，形成了广泛的渠道覆盖。线下医院提供面对面的诊疗服务，线上平台提供便捷的咨询与随访服务，满足不同客户的需求。

六、挑战与展望

1. 挑战

• 监管加强：医疗行业面临严格的监管（如医保政策、医疗质量监管），可能增加公司的运营成本与合规压力。
• 竞争加剧：其他药企（如肛泰）或医疗服务机构（如肛肠专科医院）进入肛肠领域，竞争加剧。
• 运营成本上升：医院租金、人力成本（医生、护士）、设备采购成本等不断上升，挤压利润空间。

2. 展望

• 连锁化扩张：继续拓展线下连锁医院网络，覆盖更多城市，提升市场份额。
• 线上化深化：加强线上医疗平台的功能（如远程诊疗、AI辅助诊断），提升服务便捷性。
• 多元化延伸：依托现有品牌与技术，进入其他专科领域（如眼科，公司有八宝眼膏等产品），拓展医疗服务的范围。
• 国际化布局：将医疗服务与产品结合，进入海外市场（如东南亚、中东），提升国际竞争力。

结论

马应龙的医疗服务布局以肛肠专科为核心，依托品牌、产品、技术与渠道优势，形成了“线下+线上”的全渠道服务体系。虽然目前医疗服务板块的营收占比尚未达到主导地位，但随着连锁化扩张与线上化深化，其贡献将逐步提升，成为公司大健康产业的重要增长引擎。未来，公司需应对监管与竞争挑战，继续优化业务结构，提升医疗服务的质量与效率，实现“成为全球领先的健康解决方案提供商”的目标。