乐山电力研发投入占比财经分析报告

一、研发投入占比现状分析

根据券商API数据[0]，乐山电力（600644.SH）2025年中报（截至6月30日）的研发支出（rd_exp）为5116.04元（注：数据单位疑似存在误差，若按万元计算则为5116.04万元），同期营业收入为16.23亿元。若按现有数据计算，研发投入占比仅约0.0003%，这一比例显然不符合传统企业研发投入的常规水平（通常在1%-5%之间），推测可能是数据单位错误或统计口径问题。若假设研发支出单位为万元，则占比约为3.15%，这一比例基本符合电力行业传统企业的研发投入水平。

从研发支出的用途来看，电力企业的研发主要集中在设备升级、节能降耗、智能电网技术等领域，乐山电力作为传统电力企业，其研发投入大概率用于现有业务的技术优化，而非颠覆性创新。结合2025年中报的净利润（790.31万元）来看，若研发支出为5116万元，则研发投入占净利润的比例高达647%，这显然超出了公司的盈利承受能力，进一步说明数据单位可能存在错误。因此，需谨慎对待现有研发投入数据，建议参考公司后续披露的年报数据以确认准确值。

二、研发投入趋势与行业对比

（一）研发投入趋势推测

由于缺乏2023-2024年的研发投入数据（券商API未提供完整历史数据[0]），结合电力行业的特点，传统电力企业的研发投入通常保持稳定或缓慢增长，主要用于维持现有业务的技术竞争力。乐山电力作为区域电力龙头，若未进行重大业务转型（如进入新能源领域），其研发投入大概率将维持较低水平。

（二）行业对比分析

根据券商API提供的行业排名数据[0]，乐山电力在电力行业（21家样本公司）中的关键指标排名均处于倒数梯队：

• ROE（净资产收益率）：排名901/21（行业内倒数第1），说明股东权益回报率极低；
• 净利润率：排名880/21（行业内倒数第1），反映公司盈利效率低下；
• EPS（每股收益）：排名901/21（行业内倒数第1），每股盈利仅0.01元。

这些指标均指向公司盈利质量差，而研发投入不足可能是重要原因之一。对比行业内新能源企业（如光伏、风电企业），其研发投入占比通常在**5%-10%**之间，主要用于电池技术、风电设备等领域的创新，而传统电力企业的研发投入占比普遍较低（1%-3%）。乐山电力若想改善盈利状况，需提升研发投入效率，或转向新能源领域以获取更高的技术溢价。

三、研发投入的影响因素分析

（一）行业属性限制

电力行业属于资本密集型传统行业，核心业务（发电、输电）的技术成熟度高，研发投入的边际收益较低。传统电力企业的竞争优势主要来自规模效应和成本控制，而非技术创新，因此研发投入意愿较弱。

（二）业务结构单一

乐山电力的主营业务为电力销售、电力工程，未涉及新能源（如光伏、风电）或储能等高技术领域，因此研发投入的需求集中在现有业务的优化，而非新业务的拓展。若公司未来进入新能源领域，研发投入将大幅增加。

（三）盈利状况制约

2025年中报显示，乐山电力净利润仅790.31万元，净利润率仅0.49%（若按16.23亿元收入计算）。极低的盈利水平限制了公司的研发投入能力，若强行增加研发投入，可能导致现金流紧张。

四、未来展望与建议

（一）行业趋势驱动

在“双碳”目标下，电力行业向新能源转型是必然趋势。乐山电力作为区域电力企业，需提前布局新能源领域（如分布式光伏、风电），通过研发投入获取技术优势，避免被行业淘汰。

（二）研发投入策略建议

1. 优化研发投入结构：将研发投入集中在智能电网、储能技术等与现有业务协同性强的领域，提升现有业务的效率和竞争力；
2. 寻求外部合作：与高校、科研机构或新能源企业合作，降低研发成本，加快技术落地；
3. 调整业务结构：逐步增加新能源业务占比，通过研发投入形成差异化竞争优势，改善盈利状况。

五、结论

乐山电力的研发投入占比（若按万元计算）约为3.15%，符合传统电力企业的研发投入水平，但数据单位存在疑问需进一步确认。公司当前的研发投入主要用于现有业务的技术优化，未涉及颠覆性创新。未来，随着新能源转型的推进，研发投入将成为公司提升盈利质量和行业排名的关键。建议公司优化研发投入结构，布局新能源领域，以适应行业趋势。

（注：本报告数据均来自券商API[0]，因数据单位问题，研发投入占比需以公司年报最终披露为准。）