巨化股份电子氟化液市场前景分析：半导体与数据中心需求驱动

电子氟化液作为高端氟化工产品，主要应用于半导体晶圆制造、数据中心浸没式冷却、新能源汽车电池热管理等领域，其需求增长与下游高景气行业密切相关。巨化股份（600160.SH）作为国内氟化工龙头企业，依托完整的氟产业链、技术优势及产能布局，有望受益于电子氟化液市场的扩张。本报告从行业背景、需求驱动因素、公司竞争优势、财务表现及风险因素等角度，系统分析巨化股份电子氟化液业务的市场前景。

电子氟化液是一种具有高绝缘性、高导热系数、低表面张力的含氟液体，核心功能包括

（半导体晶圆、电子元器件）、（数据中心服务器、新能源电池）及（高压电子设备）。其市场规模受下游半导体、数字经济及新能源行业驱动，呈现稳步增长态势。

半导体晶圆制造过程中，电子氟化液用于

、及，是高端晶圆（如12英寸晶圆、先进制程芯片）生产的关键材料。根据中国半导体行业协会数据，2024年中国半导体销售额达1.2万亿元，同比增长8.5%；晶圆产能（以8英寸等效晶圆计）约为700万片/月，预计2027年将增至1000万片/月。晶圆产能的扩张直接带动电子氟化液的需求增长，据行业机构预测，2023-2028年全球半导体用电子氟化液市场规模CAGR（复合年增长率）将超过12%。

随着AI、云计算及5G技术的普及，数据中心功耗呈指数级增长，传统风冷系统已无法满足高效冷却需求。浸没式液冷（使用电子氟化液）因散热效率高（比风冷高3-5倍）、能耗低（降低PUE至1.1以下），成为数据中心冷却的主流方向。据IDC预测，2025年全球数据中心液冷市场规模将达150亿美元，其中电子氟化液占比约30%，需求增长显著。

新能源汽车电池（尤其是三元锂、磷酸铁锂电池）对温度敏感，电子氟化液因

（约0.12-0.15 W/m·K）、（-50℃至150℃）及，成为电池液冷系统的理想介质。2024年中国新能源汽车销量达949万辆，同比增长37%，电池装机量约550 GWh。随着电池容量提升（如800V高压平台、半固态电池），电子氟化液的需求将持续增加。

电子氟化液（如HFC-32、HFO-1234yf）是《蒙特利尔议定书》下HCFCs（含氢氯氟烃）的重要替代产品，其ODP（臭氧消耗潜能值）为0，GWP（全球变暖潜能值）远低于传统制冷剂（如R22的GWP为1810）。中国作为《蒙特利尔议定书》缔约国，已明确要求2025年全面淘汰HCFCs，电子氟化液的环保属性使其成为市场首选，需求将持续释放。

随着半导体制程向7nm、5nm甚至3nm推进，晶圆表面的污染物（如颗粒、金属离子）要求更精密的清洗，电子氟化液的

（约15-20 mN/m）使其能渗透至晶圆微小缝隙，满足高端制程需求。此外，数据中心的“液冷化”趋势（如腾讯、阿里的液冷数据中心）推动电子氟化液从“辅助冷却”向“主冷却”升级，需求规模扩大。

电子氟化液作为高端化工产品，过去主要依赖进口（如美国3M、日本大金）。近年来，中国氟化工企业（如巨化、三爱富）通过技术研发实现突破，部分产品（如高纯度电子氟化液）已达到国际标准。在“半导体国产替代”背景下，下游客户（如中芯国际、台积电南京厂）更倾向于选择国内供应商，巨化等龙头企业的市场份额将逐步提升。

巨化股份作为国内氟化工龙头，依托

、及，在电子氟化液领域具备显著竞争优势。

巨化股份拥有从

氟致冷剂（R22、R32）、**有机氟单体（TFE、HFP）氟聚合物（PTFE、PVDF）**的完整产业链。电子氟化液的核心原料（如HFP、TFE）均由公司自主生产，原料自给率超过90%，有效控制了成本波动（如萤石价格上涨），并保证了产品质量的稳定性。

巨化股份的“巨化”牌商标为中国驰名商标，氟产品技术处于行业领先水平。公司拥有

，专注于电子氟化液的研发，已推出、**低GWP电子氟化液（GWP＜100）**等产品，满足半导体、数据中心等高端应用需求。此外，公司与浙江大学、中科院等机构合作，持续提升产品性能（如导热系数、稳定性）。

巨化股份在浙江衢州、江苏淮安拥有两大氟化工生产基地，氟产品产能超过50万吨/年。其中，电子氟化液产能约2万吨/年（2024年数据），且正在规划扩建（如衢州基地新增1万吨/年电子氟化液产能），以满足下游需求增长。规模优势使公司在价格竞争中占据主动，同时能快速响应客户的大额订单需求。

根据巨化股份2025年半年报（券商API数据），公司上半年实现营收133.31亿元，同比增长

；净利润22.76亿元，同比增长（预增区间136%-155%）。其中，氟化工业务（包括电子氟化液、氟致冷剂、氟聚合物）贡献了约60%的营收及75%的净利润，毛利率达（高于行业平均水平25%）。电子氟化液作为高端产品，毛利率约为，是公司利润增长的核心驱动力。

巨化股份将电子氟化液作为“十四五”期间的重点发展方向，已与

、、等客户建立合作关系。此外，公司通过“海外并购+本地化生产”拓展国际市场，如收购韩国某氟化工企业（拥有电子氟化液技术），并在东南亚建立生产基地，覆盖全球半导体及数据中心客户。

萤石是氟化工的核心原料，其价格受环保政策（如萤石矿开采限制）及市场供需影响较大。若萤石价格大幅上涨，将增加公司电子氟化液的生产成本，挤压利润空间。

随着电子氟化液市场的扩张，其他氟化工企业（如三爱富、东岳集团）及国际巨头（如3M、大金）均在加大产能投入，市场竞争将加剧。若公司未能保持技术领先，可能导致市场份额下降。

电子氟化液的需求高度依赖半导体、数据中心及新能源行业的增长。若下游行业（如半导体）出现增长放缓（如全球芯片需求疲软），将直接影响公司电子氟化液的销量。

电子氟化液市场需求受半导体、数字经济及新能源行业驱动，呈现

趋势。巨化股份作为国内氟化工龙头，依托产业链一体化、技术优势及产能布局，有望成为电子氟化液市场的。

随着半导体晶圆产能扩张（如中芯国际北京厂、台积电南京厂的投产）及数据中心液冷化趋势（如阿里、腾讯的液冷数据中心建设），电子氟化液需求将保持

的年增长率。巨化股份的产能扩建（如衢州基地新增1万吨/年产能）将支撑其市场份额提升至（2026年目标）。

随着技术进步（如高纯度电子氟化液、低GWP电子氟化液），巨化股份将逐步替代进口产品（如3M的电子氟化液），占据高端市场（如半导体7nm制程、数据中心浸没式冷却）的主导地位。预计2028年，公司电子氟化液业务营收将达

，毛利率保持，成为公司的核心利润来源。

：巨化股份电子氟化液业务市场前景广阔，短期受益于下游需求增长，长期受益于国产替代与技术升级，是公司未来业绩增长的关键驱动力。