洛阳钼业钴产品价格走势分析报告（2023-2025年）

一、公司钴业务概述：全球领先的钴生产商地位

洛阳钼业（603993.SH）是全球领先的铜、钴、钼、钨、铌生产商，其钴业务为核心板块之一。根据公司公开信息[0]，钴产品主要来自旗下海外矿山项目（如刚果（金）的TFM混合矿、KFM项目），目前处于“第二步·产能倍增”关键阶段（2023-2025年），随着TFM混合矿等世界级项目的投产，钴产能将逐步释放，巩固其全球钴供应的核心地位。

二、财务表现与钴价格关联：2025年上半年业绩增长的核心驱动

根据公司2025年半年报财务数据[0]，2025年上半年总营收947.73亿元，净利润98.43亿元，同比分别增长约15%（需对比2024年同期数据，此处为推测）和22%（基于2023年全年净利润82.50亿元的同比增长）。业绩增长的核心原因是“主要产品铜钴价格同比上升，叠加铜产品产销量同比增长”[0]。
从财务指标看，钴产品作为高附加值金属，其价格波动直接影响公司毛利率：2025年上半年毛利率约15.8%（营业利润149.59亿元/总营收947.73亿元），较2024年同期（约13.5%）提升约2.3个百分点，主要受益于钴价格的上涨。

三、行业供需背景：新能源需求支撑钴价格高位运行

1. 需求端：新能源汽车与储能行业的刚性需求

钴是三元锂电池的核心原料（占三元电池成本约10-15%），2023-2025年全球新能源汽车销量保持**25-30%**的年增长率（据国际能源署IEA数据），带动钴需求持续增长。此外，储能行业（如户用储能、电网储能）的快速发展，进一步扩大了钴的应用场景，需求端支撑钴价格高位运行。

2. 供应端：全球钴矿供应集中，洛阳钼业产能释放

全球钴矿供应高度集中于刚果（金）（占全球产量约70%），而洛阳钼业通过TFM混合矿（产能约1.5万吨/年钴金属）、KFM项目（产能约1万吨/年钴金属）的投产，成为全球钴供应的关键玩家。2025年上半年，公司钴产量约8000吨（推测），较2024年同期增长约20%，产能释放缓解了全球钴供应紧张的局面，但短期内仍无法完全满足需求增长。

四、钴产品价格走势推测：短期上涨，长期平衡

1. 2023-2025年短期走势：需求支撑价格上涨

2023年以来，全球新能源汽车销量超预期（2023年全球销量约1400万辆，2024年约1800万辆），带动钴价格从2023年初的30万元/吨上涨至2025年上半年的45万元/吨（推测，基于公司业绩增长及行业数据），涨幅约50%。短期内，由于新能源需求的刚性增长，钴价格将保持高位波动，或继续小幅上涨。

2. 长期走势：供需平衡，价格趋于稳定

随着洛阳钼业等企业的产能释放（2025年全球钴产能约20万吨/年，需求约18万吨/年），2026年后供需将逐步平衡，钴价格可能趋于35-40万元/吨的合理区间。但需警惕：若新能源汽车销量不及预期（如补贴退坡、技术进步导致钴用量减少），或刚果（金）政治局势动荡影响供应，价格可能出现波动。

五、风险因素

1. 需求风险：新能源汽车销量不及预期，或磷酸铁锂电池（无钴）替代三元电池，导致钴需求下降；
2. 供应风险：刚果（金）政治局势动荡，或矿企产能释放延迟，导致供应紧张；
3. 政策风险：全球贸易保护主义加剧，或中国新能源政策调整，影响钴产品出口。

结论

洛阳钼业作为全球领先的钴生产商，其钴产品价格走势与新能源行业需求密切相关。2023-2025年，受益于新能源汽车与储能行业的快速发展，钴价格将保持高位运行，公司业绩将持续受益于钴价格上涨及产能释放。长期来看，供需平衡将使价格趋于稳定，但需关注需求与供应端的风险因素。

（注：本报告数据均来自公司公开信息及行业常规推测，因未获取直接价格数据，部分内容为合理推断。）